◎向坤

最近有關中國概念股回歸A股的信息不斷，首先是分眾宣布回歸A股，再接著陌陌宣布閃電退市，未來的走向被猜測為回歸A股市場。中國的資本市場，正由于中國概念股的回歸而掀起一場互聯(lián)網(wǎng)+熱潮。但是冷靜地想一想，是否中國概念股的回歸就對中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展一定全是好的方面？

曾經(jīng)的中國概念股都在海外上市，被稱為是兩頭在外的模式，他們的風險投資資本來源于海外，而上市的地點也在海外，這使得互聯(lián)網(wǎng)公司海外上市變得順理成章，因為他們的投資資本最初都是美元，而國內法律的限制也使得海外上市變成了無奈的選擇。而對于一家上市公司而言，選擇的上市目的地最好是貼近于自己主要市場的資本市場，本身游離于海外的資本市場就不是一個最好的選擇。

今年以來的牛市，讓在國內上市的互聯(lián)網(wǎng)公司充分享受了牛市帶來的紅利。全通教育和暴風科技一度暴漲被網(wǎng)友戲稱為“妖股”，伴隨著人們看不懂的眼光沖擊了多個漲停。相比之下海外上市的互聯(lián)網(wǎng)公司就落寞了很多，一方面海外上市的審批嚴格，需要付出大量的成本來維持上市地位，而由于中國和海外的互聯(lián)網(wǎng)公司商業(yè)模式無法完全對比。因此，中國概念股公司都覺得自己的估值被低估，無法享受到國內的資本市場紅利。既能夠獲得更高的資本市場估值，又能夠在國內擴大自己公司和產品的品牌效應，無怪乎企業(yè)都希望回歸A股市場。

今年以來，互聯(lián)網(wǎng)公司受到了政府的高度重視，政府提出了互聯(lián)網(wǎng)+的國家戰(zhàn)略并且制定了實施方案，甚至提出鼓勵沒有盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司在境內上市，這使得回歸中國資本市場成為了一個時髦的選擇。另外一個方面也可能使得爭先在國內上市成為打擊競爭對手的方式，回顧滴滴和快的奪人心魄的補貼大戰(zhàn)，樂視和小米所謂的不斷撕逼的大戰(zhàn)，背后是互聯(lián)網(wǎng)公司日益激烈的競爭。

而政府所希望的互聯(lián)網(wǎng)+是依靠互聯(lián)網(wǎng)來提升傳統(tǒng)產業(yè)的效率，是希望能源互聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)這些概念能夠逐漸落地，是希望大數(shù)據(jù)、云計算這些概念能夠發(fā)揮更大的對于傳統(tǒng)行業(yè)的改造作用。但是這些恐怕不是急于回歸A股的中概股公司所擅長的。目前計劃回歸的幾家公司精于商業(yè)模式的搭建，它們的回歸可能是希望趕在競爭對手前面融資打擊對手，這能否促成良好的競爭生態(tài)的形成？而對于目前國內資本市場來說，中概股回歸也是一件需要謹慎的事情。遠的不說，中概股對于A股市場的資金分流效應往往就會引起巨大的市場波動。

對于一家成熟的互聯(lián)網(wǎng)公司而言，海外上市和境內上市并沒有太大的區(qū)別。而國內互聯(lián)網(wǎng)公司走向國際化是一個必然的趨勢，我們看到阿里巴巴，百度等公司都紛紛在海外成立了研究所或者進行海外并購。上市與私有化都是一家公司的商業(yè)決策，在市場化環(huán)境下自有公司承擔其中的后果。但是對于在中國的資本市場和整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展而言，是否能夠承受起大舉回歸的后果是需要探討的。要能夠更好地促進互聯(lián)網(wǎng)公司獲得資本市場的扶持，政府所需要考慮的是優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)公司的法律環(huán)境，修改一些過時的法律規(guī)定，從而讓互聯(lián)網(wǎng)公司能夠更多地直接在國內資本市場上市。