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每經(jīng)記者 曾劍

深圳市眾鴻科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱眾鴻科技）近期發(fā)布了招股說明書（申報(bào)稿），擬登陸創(chuàng)業(yè)板。公司主要產(chǎn)品應(yīng)用于國(guó)內(nèi)汽車車載電子后裝市場(chǎng)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近年來，車載導(dǎo)航后裝市場(chǎng)龍頭凱立德的業(yè)績(jī)已出現(xiàn)大幅變臉。與此同時(shí)，位于車載電子上游的眾鴻科技主要產(chǎn)品的價(jià)格也持續(xù)大幅下降，收入及盈利增長(zhǎng)明顯放緩。

車載電子“軟件設(shè)計(jì)員”

據(jù)眾鴻科技招股書介紹，公司主要業(yè)務(wù)是基于自主研發(fā)的產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)平臺(tái)，根據(jù)下游汽車電子生產(chǎn)廠商或汽車生產(chǎn)廠商的市場(chǎng)需求，為客戶定制開發(fā)車載電子系統(tǒng)的控制軟件、應(yīng)用軟件、界面設(shè)計(jì)及硬件設(shè)計(jì)等系統(tǒng)解決方案。因此，實(shí)質(zhì)上來講，眾鴻科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)位于車載電子的上游，是一家銷售硬件產(chǎn)品形態(tài)的研發(fā)設(shè)計(jì)服務(wù)商。

系統(tǒng)控制處理器和系統(tǒng)應(yīng)用處理器模組是眾鴻科技整體設(shè)計(jì)方案的主要載體，是公司營(yíng)業(yè)收入的主要來源。2011年~2013年，系統(tǒng)控制處理器的銷售收入分別為4308.58萬元、4840.72萬元和4207.12萬元，占公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別為52.12%、33.98%和25.85%；同期，系統(tǒng)應(yīng)用處理器模組的收入分別為2405.81萬元、7263.28萬元和1.05億元，收入占比29.1%、50.99%和64.58%。顯然，系統(tǒng)應(yīng)用處理器模組逐漸取代了系統(tǒng)控制處理器，成為公司收入的主要依靠。

此次發(fā)行，眾鴻科技擬公開發(fā)行不超過1300萬股，募集約1.33億元資金，擬投向新一代車載綜合信息系統(tǒng)技術(shù)開發(fā)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目。項(xiàng)目是對(duì)公司現(xiàn)有的車載電子系統(tǒng)技術(shù)開發(fā)平臺(tái)的升級(jí)擴(kuò)建。

眾鴻科技在招股書中表示，2013年全國(guó)車載綜合信息系統(tǒng)的產(chǎn)量為78.5萬臺(tái)，市場(chǎng)規(guī)模還比較小。隨著汽車用戶對(duì)功能集成化及信息化、服務(wù)化需求的提升和行業(yè)技術(shù)的發(fā)展，車載綜合信息系統(tǒng)將成為車載電子系統(tǒng)的主流產(chǎn)品。預(yù)計(jì)2016年，車載綜合信息系統(tǒng)的產(chǎn)量將達(dá)到415.6萬臺(tái)，市場(chǎng)發(fā)展前景廣闊。

主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降

雖然眾鴻科技對(duì)行業(yè)未來預(yù)期樂觀，但現(xiàn)實(shí)情況是，公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖呀?jīng)明顯放緩。

2011年~2013年，眾鴻科技的營(yíng)業(yè)收入分別為8266.59萬元、1.42億元和1.63億元，同比增長(zhǎng)率分別為103.97%、72.31%和14.27%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2194.58萬元、3249.93萬元和3527.31萬元，同比增長(zhǎng)率分別為122.50%、48.09%和8.53%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，眾鴻科技業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，或同公司主要產(chǎn)品系統(tǒng)控制處理器和處理器模組的價(jià)格的不斷下降有關(guān)。據(jù)悉，眾鴻科技系統(tǒng)控制處理器產(chǎn)品2011年~2013年的平均銷售單價(jià)分別為36.46元、31.57元和29.53元，2012年、2013年同比下降幅度分別為13.41%，7.8%；同期，處理器模組的平均銷售單價(jià)為190.53元、150.42元和131.45元，2012年、2013年下降幅度為21.05%，12.61%。

