每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

2月1日，中國物流與采購聯(lián)合會(huì)公布的2015年1月制造業(yè)PMI為49.8%，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，是連續(xù)第6個(gè)月下行。

2月2日，滬指大跌82點(diǎn)，昨日（2月3日）又上漲77點(diǎn)，收復(fù)2日失地。如此震蕩令投資者頭疼?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，有機(jī)構(gòu)建議投資者：監(jiān)管層可能“三步走”，最終實(shí)現(xiàn)再次貨幣寬松，目前宜低倉位等待。

大市風(fēng)向/

◎廣發(fā)：低吸煤炭、水泥等周期股

2月1日公布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為49.8%，環(huán)比繼續(xù)下跌。對此，招商證券認(rèn)為，中采PMI顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，癥結(jié)仍在于穩(wěn)增長措施對需求端刺激見到效果仍需時(shí)日。而1月就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)跌至47.9%，這是2013年3月以來的最低水平，顯示經(jīng)濟(jì)低迷對就業(yè)形成了更大壓力。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，廣發(fā)證券近日發(fā)布研報(bào)稱，目前壓制市場的主要因素仍然是貨幣政策全面寬松的途徑受到抑制，干擾了居民存量資產(chǎn)向股市轉(zhuǎn)移的節(jié)奏。

廣發(fā)證券認(rèn)為，在下一次貨幣政策全面寬松前，需解決股市分流實(shí)體資金的矛盾，可行途徑是進(jìn)一步規(guī)范流向股市的資金渠道，并提升股市的直接融資功能。這一過程可能分為三步走：第一步，規(guī)范流向股市的資金渠道，清理違規(guī)資金和違規(guī)操作；第二步，實(shí)質(zhì)性提高股市直接融資能力，包括對新股上市放行和再融資審批的加快，以及進(jìn)一步推進(jìn)注冊只準(zhǔn)備工作；第三步，央行啟動(dòng)再一次貨幣寬松。

廣發(fā)證券稱，目前第一步已在近期得到加快落實(shí)（如對“兩融”、傘形信托加強(qiáng)監(jiān)管等），第二步應(yīng)該也會(huì)很快邁出去，但第三步仍需等待。

由于投資者放松預(yù)期不斷落空，而監(jiān)管又在進(jìn)一步加強(qiáng)，因此市場可能陷入震蕩或回調(diào)，風(fēng)格和行業(yè)更替也更缺乏規(guī)律。據(jù)此，廣發(fā)證券建議以較低倉位耐心等待下一次全面寬松信號，如果市場恐慌性回調(diào)，可采取“退二進(jìn)一”方式潛伏煤炭、水泥、機(jī)械等傳統(tǒng)性周期行業(yè)。所謂“退二進(jìn)一”，即上述行業(yè)相關(guān)公司股價(jià)每下跌2%，則可加倉1%，逐步攤薄成本，也能更加靈活地應(yīng)對未來的不確定性。

海通證券認(rèn)為，春節(jié)臨近疊加新股發(fā)行，流動(dòng)性再遇考驗(yàn)，過去每年春節(jié)前央行通過公開市場操作放水約4000億元，預(yù)計(jì)本周起逆回購或繼續(xù)加碼，呵護(hù)節(jié)前資金面。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，伴隨著人民幣貶值的啟動(dòng)，降準(zhǔn)概率將大幅提升。瑞銀也表示，投資者普遍有降息、降準(zhǔn)預(yù)期，并期待是否會(huì)在春節(jié)前公布，但不能判斷具體時(shí)間點(diǎn)。

申萬則提醒投資者，雖然資金面整體中性偏松，但考慮近期投資者對經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂抬頭，同時(shí)2月存在新股、期權(quán)批量上市和春節(jié)長假等擾動(dòng)因素，預(yù)計(jì)股指短期將順勢調(diào)整，震蕩加劇。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長期

重點(diǎn)關(guān)注：人民幣貶值趨勢及IPO動(dòng)態(tài)

行業(yè)熱點(diǎn)/

◎小型無人機(jī)利好雷柏科技

近10年來，受益于基于MEMS（微機(jī)電系統(tǒng)）的慣性導(dǎo)航系統(tǒng)和相應(yīng)控制算法的成熟，小型無人機(jī)制造成本大幅降低，國內(nèi)外掀起多旋翼商業(yè)化浪潮。中國的大疆創(chuàng)新科技（簡 稱 DJI）、 美 國 的 3DRobotics、法國的Parrot成為這一市場的龍頭企業(yè)。

廣發(fā)證券認(rèn)為，隨著小型無人機(jī)應(yīng)用由小眾娛樂向航拍、測繪、搜救甚至物流領(lǐng)域拓展，行業(yè)呈現(xiàn)巨大發(fā)展空間，預(yù)計(jì)未來5至10年內(nèi)將達(dá)到百億美元規(guī)模，國外巨頭如谷歌、Facebook等都積極布局該領(lǐng)域。

