每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

如果說2007年上調(diào)印花稅讓小盤股瘋炒受挫，那么此次證監(jiān)會對兩融業(yè)務(wù)的規(guī)范則是對高杠桿股市非理性大漲進(jìn)行糾正。那么，這樣的措施，是否將改變股指運行呢？

207年有關(guān)部門于“5·30”宣布印花稅上調(diào)，令市場回歸理性，理性之后藍(lán)籌股又陷入瘋狂。在此期間，政策面一直趨穩(wěn)，直到牛市后期癲狂上漲，貨幣政策的改變才令牛市完結(jié)。

在1997年亞洲金融危機(jī)后，為應(yīng)對當(dāng)時嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢，我國開始實行穩(wěn)健的貨幣政策，當(dāng)時面臨通縮壓力，穩(wěn)健貨幣政策的具體操作是增加貨幣供應(yīng)量，這為2007年牛市提供了良好的資金來源。

而在2007年下半年，央行開始實施穩(wěn)健偏緊的貨幣政策，多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，回收流動性。在貨幣偏緊的同時，IPO卻在快速發(fā)行。

2007年，IPO瘋狂發(fā)行，不少大藍(lán)籌股發(fā)行上市。2007年11月5日，中國石油高調(diào)上市，對牛市造成巨大打擊。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2007年全年，A股融資高達(dá)7723億元，在沒有更多增量資金 “保駕護(hù)航”的背景下，IPO導(dǎo)致股票供給增加，最終令牛市倒塌。

眼下，證監(jiān)會主席肖鋼明確表示，2015年重點是推動注冊制。

在1月15日～16日召開的2015年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，證監(jiān)會主席肖鋼表示，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革是2015年資本市場改革的頭等大事，是涉及市場參與主體的一項“牽牛鼻子”的系統(tǒng)工程，也是證監(jiān)會推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的重要突破口。

分析人士認(rèn)為，IPO注冊制是針對A股市場IPO核準(zhǔn)制的一場制度變革，注冊制一旦實施，股票供給量將大幅增加，對市場造成壓力。

不過，在2014年11月24日降息后，目前央行并無太多動作，由此市場對降準(zhǔn)預(yù)期越發(fā)強(qiáng)烈。

根據(jù)央行網(wǎng)站公布的信息顯示，央行將增加500億元人民幣再貸款資金，來支持農(nóng)業(yè)貸款（200億元人民幣）和小微型企業(yè)貸款（300億元人民幣），這說明央行仍在繼續(xù)實施定向?qū)捤烧摺?/p>

分析人士認(rèn)為，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩以及需求疲軟和油價下跌的影響，目前通縮壓力仍不小，貨幣政策有進(jìn)一步放松的需求。監(jiān)管層剛剛對違規(guī)資金進(jìn)入股市加大力度監(jiān)管，以及準(zhǔn)備限定銀行委托貸款來源及用途，短期央行降準(zhǔn)概率并不算高，不過這輪監(jiān)管風(fēng)暴后，降準(zhǔn)措施可能隨之而來。