中國(guó)建筑5月26日晚間公告，公司擬向不超過200名符合規(guī)定的投資者發(fā)行優(yōu)先股，總額不超過300億元。中國(guó)建筑成為第六家披露優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案的A股上市公司，也是國(guó)務(wù)院國(guó)資委直屬113家中央企業(yè)中第一家披露優(yōu)先股預(yù)案的企業(yè)。

資金需求較為迫切

中國(guó)建筑表示，此次發(fā)行優(yōu)先股是為了滿足公司主營(yíng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的資金需要，同時(shí)進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升股東價(jià)值。

自2009年上市后，中國(guó)建筑營(yíng)業(yè)收入、歸屬母公司凈利潤(rùn)分別保持年均27.2%和35.3%的增速。截至2013年12月31日，公司期內(nèi)完成投資額1571億元，這些項(xiàng)目將是公司未來利潤(rùn)的主要來源。加之新型城鎮(zhèn)化帶來的諸多市場(chǎng)機(jī)會(huì)，公司業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)資金的需求較為迫切。

截至2014年3月31日，公司資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)78.7%，而當(dāng)前股價(jià)2.91元遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于每股凈資產(chǎn)4.08元，常規(guī)債券或股權(quán)再融資渠道不暢。而優(yōu)先股具有發(fā)行規(guī)模大、期限長(zhǎng)、滿足一定條件可以計(jì)入所有者權(quán)益的特點(diǎn)，對(duì)于公司進(jìn)一步拓寬低成本且穩(wěn)定的資金來源，搶抓發(fā)展機(jī)遇、提升發(fā)展質(zhì)量起到積極的促進(jìn)作用。

公司優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案顯示，募集資金將用于三大類64個(gè)重大項(xiàng)目的建設(shè)。中國(guó)建筑在2013年報(bào)中指出，公司2014年業(yè)務(wù)重心將側(cè)重于做強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)，做優(yōu)海外國(guó)際工程承包業(yè)務(wù)，做實(shí)“四位一體”城鎮(zhèn)化開發(fā)業(yè)務(wù)。此次優(yōu)先股發(fā)行募集資金著力基礎(chǔ)設(shè)施和重大工程建設(shè)，進(jìn)一步凸顯了公司在新型城鎮(zhèn)化方面的戰(zhàn)略布局意圖。

顯著降低資產(chǎn)負(fù)債率

中國(guó)建筑發(fā)行優(yōu)先股，一方面可以通過優(yōu)先股計(jì)入權(quán)益，顯著降低資產(chǎn)負(fù)債率，減輕企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，減少由于低于凈資產(chǎn)發(fā)行股份對(duì)普通股股東的攤薄，進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)?；?014年3月31日的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，不考慮其他因素的影響，發(fā)行300億元優(yōu)先股，公司資產(chǎn)負(fù)債率將由78.7%降至75.8%。

根據(jù)中國(guó)建筑年報(bào)數(shù)據(jù)測(cè)算，公司2011年-2013年平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)17.1%。優(yōu)先股募集資金投入使用后產(chǎn)生的收益如超出優(yōu)先股的股息，就會(huì)增加公司歸屬于普通股股東的收益，提升普通股股東回報(bào)。假設(shè)優(yōu)先股募集資金收益可以達(dá)到過去三年的平均凈資產(chǎn)收益率，而優(yōu)先股股息為7%，那么，公司發(fā)行300億元優(yōu)先股，每年可增加歸屬母公司凈利潤(rùn)30.3億元，每股收益較2013年末提升0.1元。

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