此外，由于眾鴻科技的收入主要來自于汽車車載電子后裝市場(chǎng)，其市場(chǎng)空間無疑將受到前裝率的不斷上升的擠壓。

資料顯示，隨著中國(guó)汽車銷量的持續(xù)增加，前裝娛樂導(dǎo)航系統(tǒng)市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。2013年，我國(guó)前裝車載娛樂導(dǎo)航系統(tǒng)產(chǎn)量達(dá)178.5萬臺(tái)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)120.1億元，分別同比增長(zhǎng)44.8%、42.7%。與之相比，雖然后裝市場(chǎng)看似遙遙領(lǐng)先，但是增長(zhǎng)速度大幅放緩。后裝車載娛樂導(dǎo)航系統(tǒng)2013年的產(chǎn)量達(dá)到961萬臺(tái)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到372.9億元，僅分別同比增長(zhǎng)20.8%、12.4%。

傳統(tǒng)導(dǎo)航業(yè)遭遇業(yè)績(jī)危機(jī)

單一的業(yè)務(wù)或許也限制了眾鴻科技的發(fā)展前景。目前公司的主要收入來源于向下游車載電子產(chǎn)品生產(chǎn)廠商銷售產(chǎn)品，在PND導(dǎo)航、手機(jī)導(dǎo)航業(yè)務(wù)方面，公司尚沒有形成有效的競(jìng)爭(zhēng)力。

事實(shí)上，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和智能手機(jī)的快速普及，手機(jī)借助衛(wèi)星信號(hào)和基站信號(hào)能夠?qū)崿F(xiàn)汽車導(dǎo)航與位置服務(wù)等功能，手機(jī)導(dǎo)航已經(jīng)成為一種新的汽車導(dǎo)航方式。傳統(tǒng)的車載電子產(chǎn)品生產(chǎn)廠無疑將受到?jīng)_擊，這對(duì)眾鴻科技的業(yè)務(wù)收入是潛在威脅。

對(duì)于眾鴻科技而言，終端導(dǎo)航軟件企業(yè)業(yè)績(jī)的持續(xù)下降也是一大隱憂。

以凱立德為例，據(jù)賽迪報(bào)告，2009年~2011年，凱立德導(dǎo)航產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率連續(xù)三年穩(wěn)居國(guó)內(nèi)車載導(dǎo)航后裝市場(chǎng)及PND市場(chǎng)的第一位。其中，2011年車載后裝市場(chǎng)的占有率達(dá)68.3%，PND市場(chǎng)占有率達(dá)68.4%。就是這樣一個(gè)車載導(dǎo)航軟件的龍頭企業(yè)，卻在近年來陷入業(yè)績(jī)大幅下滑的窘境。

資料顯示，凱立德曾于2012年沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO，但因種種原因被迫終止。此后，公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板。據(jù)凱立德公開數(shù)據(jù)顯示，公司2011年度，2012年度以及2013年上半年凈利潤(rùn)為8168.66萬元、4141.56萬元和3193.69萬元?？梢钥闯?，凱立德在2012年的業(yè)績(jī)有明顯下滑。而據(jù)凱立德近期發(fā)布的2013年年度報(bào)告，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.68億元，同比增長(zhǎng)19.69%，凈利潤(rùn)為3993.02萬元，同比下降3.59%。

同時(shí)，以前裝市場(chǎng)為主的四維圖新（002405，SZ）、天澤信息（300209，SZ）的經(jīng)營(yíng)情況不甚理想。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著市場(chǎng)上手機(jī)導(dǎo)航軟件與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的融合，加上百度、高德相繼于2013年宣布其手機(jī)導(dǎo)航產(chǎn)品實(shí)行免費(fèi)，這種重大的行業(yè)變化預(yù)計(jì)未來可能會(huì)對(duì)整個(gè)導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生較為深遠(yuǎn)的影響。倘若傳統(tǒng)的車載導(dǎo)航企業(yè)的產(chǎn)品未來不能向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)延伸，并與車聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)及云服務(wù)融合在一起，其很有可能失去競(jìng)爭(zhēng)力。

擬發(fā)行股份：不超過1300萬股

發(fā)行后總股本：不超過5200萬股

計(jì)劃融資額：1.33億元

2013年每股收益：0.9元

2013年每股凈資產(chǎn)：3.12元