每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 孫宇婷    

每經(jīng)記者 孫宇婷

在國(guó)際原油價(jià)格猛烈震蕩的同時(shí)，多空雙方也展開(kāi)了激烈搏殺，交戰(zhàn)程度之白熱化，就連精明的投行和基金經(jīng)理們也在反復(fù)的多空輪換中迷失了方向。紐約某對(duì)沖基金合伙人喬就是一個(gè)例證。面對(duì)NYMEX油價(jià)不斷跌破關(guān)鍵價(jià)位，向著75美元/桶而去，他發(fā)出 “石油時(shí)代終結(jié)了”的感嘆，但在內(nèi)心深處，喬仍然在等待一個(gè)抄底的機(jī)會(huì)。

10月9日至10月15日

85美元爭(zhēng)奪戰(zhàn)空頭先下一城 多頭“破土”

“先穩(wěn)住，再看看！”喬告訴自己。10月9日，美國(guó)NYMEX原油價(jià)格報(bào)85.77美元/桶，創(chuàng)2012年12月以來(lái)新低。布倫特原油盤(pán)中一度失守90美元/桶大關(guān)，2012年6月以來(lái)低點(diǎn)再度被刷新。

對(duì)于這一次原油的暴跌及下一步油價(jià)走勢(shì)，喬有些遲疑。他決定先觀察一下，同時(shí)也在默默盤(pán)算何時(shí)進(jìn)場(chǎng)可以令收益最大化。

各種利空交織下，10月10日，布倫特原油降至88.11美元/桶，再度改寫(xiě)近4年最低價(jià)，NYMEX原油價(jià)格繼續(xù)下滑，報(bào)85.11美元/桶。

隨著利比亞政局逐現(xiàn)好轉(zhuǎn)，該國(guó)原油產(chǎn)量出現(xiàn)自動(dòng)蕩以來(lái)首次上漲，同時(shí)來(lái)自歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)衰退進(jìn)一步抑制了原油需求，供需矛盾再度加劇。

10月14日，國(guó)際原油價(jià)格全線(xiàn)暴跌，NYMEX原油價(jià)格下跌3.90美元，收?qǐng)?bào)81.84美元/桶，跌幅達(dá)到驚人的4.55%。同日，布倫特原油收盤(pán)報(bào)85.04美元/桶，創(chuàng)近4年來(lái)最低，跌幅達(dá)4.33%。美歐兩大基準(zhǔn)合約較6月峰值分別跌去22.14%及25.77%，至此，兩大合約雙雙步入熊市。

喬慶幸自己又一次看準(zhǔn)了。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）發(fā)布的持倉(cāng)報(bào)告顯示，10月9日至10月14日當(dāng)周，基金經(jīng)理持有的原油凈多頭減少14903手，顯示市場(chǎng)對(duì)原油繼續(xù)看多的意愿有所降溫。

就在油價(jià)再創(chuàng)新低之時(shí)，市場(chǎng)看多之聲漸長(zhǎng)。美國(guó)銀行表示，布倫特原油價(jià)格兩年來(lái)最嚴(yán)重跌勢(shì)即將結(jié)束。及時(shí)的供需指標(biāo)顯示，原油供應(yīng)過(guò)剩的情況正在消除。瑞銀集團(tuán)亦發(fā)布看多報(bào)告，稱(chēng)原油市場(chǎng)似乎有些反應(yīng)過(guò)度，當(dāng)前油價(jià)的暴跌正為投資者提供一個(gè)絕佳買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

10月16日至10月31日

80美元惡斗多頭回歸 終被空頭擊潰

隨著市場(chǎng)情緒回暖，買(mǎi)家開(kāi)始陸續(xù)返場(chǎng)。

10月17日，NYMEX原油期貨從80美元/桶下方反彈，逼近月內(nèi)最大單日漲幅，布倫特原油期貨同樣錄得上漲，進(jìn)一步反彈至85美元上方，報(bào)86.16美元。此時(shí)，高盛站出來(lái)，稱(chēng)原油價(jià)格下跌“太多、太早”，原油供應(yīng)過(guò)剩尚未成為現(xiàn)實(shí)。

“抄底的機(jī)會(huì)來(lái)了！”喬自覺(jué)手到擒來(lái)。

美銀美林及法巴銀行預(yù)計(jì)，油價(jià)將在80美元/桶上方企穩(wěn)。德國(guó)商業(yè)銀行也表達(dá)了類(lèi)似的觀點(diǎn)，稱(chēng)80美元/桶的價(jià)位對(duì)于布倫特原油而言是一個(gè)合理的低價(jià)位。

這一次，喬不是一個(gè)人在戰(zhàn)斗。根據(jù)CFTC持倉(cāng)報(bào)告，截至10月21日當(dāng)周，美原油期貨凈多頭頭寸增長(zhǎng)5.7%，空頭押注規(guī)模則縮水20%，刷新3個(gè)月來(lái)最大周跌幅。

