每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

7月下旬以來，A股展開一輪明顯升勢(shì)。本周一收盤，上證綜指漲收于2239.47點(diǎn)這一年內(nèi)高點(diǎn)，較7月下旬的2060點(diǎn)已累計(jì)上漲8.7%。深市走勢(shì)更強(qiáng)，深綜指周一報(bào)1218點(diǎn)，較7月下旬累計(jì)漲約10.5%。

這輪漲勢(shì)似乎難以用經(jīng)濟(jì)基本面來解釋，雖然二季度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有明顯回升，但最近公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)卻出現(xiàn)反復(fù)，特別是一些貸款類、貨幣供應(yīng)類數(shù)據(jù)的增速顯著下滑。上周公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份社會(huì)融資規(guī)模創(chuàng)2008年以來的最低水平，新增人民幣貸款創(chuàng)四年半新低。

從市場(chǎng)中多數(shù)人士的觀點(diǎn)來看，支撐這輪行情的可能的因素包括“滬港通”預(yù)期、新股發(fā)行節(jié)奏相對(duì)緩慢、改革紅利預(yù)期等。但筆者個(gè)人認(rèn)為最主要因素是市場(chǎng)利率走低。A股投機(jī)氣氛一向是比較濃的，雖說有時(shí)也提及投資價(jià)值，但大體上也只是個(gè)幌子，資金籌碼供求關(guān)系才是行情的根本。

周一創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴漲及藍(lán)籌股滯漲多少展現(xiàn)了市場(chǎng)的投機(jī)性，雖然創(chuàng)業(yè)板中新經(jīng)濟(jì)成分較重，但如今股價(jià)早已過度透支。最近數(shù)周，“每逢周一易漲”已被不少投資者注意到，這可能也是資金推動(dòng)的證據(jù)之一。筆者認(rèn)為“周一易漲”部分暗示了場(chǎng)外資金或正在開戶與進(jìn)場(chǎng)，因周末會(huì)有更多時(shí)間及精力進(jìn)行此類工作，這在散戶方面更為明顯。資金之所以能不斷進(jìn)場(chǎng)，顯然與市場(chǎng)利率走低相關(guān)，如今單純的理財(cái)收益應(yīng)很難滿足投資者胃口。

樓市低迷可能也是重要因素之一。樓市就算于未來有更多調(diào)整，料官方也不會(huì)放任其大跌，故未來樓市仍可能綁架貨幣政策，即樓市將逼得寬松的貨幣政策很難中斷，而這對(duì)股市有利。

昨上午公布的7月份我國(guó)70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)下降的有64個(gè)，持平的城市有4個(gè)，上漲的城市有2個(gè)。相較6月份55個(gè)城市房?jī)r(jià)下降，7月份數(shù)據(jù)無疑更為慘淡，相信不久就會(huì)看到某些地方政府作出反應(yīng)。

同在昨上午公布的7月份中國(guó)實(shí)際外商直接投資（FDI）額達(dá)78億美元，同比降17%，創(chuàng)2012年7月以來新低，較6月份的144.2億美元大降45.9%。這份數(shù)據(jù)應(yīng)有利空，但單月數(shù)據(jù)可能不足以引發(fā)市場(chǎng)過多拋壓。

大盤走勢(shì)雖然較好，但如今看好的投資者十分多，且看高的點(diǎn)位也越喊越高，筆者倒認(rèn)為應(yīng)加以提防，未來股指隨時(shí)可能大幅震蕩，主要有以下三個(gè)原因：一為補(bǔ)齊中報(bào)后的IPO公司推出，二為美元進(jìn)一步上漲，三為飄忽難測(cè)的債務(wù)事件。

就技術(shù)面來說，股指已到了較容易調(diào)整的階段。由滬綜指看，雖然創(chuàng)出新高且強(qiáng)勢(shì)明顯，但其為典型的上升楔型，且正面臨去年兩個(gè)高點(diǎn)壓制。而深綜指目前正遭到2008年及2010年高點(diǎn)壓制，指望如此重要的壓力線能一次沖過，這也不合常理。