◎每經(jīng)記者朱秀偉 上周末，規(guī)范兩融和降準(zhǔn)先后出臺(tái)，市場(chǎng)大幅震蕩，后市到底何去何從？國(guó)泰君安的調(diào)查問(wèn)卷結(jié)果顯示，68%的投資者認(rèn)為牛市進(jìn)入中期。53%的投資者認(rèn)為，未來(lái)一個(gè)季度內(nèi)上證綜指仍然是趨勢(shì)性向上；而對(duì)于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，投資者則比較謹(jǐn)慎，41%的投資者認(rèn)為未來(lái)一個(gè)季度的趨勢(shì)是區(qū)間震蕩。 大市風(fēng)向 七成投資者判斷牛在中期 上周末，國(guó)泰君安通過(guò)線上方式向投資者發(fā)放調(diào)查問(wèn)卷進(jìn)行市場(chǎng)情緒調(diào)查。本次調(diào)查共回收有效問(wèn)卷533份。調(diào)查結(jié)果顯示，投資者整體預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)將逐步企穩(wěn)，牛市處在中期。 53%的投資者認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)在年底以前的走勢(shì)是先下后上，23%的投資者認(rèn)為是逐季上升，即有76%的投資者認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底或即將企穩(wěn)。對(duì)于當(dāng)前時(shí)點(diǎn)階段的判斷，68%的投資者認(rèn)為牛市進(jìn)入中期，22%的投資者認(rèn)為牛市仍然處于初期。對(duì)于監(jiān)管層面，68%的投資者預(yù)期對(duì)傘形信托、兩融等杠桿工具的監(jiān)管力度還將更為嚴(yán)格。 在投資者風(fēng)格偏好上，投資者看好大盤藍(lán)籌，偏向大金融板塊。57%的投資者認(rèn)為未來(lái)一個(gè)季度內(nèi)上證綜指仍然是趨勢(shì)性向上；而對(duì)于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，投資者則較為謹(jǐn)慎，41%的投資者認(rèn)為未來(lái)一個(gè)季度的趨勢(shì)是區(qū)間震蕩。與此相一致的是，53%的投資者認(rèn)為未來(lái)一個(gè)季度內(nèi)的市場(chǎng)風(fēng)格體現(xiàn)為大盤藍(lán)籌有相對(duì)收益。在行業(yè)選擇上，33%的投資者認(rèn)為未來(lái)一個(gè)季度最有機(jī)會(huì)的行業(yè)在于大金融板塊。倉(cāng)位變化上，50%的投資者選擇在未來(lái)一個(gè)季度內(nèi)維持現(xiàn)有倉(cāng)位不變，29%的投資者選擇逐步減倉(cāng)。 與第一期調(diào)查（2015年3月18日）的結(jié)果相比，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板趨勢(shì)向上的投資者占比大幅下降（從47%降至22%），投資者最偏好的大行業(yè)，從TMT轉(zhuǎn)向大金融。可能的原因在于創(chuàng)業(yè)板整體漲幅較大，市場(chǎng)對(duì)于政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，特別是對(duì)于地產(chǎn)政策的預(yù)期極為一致：有85%的投資者認(rèn)為當(dāng)前時(shí)點(diǎn)至年底，地產(chǎn)政策的趨勢(shì)仍將是持續(xù)放松。與上次調(diào)查一致的是，大環(huán)保和國(guó)企改革依然是投資者看好的主題。有63%的投資者認(rèn)為未來(lái)一年內(nèi)港股將是小幅度上漲，65%的投資者認(rèn)為未來(lái)兩年內(nèi)新三板活躍度還將會(huì)持續(xù)上升。 市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★ 驅(qū)動(dòng)周期：中短期 重點(diǎn)關(guān)注：增量資金 行業(yè)熱點(diǎn) 招商證券：建筑板塊機(jī)會(huì)多 招商證券認(rèn)為建筑行業(yè)整體一季度業(yè)績(jī)繼續(xù)低于預(yù)期，但基建和地產(chǎn)鏈的需求預(yù)期改善，受益的有江河創(chuàng)建、棕櫚園林、中國(guó)建筑及裝飾龍頭等。 短期關(guān)注低估值與低漲幅的價(jià)值洼地。主要分布于化學(xué)工程、園林、路橋施工等板塊，當(dāng)前估值低于2011年至今平均估值、且大盤啟動(dòng)至今漲幅不到100%的個(gè)股有：海油工程、寶鷹股份、棕櫚園林、三維工程、亞廈股份、東華科技、鐵漢生態(tài)，且這些公司都在積極轉(zhuǎn)型，建議重點(diǎn)關(guān)注。 建筑行業(yè)年人均產(chǎn)值和利潤(rùn)分別只有22萬(wàn)、0.7萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于制造業(yè)，相應(yīng)效率提升路徑有：工程招標(biāo)網(wǎng)站、家裝電商降低用戶獲取成本，供應(yīng)鏈電商提升建材信息透明度，建筑工業(yè)化提升規(guī)模效應(yīng)?？春玫臉?biāo)的有：金螳螂（家裝電商+供應(yīng)鏈）、亞廈股份（家裝電商+供應(yīng)鏈、建筑工業(yè)化）、寶鷹股份（家裝電商+供應(yīng)鏈）。 而對(duì)于國(guó)企來(lái)說(shuō)，國(guó)企改革也將是效率提升的重要途徑。選股思路為：1.集團(tuán)資產(chǎn)注入可能性，判斷標(biāo)準(zhǔn)是大集團(tuán)小公司，關(guān)注葛洲壩、中國(guó)電建、安徽水利、北新路橋；2.集團(tuán)雖無(wú)資產(chǎn)，但有殼價(jià)值的公司，判斷標(biāo)準(zhǔn)是經(jīng)營(yíng)差、市值小，關(guān)注云投生態(tài)、龍建股份、西藏天路；3.效率有望提升的公司，判斷標(biāo)準(zhǔn)是當(dāng)前盈利能力較低、激勵(lì)機(jī)制即將推進(jìn)，建議關(guān)注棱光實(shí)業(yè)、中國(guó)建筑。 結(jié)合需求、短期漲幅和估值、長(zhǎng)期效率提升空間，該機(jī)構(gòu)重點(diǎn)推薦江河創(chuàng)建、棕櫚園林、中國(guó)建筑、廣田股份、亞廈股份。 市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★ 驅(qū)動(dòng)周期：中短期 重點(diǎn)關(guān)注：建筑公司業(yè)績(jī)情況 齊魯證券：關(guān)注化工藍(lán)籌補(bǔ)漲 齊魯證券建議，關(guān)注藍(lán)籌股的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦興發(fā)集團(tuán)、萬(wàn)華化學(xué)。興發(fā)集團(tuán)是磷化工行業(yè)龍頭，年初至今漲幅13.25%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后大盤，PE僅18.3倍；隨著2015年磷肥業(yè)務(wù)回暖，公司一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)63.1%；萬(wàn)華化學(xué)是全球MDI寡頭企業(yè)，年初至今漲幅20.84%，PE僅26.6倍，遠(yuǎn)低于化學(xué)原料板塊53倍左右的PE。 市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★ 驅(qū)動(dòng)周期：中短期 重點(diǎn)關(guān)注：補(bǔ)漲