公開市場操作本周開始轉(zhuǎn)向。本周，央行在公開市場實現(xiàn)資金凈投放100億元，結(jié)束了連續(xù)四周資金凈回籠的態(tài)勢，這也是春節(jié)后首次實現(xiàn)資金單周凈投放。央行此舉是為抗擊今年第四批IPO“群發(fā)”、4月初的存準(zhǔn)補繳以及季度末因素而做出的轉(zhuǎn)變。 季度末影響、存準(zhǔn)補繳、繳稅等因素是影響銀行間流動性的常規(guī)因素。而IPO“群發(fā)”則是去年新股發(fā)行數(shù)量模式化后影響流動性的新因素，尤其是在今年IPO數(shù)量適度增加之后，這種影響愈加明顯。 截至昨日，第四批IPO名單已經(jīng)正式公布11家，而此前公布的過會企業(yè)為56家。 IPO核準(zhǔn)批文的下發(fā)時間是有規(guī)律可循的：今年第一批IPO核準(zhǔn)批文1月5日下發(fā)，規(guī)模為20家；第二批新股于1月30日晚間公布，共核準(zhǔn)24家企業(yè)IPO；3月2日發(fā)布24家企業(yè)IPO名單。 從以上規(guī)律可以預(yù)測，今年第四批新股核準(zhǔn)批文下發(fā)的時間應(yīng)該在下周。因此，央行提前一周在公開市場實現(xiàn)資金凈投放，既滿足了市場維穩(wěn)的需求，也可為即將到來的IPO洪峰做好資金上的儲備。 面對流動性管理的新形勢，央行早在去年第三季度末開始即采取了應(yīng)對措施。在去年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告中，央行就將資本市場IPO列為擾動銀行體系流動性管理的主要因素之一。為應(yīng)對這個新變化，央行于去年9月創(chuàng)設(shè)了中期借貸便利(MLF)，并在9月和10月共計向特定銀行投放了7695億元的基礎(chǔ)貨幣。 3月17日，央行此前發(fā)行的3500億元的中期借貸便利(MLF)到期。市場人士透露，央行續(xù)作了這批MLF，而且規(guī)模還有所增加，預(yù)計總量最高可達5000億元，大抵相當(dāng)于降準(zhǔn)0.5個百分點的規(guī)模。 從去年下半年以來，央行每在新股密集發(fā)行申購的時期，就會對公開市場操作做出適時適度的調(diào)整。最典型的一次是去年11月17-21日一周。當(dāng)周，央行在公開市場實現(xiàn)100億元的資金凈投放，結(jié)束了連續(xù)五周的平衡操作，原因之一就是為了滿足11家IPO申購的需求。 本周，央行再次一改之前公開市場的操作手法，由資金凈回籠轉(zhuǎn)為凈投放，規(guī)模也是象征性的100億元。這應(yīng)該是第四批IPO核準(zhǔn)批文下發(fā)的前兆，且市場預(yù)計首發(fā)數(shù)量有可能超過之前的24家。 不能否認(rèn)，IPO“群發(fā)”確實給流動性管理帶來了一定的挑戰(zhàn)，但在IPO規(guī)?？煽?，央行及早認(rèn)識并采取措施加以化解之后，這個困難也就迎刃而解。央行與證監(jiān)會的“暗中”合作，帶來的是直接融資的提升、流動性管理的順暢，產(chǎn)生的效果也超出了市場的想象。