每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 唐強(qiáng) 曾劍 王霞發(fā)自成都、上海    

每經(jīng)記者 唐強(qiáng) 曾劍 王霞發(fā)自成都、上海

長(zhǎng)期以來(lái)，雙匯發(fā)展（000895，SZ）都保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)與股價(jià)，甚至被投資者譽(yù)為消費(fèi)類(lèi)的“白馬股”。然而，這只績(jī)優(yōu)股卻在近兩個(gè)交易日連續(xù)下跌，市值合計(jì)蒸發(fā)超過(guò)100億元。

雙匯發(fā)展上周五（10月24日）晚發(fā)布的公告顯示，公司第三季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙同比下滑。

齊魯證券研報(bào)內(nèi)容稱(chēng)，公司三季度營(yíng)收慘淡的外因在于整體經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)繼續(xù)疲軟，雙匯季報(bào)不會(huì)是孤例，但更重要的內(nèi)因可能在于公司傳統(tǒng)肉制品產(chǎn)品老化，經(jīng)銷(xiāo)商利潤(rùn)空間下降，新品的推廣進(jìn)度緩慢。

但 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，就在今年9月中旬，雙匯發(fā)展還曾公開(kāi)發(fā)布看多第三季度肉制品銷(xiāo)量的觀點(diǎn)。

綜合多位業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)，公司業(yè)績(jī)受到影響主要是屠宰量和肉制品增速放緩，短期內(nèi)由于豬肉價(jià)格變動(dòng)不大和需求疲軟，預(yù)計(jì)四季度增速不會(huì)有較大提升。

單季指標(biāo)幾乎全線下降/

10月24日晚，雙匯發(fā)展披露的2014年三季報(bào)顯示，1~9月，公司營(yíng)業(yè)收入為331.54億元，同比增長(zhǎng)2.01%；凈利潤(rùn)為31.62億元，同比增長(zhǎng)11.56%；扣非凈利潤(rùn)為29.33億元，同比增長(zhǎng)9.23%。

從數(shù)據(jù)上看，這似乎是一份不錯(cuò)的業(yè)績(jī)報(bào)表。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，具體到第三季度，雙匯發(fā)展各項(xiàng)指標(biāo)幾乎是全線下降。7~9月，公司營(yíng)業(yè)收入為121.11億元，同比下降0.69%；凈利潤(rùn)為9.65億元，同比下降15.68%，扣非凈利潤(rùn)為9.64億元，同比下降8.22%。

一位長(zhǎng)期觀察雙匯發(fā)展的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，單季營(yíng)收同比微降，也與豬肉價(jià)格正相關(guān)，豬肉價(jià)格去年同期較高，造成今年三季度營(yíng)收不理想，并且毛利率也受到了影響。

在季報(bào)出爐后，不少券商迅速發(fā)布針對(duì)雙匯發(fā)展的研究報(bào)告。綜合來(lái)看，大部分券商一改中報(bào)時(shí)發(fā)布的“業(yè)績(jī)符合預(yù)期”的立場(chǎng)，認(rèn)為雙匯發(fā)展第三季度業(yè)績(jī)“低于預(yù)期”。

齊魯證券認(rèn)為，單從三季度來(lái)看，雙匯發(fā)展收入增速顯著回落；隨著成本端畜禽價(jià)格上漲，該公司第三季度屠宰和肉制品的利潤(rùn)率均出現(xiàn)環(huán)比回落。中金公司也表示，雙匯發(fā)展肉制品銷(xiāo)量和噸利低于預(yù)期，銷(xiāo)量下跌使得產(chǎn)能利用率下降。一系列連鎖反應(yīng)導(dǎo)致公司第三季度業(yè)績(jī)不及預(yù)期。

對(duì)于三季度的業(yè)績(jī)情況，有投資者通過(guò)深交所互動(dòng)易向上市公司發(fā)出問(wèn)詢(xún)。對(duì)此，上市公司陸續(xù)回復(fù)稱(chēng)，原因在于三季度市場(chǎng)需求不旺，造成肉制品銷(xiāo)售同比下降；同時(shí)，原輔包裝材料成本不同程度上升，造成肉制品單位盈利水平下降。另外，公司產(chǎn)能利用率下降致單位成本、費(fèi)用上升，使肉制品單位盈利水平下降。

