每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周四A股調(diào)整，截至收盤(pán)，上證綜指跌0.47%至2040.60點(diǎn)，深證綜指跌1.19%至1050.58點(diǎn)，中小板綜指跌1.17%至6140.32點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板綜指跌1.85%至1314.21點(diǎn)。

盤(pán)面看，權(quán)重股有所分化，地產(chǎn)股強(qiáng)，煤炭股弱。在小市值個(gè)股中，絕大多數(shù)品種下跌，其中創(chuàng)業(yè)板大跌，不過(guò)計(jì)算機(jī)軟硬件個(gè)類(lèi)仍維持強(qiáng)勢(shì)。造成小市值個(gè)股普跌原因可能與證監(jiān)會(huì)最近頻繁談及“退市政策”相關(guān)，昨小市值個(gè)股中一些業(yè)績(jī)較差的個(gè)股承壓嚴(yán)重。雖然小市值個(gè)股中也有許多績(jī)優(yōu)股，但既然整個(gè)板塊下跌，那么多數(shù)個(gè)股均可能承壓。

不過(guò)創(chuàng)業(yè)板大跌另有原因，因其采用了特殊的規(guī)則。大家知道，創(chuàng)業(yè)板是不允許借殼的，萬(wàn)一退市制度嚴(yán)格實(shí)施，那么創(chuàng)業(yè)板公司回旋余地極小，持有創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的投資者所面臨的退市風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)較中小板、主板等大許多。

大盤(pán)權(quán)重股有許多大型國(guó)企，雖然也有不少虧損，其此類(lèi)品種牽涉面較廣，背后政府資源極硬，至少在退市政策實(shí)施初期，大盤(pán)藍(lán)籌股退市機(jī)會(huì)小得多。

筆者認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板與退市制度相關(guān)的“特殊壓力”應(yīng)該是個(gè)死穴，除非未來(lái)規(guī)則改變。假設(shè)管理層這回是動(dòng)真格的，筆者認(rèn)為未來(lái)創(chuàng)業(yè)板極可能存在“難以想象的”大跌空間。

可能有些投資者會(huì)無(wú)視筆者觀點(diǎn)，那么就請(qǐng)看看我國(guó)香港創(chuàng)業(yè)板股價(jià)，或者看看外國(guó)創(chuàng)業(yè)板情況吧。事實(shí)上，在全球范圍內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板低迷或不成功居多。

為何我國(guó)內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板不太一樣？筆者認(rèn)為原因有二：一為我國(guó)創(chuàng)業(yè)板籌碼供應(yīng)幾乎等同于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，即未實(shí)施新股發(fā)行注冊(cè)制；二為我國(guó)股市的退市制度僅名義上存在，實(shí)質(zhì)上卻鮮有退市。

6月份資金面情況可能不必太擔(dān)心，從最近央行行為看，似乎吸取了去年6月教訓(xùn)，這段時(shí)間已持續(xù)地為流動(dòng)性作準(zhǔn)備。另外，假如管理層內(nèi)心已有“全面降準(zhǔn)”念頭，或許將宣布時(shí)點(diǎn)安排在6月份比較恰當(dāng)。

雖然如此，A股卻也很難在6月份產(chǎn)生行情，因IPO始終懸而未決，加上還有世界杯足球賽因素，退市制度也不知會(huì)否推進(jìn)，假如其認(rèn)真推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板必繼續(xù)暴跌，屆時(shí)投資者情緒會(huì)受到打擊。

總而言之，市場(chǎng)的不確定性依然較多，而期望中的經(jīng)濟(jì)刺激卻遲遲未見(jiàn)，所以投資者應(yīng)謹(jǐn)慎。在周三盤(pán)后，許多投資者情緒明顯趨于樂(lè)觀，而筆者當(dāng)時(shí)就不以為然，重要原因即在此。周三之所以會(huì)漲，應(yīng)該和重要券商看多報(bào)告相關(guān)，可能將潛在的買(mǎi)力濃縮在一天內(nèi)釋放，造成階段性的籌碼供求失衡。

若再將視野拉長(zhǎng)些，很明顯接下來(lái)數(shù)月當(dāng)可看到“滬港通”，也可看到“優(yōu)先股”陸續(xù)發(fā)行。無(wú)論滬港通或者優(yōu)先股，均為新鮮事物，而新鮮事物具有天然的不確定性的。