“喬們”的好日子僅僅維持了不到一周。10月22日，美國(guó)能源署公布數(shù)據(jù)再度超出市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，10月17日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增加711萬(wàn)桶至3.777億桶。

10月22日，NYMEX原油期貨跌至80.52美元/桶，創(chuàng)2012年6月以來(lái)最低結(jié)算價(jià)，且較年內(nèi)高位下跌了24%，布倫特原油跌至84.17美元。

專(zhuān)注能源的紐約對(duì)沖基金AgainCapitalLLC合 伙 人JohnKilduf表示，油價(jià)大跌吸引了逢低買(mǎi)盤(pán)者入場(chǎng)，投資者爭(zhēng)相入場(chǎng)并試圖抄底，但他們押錯(cuò)了。國(guó)際投行也做出了錯(cuò)誤判斷，幾乎沒(méi)有人預(yù)料到油價(jià)會(huì)繼續(xù)走跌。

油價(jià)大跌的同時(shí)，空頭也呼嘯而來(lái)，被稱(chēng)作 “新債王”的DoubleLineCapital首席執(zhí)行官JeffreyGundlach表示，未來(lái)油價(jià)或許會(huì)下跌至70美元/桶。

此前看多的投行態(tài)度也出現(xiàn)了180度大轉(zhuǎn)彎。美銀預(yù)計(jì)，美國(guó)基準(zhǔn)原油價(jià)格在短期內(nèi)面臨跌至75美元/桶的風(fēng)險(xiǎn)。

高盛發(fā)布報(bào)告指出，歐佩克以外地區(qū)的原油產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，原油市場(chǎng)將出現(xiàn)供過(guò)于求的狀況。該行將明年一季度布倫特油價(jià)的目標(biāo)價(jià)從100美元降至85美元，將美國(guó)原油的目標(biāo)價(jià)從90美元降至75美元。

11月第一周

80美元上還是下？多空一致看歐佩克會(huì)議

CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，10月28日當(dāng)周，對(duì)沖基金經(jīng)理和其他大型機(jī)構(gòu)投機(jī)者降低了他們的原油凈多頭頭寸，多頭頭寸回落至17個(gè)月以來(lái)最低水平。目前，空頭氛圍彌漫，唱空已成為各大投行的主旋律。

彭博調(diào)查顯示，歐佩克的產(chǎn)量上個(gè)月增加至一年多來(lái)的最高水平，美國(guó)產(chǎn)出創(chuàng)下自1983年以來(lái)的最快增速。與此同時(shí)，國(guó)際能源署下調(diào)了今年和明年的需求增速預(yù)估。

來(lái)自俄羅斯能源部的數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)10月份原油及凝析油日均產(chǎn)量1060萬(wàn)桶，盡管略低于9月水平，但俄維持高企的石油產(chǎn)量支持了當(dāng)前全球石油供應(yīng)過(guò)剩的局面，令油價(jià)持續(xù)承壓。

11月3日，NYMEX12月原油期貨價(jià)格收跌2.19%，至78.78美元/桶，為2012年6月份以來(lái)首次跌破79.00美元/桶。沙特決定下調(diào)對(duì)美國(guó)石油出口價(jià)的消息對(duì)拋售形成了支撐。次日，NYMEX12月原油期貨收盤(pán)繼續(xù)大跌2.02%，收?qǐng)?bào)77.19美元/桶，創(chuàng)2011年10月4日來(lái)最低位，盤(pán)中更是一度跌破76美元的整數(shù)關(guān)口，布倫特12月原油價(jià)格收盤(pán)跌1.96美元，跌幅2.31%，報(bào)82.82美元/桶。

“石油時(shí)代終結(jié)了”，面對(duì)跌破80美元的事實(shí)，喬不禁重復(fù)著投資大鱷丹尼斯·加特曼的話(huà)。

雖然11月5日出現(xiàn)的插曲——美能源署公布原油庫(kù)存增幅明顯低于預(yù)期，加上沙特輸油管線(xiàn)爆炸傳聞，一度令當(dāng)日國(guó)際油價(jià)錄得急速飆升，甚至讓“喬們”以為形勢(shì)可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，但隨著爆炸消息得到澄清，油價(jià)迅速回吐漲幅。

截至11月7日，NYMEX原油期貨累計(jì)下跌2.3%，報(bào)78.65美元/桶，為連續(xù)第六周下跌并創(chuàng)將近16年最長(zhǎng)下跌周期，布倫特原油期貨價(jià)格報(bào)83.39美元，周累計(jì)跌幅達(dá)2.9%。

目前原油市場(chǎng)整體基調(diào)偏空，但所有投資者，不論多空，都將目光投向了本月27日即將在維也納舉行的歐佩克成員國(guó)會(huì)議，喬也不例外，“如果屆時(shí)成員國(guó)內(nèi)部可以就減產(chǎn)達(dá)成一致，那么這應(yīng)該是來(lái)自供應(yīng)端一個(gè)最大的利好?！?/p>