盡管國外巨頭紛紛涉足無人機(jī)領(lǐng)域，但國內(nèi)無人機(jī)企業(yè)仍然占據(jù)這一市場的全球主導(dǎo)地位。國內(nèi)小型無人機(jī)龍頭大疆創(chuàng)新近三年?duì)I收增長近百倍，目前在小型無人機(jī)市場的份額接近70%。

廣發(fā)證券認(rèn)為，國內(nèi)企業(yè)的成功主要得益于硬件上成本優(yōu)勢與軟件先發(fā)優(yōu)勢：首先，無人機(jī)硬件制造壁壘不高，國內(nèi)企業(yè)借助于完善的電子產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，能以比國外企業(yè)低得多的成本生產(chǎn)出性能差不多的產(chǎn)品，性價(jià)比極高；其次，無人機(jī)的真正壁壘在于軟件方面（飛行控制+云臺(tái)+圖像傳輸），而國內(nèi)企業(yè)在這方面起步較早，形成了“一步早、步步早”的先發(fā)優(yōu)勢，最終主導(dǎo)了全球無人機(jī)市場。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，廣發(fā)認(rèn)為，如果說無人機(jī)領(lǐng)域的龍頭大疆創(chuàng)新科技是“飛在天上的 GoPro（美國便攜式運(yùn)動(dòng)攝影機(jī)開發(fā)商）”，那么從GoPro所處行業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，隨著更多競爭者進(jìn)入這片新藍(lán)海，有可能出現(xiàn)除了大疆之外的另外2～3家主流企業(yè)，而技術(shù)積累深厚的國內(nèi)企業(yè)零度智控有望脫穎而出，通過和零度智控合作切入無人機(jī)領(lǐng)域的雷柏科技（002577，收盤價(jià)32.28元）值得關(guān)注。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長期

重點(diǎn)關(guān)注：行業(yè)發(fā)展速度◎稀土?xí)h召開 華創(chuàng)看好有色股

1月28日，工信部召開了重點(diǎn)稀土?。▍^(qū)）和企業(yè)工作會(huì)議。會(huì)議表示，將支持稀土資源和冶煉分離廠整合以及稀土企業(yè)主動(dòng)參與新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人、污染防治等領(lǐng)域。

目前，相關(guān)稀土公司已經(jīng)開始籌劃相關(guān)資本運(yùn)作，印證了稀土工作會(huì)議中提及的稀土六大集團(tuán)整合并非紙上談兵；另外也可看出行業(yè)對資金的迫切需求，并且二級市場融資成為首選，這也將成為企業(yè)支持提價(jià)的主動(dòng)力。

廣晟有色 （600259，收盤價(jià)57.24元）1月23日停牌，擬籌劃非公開發(fā)行股票，面向特定投資者募集資金，但最終因與相關(guān)投資者就方案未達(dá)成一致意見，于1月30日終止。

對此，華創(chuàng)證券表示，一方面，終止只是暫時(shí)的，在政策大潮和2015年底完成行業(yè)整合的大限前，稀土企業(yè)資本運(yùn)作不會(huì)停息。另一方面，工信部稀土工作會(huì)議后，常態(tài)化“打黑”點(diǎn)燃了稀土現(xiàn)貨加速漲價(jià)的序幕，與此同時(shí)，供應(yīng)商現(xiàn)貨有限，惜售心理堅(jiān)定，主流大型集團(tuán)也表示目前礦源緊張且?guī)齑孚吘o，無法滿足在手訂單，且隨著之前一輪收儲(chǔ)結(jié)束以及未來收儲(chǔ)的開啟，供給緊張局面加劇。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，近期，輕、重稀土均已進(jìn)入上漲周期，稀土價(jià)格自2014年11月起開始反彈，至今仍處于穩(wěn)定上升階段，氧化鐠釹已累計(jì)上漲7.5%，氧化鏑漲18.1%，氧化鋱漲42.3%，新一輪行情正在發(fā)酵，啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)預(yù)期為2015年2月。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)漲20%，A股稀土板塊主升浪將開啟。

因此，華創(chuàng)證券建議首先關(guān)注五礦稀土、廣晟有色；其次看好廈門鎢業(yè)、盛和資源、中色股份、北方稀土和包鋼股份；在稀土產(chǎn)業(yè)鏈輪動(dòng)下，磁材亦存在傳導(dǎo)機(jī)會(huì)，推薦中科三環(huán)、正海磁材、寧波韻升和銀河磁體。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長期

重點(diǎn)關(guān)注：稀土扶持政策