雙匯發(fā)展在互動(dòng)易上表示，公司會(huì)針對(duì)目前的情況做有針對(duì)性的研究、改革，力爭(zhēng)在第四季度和以后扭轉(zhuǎn)局面。

對(duì)于公司前景，瑞銀證券指出，雙匯發(fā)展2015年上半年雙匯整體盈利仍然存在壓力。收入上，增量或主要來(lái)自于凈利率較低的屠宰業(yè)務(wù)；成本上，2015年豬肉價(jià)格同比上漲幅度約為10%左右；費(fèi)用上，公司與SFD合作的全新低溫產(chǎn)品將上市，預(yù)計(jì)前期費(fèi)用相對(duì)較大。

股價(jià)昨跌停 機(jī)構(gòu)拋售3.64億元/

此前，雙匯發(fā)展在接受券商調(diào)研時(shí)曾表示，公司肉制品第三季度的表現(xiàn)將不錯(cuò)。

雙匯發(fā)展發(fā)布的投資者接待記錄顯示，今年9月18日，平安證券王俏怡對(duì)公司進(jìn)行了調(diào)研，公司董事會(huì)秘書(shū)祁勇耀對(duì)其進(jìn)行了接待。在回答王俏怡提出的 “肉制品上半年銷(xiāo)售不理想的主要原因？三季度情況如何？”等問(wèn)題時(shí)，祁勇耀表示，“公司肉制品在三季度是旺季，銷(xiāo)量增速7月份一般，8月份還不錯(cuò)，估計(jì)9月份也不差。”

對(duì)此，有投資者稱(chēng)，9月18日已經(jīng)接近第三季度末，雙匯發(fā)展卻作出了與實(shí)際情況大相徑庭的預(yù)測(cè)。

那么，公司為何會(huì)出現(xiàn)預(yù)測(cè)失準(zhǔn)？對(duì)此，記者撥打了雙匯發(fā)展證券部電話，但截至發(fā)稿前，電話無(wú)人接聽(tīng)。

記者注意到，10月24日雙匯發(fā)展開(kāi)盤(pán)時(shí)還僅是小幅微跌，而半個(gè)小時(shí)后走勢(shì)瞬間突變，盤(pán)中股價(jià)一度下探至30元/股附近。最終，雙匯發(fā)展全天下挫4.99%，股價(jià)收于31.83元/股，成交總金額超過(guò)6億元，其市值較前一個(gè)交易日蒸發(fā)約37億元。

在經(jīng)歷了兩天的休市后，雙匯發(fā)展的跌勢(shì)并未就此打住。昨日（10月27日），該股剛開(kāi)盤(pán)便下挫，最終躺在了跌停板之上，公司市值再度蒸發(fā)約70億元。

龍虎榜10月27日數(shù)據(jù)顯示，雙匯發(fā)展買(mǎi)賣(mài)前五幾乎被機(jī)構(gòu)席位霸占，賣(mài)出力度明顯更為強(qiáng)勢(shì)。其中，4機(jī)構(gòu)逆勢(shì)買(mǎi)進(jìn)1.38億元；另外，中信證券（山東）濱州黃河五路營(yíng)業(yè)部現(xiàn)身買(mǎi)入1378萬(wàn)元。反觀賣(mài)方陣營(yíng)，前五席均被機(jī)構(gòu)投資者包攬，5機(jī)構(gòu)狂拋3.64億元。

雙匯發(fā)展間接控股股東萬(wàn)洲國(guó)際（00288，HK）昨日開(kāi)盤(pán)也一路走低，創(chuàng)上市以來(lái)新低。

東方艾格農(nóng)業(yè)分析師馬文峰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，總體來(lái)講，從去年到現(xiàn)在，養(yǎng)豬的利潤(rùn)一直不是很好，并且中美豬價(jià)差不多，進(jìn)口產(chǎn)品也沒(méi)有很大優(yōu)勢(shì)。

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，肉制品行業(yè)格局依然穩(wěn)定，長(zhǎng)期空間仍大，國(guó)內(nèi)生鮮肉品的品牌化升級(jí)進(jìn)行中，雙匯發(fā)展依舊有很大的潛力。