每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京

昨日（7月10日），在中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà) “金融改革與跨境監(jiān)管專(zhuān)題會(huì)議吹風(fēng)會(huì)”的新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川表示，央行準(zhǔn)備用短期和中期政策工具來(lái)引導(dǎo)利率水平，正準(zhǔn)備兩個(gè)或三個(gè)政策工具。此外，他還提到新的工具將會(huì)要求抵押品。

此前，有媒體報(bào)道稱(chēng)，中國(guó)央行正在創(chuàng)設(shè)簡(jiǎn)稱(chēng)PSL（抵押補(bǔ)充貸款）的新型基礎(chǔ)貨幣投放工具，以這種定義和期限類(lèi)似再貸款的貸款利率更好地確定和引導(dǎo)中期政策利率。

“外匯占款退出基礎(chǔ)貨幣投放主要渠道，PSL能借此取代再貸款引導(dǎo)中期政策利率，推動(dòng)貨幣調(diào)控手段數(shù)量型調(diào)控往價(jià)格型調(diào)控轉(zhuǎn)型，并直接為‘調(diào)結(jié)構(gòu)’領(lǐng)域低成本資金，定向降低薄弱環(huán)節(jié)融資成本?！泵裆C券研究院副院長(zhǎng)、首席宏觀研究員管清友昨日如此評(píng)論。

昨日，國(guó)信證券在研報(bào)中指出，隨著今年外匯占款的趨勢(shì)下滑，央行遇到基礎(chǔ)貨幣投放渠道缺失的問(wèn)題。重啟再貸款可在短期內(nèi)提供基礎(chǔ)貨幣，但再貸款是信用貸款，不需要抵押品，歷史上存在信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，并非長(zhǎng)久之計(jì)。因此，央行需要尋找新的合格抵押品來(lái)發(fā)放貨幣，并“猜測(cè)PSL是將貸款資產(chǎn)作為抵押提供流動(dòng)性的基礎(chǔ)貨幣投放方式?！?/p>

“央行的貨幣政策調(diào)控工具已經(jīng)發(fā)生了明顯變化，面臨經(jīng)濟(jì)增速下滑的壓力，僅通過(guò)對(duì)特定部門(mén)的定向降準(zhǔn)來(lái)加以支持，并希望借此能夠幫助經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整?！北本┑貐^(qū)一位金融機(jī)構(gòu)分析人士對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，延續(xù)這一思路，PSL也將得以避免貨幣政策放松時(shí)“大水漫灌”式的缺點(diǎn)，引導(dǎo)資金分配建立起更為平衡的結(jié)構(gòu)。不過(guò)，目前尚不清楚其具體將如何運(yùn)作。

周小川還表示，將增加人民幣匯率彈性，減少外匯市場(chǎng)干擾，“國(guó)際市場(chǎng)依舊不太平靜，各國(guó)貨幣政策調(diào)整會(huì)引起一些波動(dòng)。中國(guó)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，在波動(dòng)太大市場(chǎng)不太平靜時(shí)，保持適度干預(yù)；如果市場(chǎng)比較平靜，中國(guó)匯改的步伐會(huì)更快的。”

周小川還指出，利率市場(chǎng)化時(shí)間表當(dāng)然也還是依靠各種外匯條件、國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。

由于長(zhǎng)期的貿(mào)易順差、穩(wěn)定的升值預(yù)期、國(guó)內(nèi)外利差的存在，人民幣市場(chǎng)已經(jīng)成為國(guó)際短期資本的套利市場(chǎng)，甚至短期資本成為了主導(dǎo)人民幣匯率的一方角力者。從5月份驟然減少的央行口徑外匯占款規(guī)模等種種跡象，顯示央行正在將外匯市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán)過(guò)渡給市場(chǎng)，但通過(guò)對(duì)人民幣中間價(jià)的定價(jià)與操作，央行仍保持著人民幣匯率唯一管理者的主導(dǎo)地位。

對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控，周小川表示，宏觀經(jīng)濟(jì)角度講，央行強(qiáng)調(diào)整體低通脹的目標(biāo)，維持總體物價(jià)水平穩(wěn)定同時(shí)也調(diào)控了房市。但房市有時(shí)也有自己的走向。從央行角度講，通過(guò)宏觀審慎管理來(lái)管理房市方面的需求，也就是通過(guò)LTV（抵押貸款和價(jià)值比），給予房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商融資一定指導(dǎo)。