每經(jīng)編輯｜每經(jīng)實習記者 黃修眉    

◎每經(jīng)實習記者 黃修眉

近日，“5·30”暴跌是否將重現(xiàn)，成了A股投資者的熱門話題。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，券商對A股走勢預期高度分歧：摩根士丹利亞洲和新興市場首席策略師喬納丹·加納（Jonathan Garner）4月29日發(fā)布研報稱，A股牛市將迎來回調(diào)；國信證券5月4日則表示，將有更寬松的貨幣財政政策，“你讓我怎么看空”？而方正證券稱，雖然風險暫時有限，但投資者最好居安思危，從對史上多輪牛市終結(jié)的原因分析中，預防風險。

大摩建議轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股

去年6月以來，A股表現(xiàn)讓全球矚目。短短一年時間，上證指數(shù)2000點左右翻了一倍，飆升至昨收盤4480.46點。摩根士丹利首席策略師喬納丹·加納甚至曾在1月20日發(fā)布研報，表示看好A股牛市，并預計2015年上證指數(shù)可能以5000點左右收場。

另外，單從4月看，上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均上漲19%左右，市場可謂全面紅火。進入5月，市場何去何從？網(wǎng)絡上流傳的一張圖表現(xiàn)出投資者對5月高位的擔心：圖中，今年上證指數(shù)曲線走勢與2007年走勢基本一致，從股市上漲斜率、周期、曲線的主要波動特征來看，距離當年“5·30”暴跌的位置已十分接近，市場普遍猜測“5·30”暴跌是否來臨？《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，此前看多A股的摩根士丹利對5月市場表現(xiàn)持謹慎態(tài)度，并發(fā)表相關研報稱，A股牛市降溫在即?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者從摩根士丹利處得到了這份針對機構(gòu)投資者的研報。研報表示，受近期股票供應量增加、傘形信托的收緊、杠桿增長放緩、ETF贖回急升、股票估值升高但收益逐漸降低，且技術(shù)指標超買的影響，摩根士丹利亞洲和新興市場首席分析師喬納丹·加納29日發(fā)布研報認為，A股牛市行情將降溫，進行回調(diào)。

在該份研報中，摩根士丹利向其客戶出具了一份列有51只A股個股的名單，并向機構(gòu)投資者建議減持，認為此類股票日前風險增大?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者看到，此份名單以能源類、金融類、工業(yè)類、原材料類為主，近期大盤輪動上漲、且受政策紅利影響較多的板塊藍籌股和權(quán)重股都名列其中。消費類與公用事業(yè)類個股占比不多，分別只有三到四只個股，但也以汽車和電力藍籌為主。

該行內(nèi)部人士向記者表示，他們?nèi)哉J為A股處于牛市中，只不過將迎來調(diào)整。在基本假定情況下，該行認為未來上證指數(shù)將在4000點~4800點間波動，并繼續(xù)建議從A股獲利的機機構(gòu)投資者轉(zhuǎn)入恒指及恒生國企指數(shù)下的港股。

記者試圖了解轉(zhuǎn)投港股的具體建議，摩根士丹利以其業(yè)務為機構(gòu)投資者為由，不具體透露。

美銀美林建議“持平”

記者注意到，外資投行對近幾月A股火爆表現(xiàn)非常關注。

美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）援引業(yè)內(nèi)人士話表示，中國A股增長速度令人咋舌。特別是進入羊年后，A股加速上沖，短短2兩個月時間，上證指數(shù)大漲近38%。火爆行情刺激資金跑步進場，兩市新增開戶人數(shù)連續(xù)5周保持百萬級別增長，股票賬戶數(shù)近日首次突破兩億。

不過記者發(fā)現(xiàn)，美銀美林從今年3月起，就對新增開戶人數(shù)不斷創(chuàng)新高表示了擔憂。美銀美林不久前向客戶發(fā)出一份注意事項，名為《平靜中國背后的焦慮》。其中指出，中國股市情緒已經(jīng)進入瘋狂階段。當中國清潔大媽、還未畢業(yè)的大學生都參與炒股時，就表明是時候賣出斬獲盈利了。美銀美林去年8月建議增持中國股票，如今已將級別調(diào)為持平。

滬指MACD指標“死叉”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在外資券商幾乎一致對A股表示謹慎的背景下，滬指4月29日至今的走勢均較為疲弱，滬市近3日每日成交均不足8000億元，大大低于4月28日10612億元的成交額，日線MACD已死叉。

那么，本土券商又是如何預期A股后市的呢？

4月30日，華泰證券研究員姚衛(wèi)巍表示，美股市場存在顯著的“Sell in May”現(xiàn)象，A股也有類似的季節(jié)性規(guī)律，每年5～9月市場下跌概率高達67%，10月到次年4月下跌概率僅為33%。他認為市場將逐步進入調(diào)整，建議投資者降低杠桿。

有意思的是，5月4日，國信證券朱俊春等分析師發(fā)布了題為《Sell in May？No！》（5月賣出？不?。┑难袌?，認為4月末的政治局會議后，將有更多的項目、更寬松的貨幣和財政政策，“你讓我怎么看空”？

也有券商沒有直接預判后市行情，而是對歷史行情進行了回顧。方正證券分析師郭艷紅等分析師近日發(fā)布的研報稱，回顧史上A股4輪牛市，監(jiān)管前期的措施主要是提示市場風險、查違規(guī)；發(fā)展到中后期則是擴大籌碼供給以及直接提高印花稅。目前監(jiān)管仍處于初期，暫時不會造成巨大風險，市場短期仍有機會，未來調(diào)整風險來自階段性政策密集兌現(xiàn)或監(jiān)管政策顯著加碼。

不過記者注意到，雖然方正證券認為短期仍有機會，但首選看好的行業(yè)是含有明顯防御性的醫(yī)藥、食品飲料、環(huán)保和公用板塊。