每經(jīng)編輯｜張道達(dá)    

在濃烈的做多氣氛烘托下，昨日 （7月23日）股市開盤后繼續(xù)上攻，而我在23日文章中提到的股指期貨2200點(diǎn)區(qū)域果然成為空頭阻擊陣地，多頭未能成功站上這一位置，短期看，這一區(qū)域或繼續(xù)對(duì)多頭形成壓制。

在昨日震蕩中，創(chuàng)業(yè)板充當(dāng)了空頭先鋒部隊(duì)，板塊上漲個(gè)股寥寥無幾，對(duì)人氣打擊不小。一旦目前位置的破位不能收復(fù)，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整行情或?qū)⑸?jí)，創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)向1200點(diǎn)區(qū)域靠攏將成大概率事件。因此，適當(dāng)避開創(chuàng)業(yè)板個(gè)股是明智之舉，因?yàn)檫x出少數(shù)質(zhì)地優(yōu)秀的公司是少數(shù)頂尖高手才具備的能力，多數(shù)投資者還是不要自尋煩惱為好。

從一個(gè)長(zhǎng)周期觀察，創(chuàng)業(yè)板公司將是風(fēng)險(xiǎn)、收益分化較明顯的一個(gè)群體，少數(shù)好公司將成為超級(jí)牛股，而一批壞公司也會(huì)讓人輸?shù)醚緹o歸，類似去年那種齊漲的大牛市很難再現(xiàn)，這是因?yàn)闃?gòu)成創(chuàng)業(yè)板生態(tài)環(huán)境的很多因素在改變：

一是新的退市制度改革明確創(chuàng)業(yè)板公司不允許借殼，未來經(jīng)營(yíng)不善的結(jié)局多半是退市，殼資源價(jià)值不復(fù)存在，這將導(dǎo)致很高的風(fēng)險(xiǎn)；二是隨著時(shí)間推移，注冊(cè)制實(shí)施可能性越來越大，中小型公司上市越來越容易，整個(gè)市場(chǎng)對(duì)中小盤股的平均估值多半會(huì)朝下走，正如股改之后流通股大增導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)估值向下，說明籌碼供求關(guān)系的改變是決定性的；三是監(jiān)管部門利用大數(shù)據(jù)方式的“捕鼠”行動(dòng)，讓存在較多內(nèi)幕交易和股價(jià)操縱的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股炒作行為難度加大，那種上市公司大股東、券商、私募和公募聯(lián)手做盤的模式將大大收斂。

說了這么多創(chuàng)業(yè)板的問題，似乎所涉均為遠(yuǎn)憂，但重大投資風(fēng)險(xiǎn)往往都是在大家不以為然時(shí)來臨的，等一切都大白于天下，那時(shí)就已成套中人無處可逃了。如今年退市的長(zhǎng)航油運(yùn)，又比如今年不少違約的高收益私募債、公司債產(chǎn)品，無不讓身處其中的投資人苦不堪言。所以，必須以發(fā)展的眼光看問題。 （張道達(dá)）

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