每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

張化機(jī)（002564，收盤價(jià)9.31元）9月1日發(fā)布公告稱，公司擬收購(gòu)上海寶酷、金華利誠(chéng)、酷寶上海等三家公司的股權(quán)，交易完成后，公司將新增網(wǎng)絡(luò)游戲虛擬物品交易平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，形成雙主業(yè)。同時(shí)，公司擬更名為“蘇州天沃科技股份有限公司”。

截至9月3日，張化機(jī)復(fù)牌后已經(jīng)連續(xù)4個(gè)“一”字漲停。不過，其連續(xù)漲停后的風(fēng)險(xiǎn)也在累積：公司2013年增發(fā)的1.32億股限售股已經(jīng)解禁，目前總市值高達(dá)12.29億元，浮盈超過1倍，這些股份是否逢高減持，將成為左右張化機(jī)走勢(shì)的關(guān)鍵。

15億元“玩游戲”

游戲產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為上市公司謀求轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)投資領(lǐng)域。日前，張化機(jī)公布重組預(yù)案，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買張秉新、葉宓曚合計(jì)持有的上海寶酷100%股權(quán)、以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買利誠(chéng)香港持有的金華利誠(chéng)100%股權(quán)、以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買酷寶香港持有的酷寶上海100%股權(quán)，同時(shí)公司向?qū)嶋H控制人陳玉忠非公開發(fā)行股份募集配套資金，合計(jì)總金額達(dá)15億元。

資料顯示，本次收購(gòu)的主要經(jīng)營(yíng)實(shí)體為上海寶酷的全資子公司金華比奇。該公司是www.5173.com網(wǎng)站的運(yùn)營(yíng)主體，5173交易平臺(tái)交易的網(wǎng)絡(luò)游戲虛擬物品主要包括游戲金幣、游戲道具、游戲賬號(hào)、游戲點(diǎn)卡、游戲元寶等。平臺(tái)盈利主要來源于交易完成后向賣方收取一定的服務(wù)費(fèi)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于能源領(lǐng)域的投資力度減弱，成本不斷上升，近年來張化機(jī)的業(yè)績(jī)也出現(xiàn)下滑。今年中報(bào)顯示，公司收入雖然同比增長(zhǎng)37.62%，但凈利潤(rùn)卻下滑了24.88%。

根據(jù)增發(fā)預(yù)案，張化機(jī)本次收購(gòu)上海寶酷等三家公司的盈利補(bǔ)償為：2014年~2017年，標(biāo)的資產(chǎn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤(rùn)合計(jì)分別為1.10億元、1.32億元、1.52億元及1.75億元。

宏源證券分析師王京樂認(rèn)為，“5173”是國(guó)內(nèi)稀缺的專業(yè)化C2C游戲虛擬物品交易電商平臺(tái)，擁有極具價(jià)值的游戲運(yùn)營(yíng)商及玩家流量資源。2013年全年累計(jì)交易金額近80億元，市場(chǎng)份額接近50%，超出第二名淘寶39個(gè)百分點(diǎn)，品牌知名度及龍頭地位相對(duì)突出。

定增解禁股東獲利頗豐

正是憑借上述利好，截至9月4日收盤，張化機(jī)已經(jīng)收獲4個(gè)漲停板。不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也發(fā)現(xiàn)，張化機(jī)有1.32億股鎖定期為12個(gè)月的定增股，已經(jīng)于6月27日解禁上市，由于公司當(dāng)時(shí)正籌劃資產(chǎn)購(gòu)買而處于停牌期，所以這部分股份被動(dòng)鎖定。隨著張化機(jī)于9月1日公告資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃并復(fù)牌，這些股份也隨即真正流通。

資料顯示，2013年張化機(jī)的增發(fā)價(jià)格為9元/股，發(fā)行股數(shù)為6600萬股。在經(jīng)歷了2013年10送10之后，2013年的增發(fā)價(jià)降至4.5元/股，發(fā)行股份升至13200萬股。

截至9月4日，張化機(jī)收盤價(jià)為9.31元，較增發(fā)價(jià)已浮盈超過100%（未考慮分紅收益）。資料顯示，2013年認(rèn)購(gòu)張化機(jī)的股東有東吳證券、廣發(fā)證券、民生加銀基金、平安大華基金等機(jī)構(gòu)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前機(jī)構(gòu)對(duì)張化機(jī)合理價(jià)位的分歧較大。據(jù)最新研究報(bào)告，廣證恒生證券認(rèn)為，5173作為我國(guó)網(wǎng)游虛擬物品的絕對(duì)領(lǐng)先的交易平臺(tái)，具備平臺(tái)屬性、稀缺性。給予張化機(jī)目標(biāo)價(jià)12.7元。不過，國(guó)泰君安分析師王浩指出，考慮到并購(gòu)事項(xiàng)存在一定的不確定性，收購(gòu)?fù)瓿珊蠊究偣杀緦⒂屑s32%的攤薄，維持目標(biāo)價(jià)9元。

由于上述增發(fā)解禁股已經(jīng)獲得高額浮盈，機(jī)構(gòu)如何定位張化機(jī)的合理價(jià)值以及解禁股何時(shí)減持，將直接關(guān)系到張化機(jī)未來股價(jià)的走勢(shì)。