每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

在6月“寶寶”們收益率不斷走低的背景下，為什么傭金寶所掛鉤的國(guó)金通用金騰通貨幣基金能表現(xiàn)突出？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》就此專(zhuān)訪了國(guó)金通用基金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人，發(fā)現(xiàn)將資金偏重于債市或是其表現(xiàn)搶眼的根本原因。

金騰通的秘訣：提高短債配置

根據(jù)最初的合同，傭金寶的投資策略是“在確保資產(chǎn)安全性和流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，對(duì)短期貨幣市場(chǎng)利率的走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)和判斷，采取積極主動(dòng)的投資策略，綜合利用定性分析和定量方法，力爭(zhēng)獲取超越比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)。”其投資范圍包括“法律法規(guī)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許投資的金融工具，包括現(xiàn)金，通知存款，短期融資券，一年以?xún)?nèi)（含一年）的銀行定期存款和大額存單，剩余期限（或回售期限）在397天以?xún)?nèi)（含397天）的債券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券，期限在一年以?xún)?nèi)（含一年）的債券回購(gòu)、央行票據(jù)等?！?/p>

這種闡述與其他貨幣基金基本一致。而在今年二季度，為了維護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，央行實(shí)施了貨幣政策微調(diào)，放松了流動(dòng)性，因此貨幣市場(chǎng)利率、特別是短期利率維持在穩(wěn)定水平。中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5、6月，七天質(zhì)押回購(gòu)利率大部分時(shí)候在3%~4%運(yùn)行，即使在6月末有所上升，也未能超過(guò)5%的水平。這與去年年中動(dòng)輒飆升至8%、甚至10%以上的情景形成了鮮明對(duì)比。

在此背景下，“寶寶”們的收益率向下也在情理之中，而金騰通的良好業(yè)績(jī)反而顯得鶴立雞群。

對(duì)此，國(guó)金通用基金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這與提前預(yù)測(cè)到市場(chǎng)趨勢(shì)并且進(jìn)行調(diào)倉(cāng)有關(guān)。“二季度以后，由于現(xiàn)金成本和存款收益的下移，貨幣基金作為現(xiàn)金管理工具其收益也順勢(shì)下移，考慮到現(xiàn)金和存款收益的下行情況，金騰通預(yù)先轉(zhuǎn)變了投資策略，提前在短債上建倉(cāng)，所以維持了較高現(xiàn)金收益?！辈贿^(guò)，由于尚未發(fā)布二季報(bào)，他拒絕透露所持有的債券具體品種，以及債券占總資產(chǎn)的比例。

但從債市的整體情況來(lái)看，隨著資金成本走低，5月、6月債券市場(chǎng)走勢(shì)良好，應(yīng)該為金騰通的收益走高立下汗馬功勞——上證企債指數(shù)5月初位于170附近，而到6月30日已經(jīng)穩(wěn)步上升至173左右。而在去年年中，則是股債雙殺，甚至導(dǎo)致一些理財(cái)產(chǎn)品發(fā)生巨額贖回。

下半年仍以債券投資為主

不過(guò)，進(jìn)入7月，金騰通的收益開(kāi)始走低。6月30日，金騰通的七日年化收益率首次跌破6%，此后逐日走低，而到7月10日跌至5.13%后有所回升。7月15日金騰通每萬(wàn)份收益為1.5468元，七日年化收益率為5.34%。

“7月以后，貨幣基金投資標(biāo)的的收益在進(jìn)一步下行，隨著資金的涌入，金騰通配置的品種收益率也低于二季度的水平，進(jìn)而使得金騰通的7日年化收益低于5、6月份。”上述國(guó)金通用基金負(fù)責(zé)人對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

不過(guò)，對(duì)于三季度的貨幣基金投資環(huán)境，他仍抱以樂(lè)觀態(tài)度，原因是債市慢牛將有助于固定收益類(lèi)產(chǎn)品較好表現(xiàn)。

他指出，雖然從經(jīng)濟(jì)基本面判斷，由于去年基數(shù)較高，地產(chǎn)投資下滑風(fēng)險(xiǎn)大，在政策微刺激下，預(yù)計(jì)三季度經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)仍較大；但是在央行定向定點(diǎn)寬松政策下，二季度資金面保持寬松態(tài)勢(shì)，在定向放寬政策不變的環(huán)境下，三季度的流動(dòng)性壓力下降。“盡管外匯占款走低，人民幣偏弱，信用風(fēng)險(xiǎn)仍存，新股發(fā)行和地產(chǎn)再融資，以及優(yōu)先股試點(diǎn)，信托大量到期、信用債到期續(xù)滾，資金需求大增，但寬松貨幣政策以及對(duì)非標(biāo)的監(jiān)控可對(duì)沖，三季度流動(dòng)性保持平穩(wěn)。由于內(nèi)需不旺，通脹仍將維持低位，CPI穩(wěn)中有升、PPI在基數(shù)效應(yīng)下弱反彈；貨幣政策延續(xù)偏寬松態(tài)勢(shì)；財(cái)政政策繼續(xù)保持積極，改革相關(guān)措施會(huì)進(jìn)一步出爐?！?/p>

他進(jìn)一步分析道，在基本面和資金面支撐下，三季度債券市場(chǎng)預(yù)計(jì)延續(xù)慢牛走勢(shì)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和信用利差仍有下行空間。

“在投資策略上，金騰通貨幣基金在控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下，貨幣基金的久期始終在120天以?xún)?nèi)，品種上仍以債券為主，其他品種為輔，通過(guò)合理的資金配置及投資品種優(yōu)選來(lái)為投資者提供更高的現(xiàn)金管理收益，重點(diǎn)關(guān)注政策、資金面變動(dòng)帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及信用相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)?！彼硎尽?/p>