今年前2月宏觀數(shù)據(jù)不及預期

盡管1、2月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑在意料之內，但下滑的幅度卻在意料之外，工業(yè)生產(chǎn)增速創(chuàng)下六年多新低，投資增速更是創(chuàng)下至少13年以來新低。由于經(jīng)濟尚未看到企穩(wěn)勢頭，分析人士普遍認為，在3月以及二季度繼續(xù)降息降準的必要性和概率很大

⊙記者 梁敏 ○編輯 谷子

盡管1、2月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑在意料之內，但下滑的幅度卻在意料之外。1-2月投資、消費和工業(yè)生產(chǎn)累計增速回落幅度均超過1個百分點，經(jīng)濟下行勢頭不減。

為托底經(jīng)濟增長，貨幣政策有望進一步寬松。分析人士預期，新一輪降息降準“窗口”已經(jīng)打開，最早本月內就可能降準，且不排除再次降息。

經(jīng)濟仍在慣性下滑 二季度有望企穩(wěn)

在去年經(jīng)濟增速創(chuàng)下24年以來新低的7.4%以后，步入2015年，經(jīng)濟仍在慣性下滑。近期一系列的不容樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)就是明證。

國家統(tǒng)計局11日公布數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月，消費增速較此前下滑1.2個百分點至10.7%，投資增速則下滑1.8個百分點至13.9%，工業(yè)生產(chǎn)增速亦回落1.1個百分點至6.8%。

值得注意的是，上述數(shù)據(jù)不僅均低于市場預期，且投資增速創(chuàng)下至少13年以來新低，而工業(yè)生產(chǎn)增速也創(chuàng)下六年多新低。

作為曾拉動經(jīng)濟增速的主引擎，投資增速的快速下滑需要警惕。從昨日數(shù)據(jù)可見，在構成投資的三大塊中，僅有基建投資保持20%的較高增速，但制造業(yè)和房地產(chǎn)投資仍在下滑，增速僅略高于10%。

“從去年下半年以來，經(jīng)濟增長的下行動能不減。固定資產(chǎn)投資的‘三駕馬車’——房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)投資全面疲軟。”摩根士丹利華鑫證券宏觀研究主管章俊在接受上證報記者采訪時表示，去年年底以來雖然批復了大量基建項目，但在春節(jié)前好多沒有開工，因此對經(jīng)濟增長的正面拉動效應還沒有體現(xiàn)。二季度經(jīng)濟會在基建項目開工的基礎上企穩(wěn)改善。

此前一天出爐的PPI數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)36個月負增長，且跌幅進一步加深。此外，2月PMI仍處萎縮區(qū)間，加之進口增速大跌20%。

“主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)都比較差，說明經(jīng)濟下行壓力不僅大，而且還在增大，需要警惕。下一步還需要貨幣政策的松動來刺激需求。”中國國際經(jīng)濟交流中心研究員張永軍說。

經(jīng)濟增長新的積極因素正在積累

盡管頭兩個月經(jīng)濟總體上延續(xù)去年以來的放緩態(tài)勢，下行壓力較大，但新的積極因素也在逐步積累。

國家統(tǒng)計局昨日就在官網(wǎng)發(fā)布解讀文章稱，“出口增速加快，居民消費價格基本穩(wěn)定，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，經(jīng)濟運行緩中有穩(wěn)、緩中有快。”此外，經(jīng)濟增速放緩有利于倒逼企業(yè)加快結構調整和轉型升級，形成新常態(tài)下創(chuàng)新驅動新優(yōu)勢。

事實上，從昨日公布的數(shù)據(jù)中也可看出，新主體正在形成，新業(yè)態(tài)正在涌現(xiàn)，新動力正在孕育。

如，服務業(yè)增長明顯快于工業(yè)，1-2月份，服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長7.4%，比同期規(guī)模以上工業(yè)增加值增速快0.6個百分點；高技術產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)增長較快，1-2月份，高技術產(chǎn)業(yè)增加值同比增長11.2%，增速比規(guī)模以上工業(yè)快4.4個百分點；與互聯(lián)網(wǎng)有關的新業(yè)態(tài)繼續(xù)高速擴張，1-2月份，全國網(wǎng)上商品和服務零售額同比增長44.6%，增速是消費增速的3.6倍。

今年政府工作報告明確提出，“把轉方式調結構放到更重要位置”。可以預見，這些新的積極因素會更快快速累積，加速推動中國經(jīng)濟完成從量變到質變的轉換。

降準或降息最快月內就會來臨

經(jīng)濟尚未看到企穩(wěn)勢頭，政策有望進一步寬松。分析人士普遍認為，在3月以及二季度繼續(xù)降息降準的必要性和概率很大。

“鑒于經(jīng)濟下滑勢頭不減，貨幣政策進一步寬松來為經(jīng)濟增長托底是必須的。”章俊還認為，隨著二季度項目開工加速、實體經(jīng)濟的融資需求也會隨之上升，央行需要為此創(chuàng)造寬松的貨幣環(huán)境。

章俊稱，雖然節(jié)后市場流動性有所改善，但在人民幣匯率走軟以及降息所導致的利差收窄的背景下，央行可能最早在3月內就會再次降準。

交行首席經(jīng)濟學家連平也對上證報記者表示，目前基準利率談不上有很大空間，但不排除進一步降息的可能性，“比較近的一次窗口我們認為可能是3月底4月初。”

來源：上海證券報 http://paper.cnstock.com/html/2015-03/12/content_497674.htm