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每經(jīng)記者  趙笛  趙陽(yáng)戈 

隔夜消息面平靜，并不等于監(jiān)管層對(duì)做空力量的放縱。7月8日早晨，中國(guó)金融期貨交易所（簡(jiǎn)稱“中金所”）推出了抑制空頭持倉(cāng)的殺手锏——提高賣出持倉(cāng)交易保證金比例。分析人士普遍認(rèn)為，提高賣出持倉(cāng)交易保證金將提高空頭的做空成本，對(duì)空頭起到釜底抽薪的效果，救市舉措正在發(fā)揮效力。

截至中午收盤，中證500成分股已經(jīng)有兩股漲停，跌停板股票已經(jīng)縮減至4家，中證500成分股一定程度上被救市政策激活。

抑制中證500期指做空

7月8日開市前，中金所向各結(jié)算會(huì)員發(fā)布《關(guān)于調(diào)整中證500股指期貨交易保證金的通知》，通知要求，對(duì)中證500股指期貨交易保證金進(jìn)行調(diào)整，“自2015年7月8日（星期三）結(jié)算時(shí)起，中證500股指期貨各合約的賣出持倉(cāng)交易保證金，由目前合約價(jià)值的10%提高到20%（套期保值持倉(cāng)除外）；自2015年7月9日（星期四）結(jié)算時(shí)起，中證500股指期貨各合約的賣出持倉(cāng)交易保證金進(jìn)一步提高到合約價(jià)值的30%（套期保值持倉(cāng)除外）。”

值得注意的是，中金所此次調(diào)整僅針對(duì)中證500股指期貨，而不涉及另外兩個(gè)品種上證50和滬深300股指期貨，其意圖很明顯，即重點(diǎn)抑制空頭在中小市值股票市場(chǎng)的做空。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在本輪大幅下跌中，中證500主力期指的跌幅達(dá)到近45%，且有四天跌停，這種跌幅遠(yuǎn)大于滬深300主力期指（下跌約31%）和上證500主力期指（下跌約24%）。

對(duì)空頭釜底抽薪

針對(duì)中金所大幅調(diào)高中證500股指期貨賣出持倉(cāng)交易保證金，中信期貨前董事長(zhǎng)袁小文接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“保證金的調(diào)整是從大局出發(fā)，我的態(tài)度是贊同和支持”，該人士稱，中金所的目的，就是為了通過(guò)該項(xiàng)措施減少中證500期指這個(gè)品種的空頭規(guī)模，以緩解500只現(xiàn)貨股票的下跌幅度。其表示，現(xiàn)在存在沒(méi)有現(xiàn)貨股票而在股指期貨市場(chǎng)放空的行為，另外還有成交量和持倉(cāng)量比例不正常，尤其是中證500期指品種，上市之后出現(xiàn)貼水，盤子較小，買賣差價(jià)大，容易被投機(jī)客所利用。所以這次保證金調(diào)整，包括此前限制部分賬戶開倉(cāng)等措施，都是為了防止市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)。

袁小文對(duì)記者稱，現(xiàn)在的市場(chǎng)可以說(shuō)是從散戶時(shí)代向基金時(shí)代的一個(gè)過(guò)渡，市場(chǎng)中的一萬(wàn)多家私募基金，它們雖然以機(jī)構(gòu)的身份出現(xiàn)，但大多數(shù)保留了散戶的操作思維，在操作上風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，滿倉(cāng)操作賭單方向，頭寸敞口較大，當(dāng)碰到80%止損紅線時(shí)，因要按合約約定進(jìn)行平倉(cāng)，助推了市場(chǎng)的下跌，也成了這次市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要因素，相比之下，中性策略基金采用了對(duì)沖策略，頭寸敞口不超過(guò)20%，在這次市場(chǎng)大波動(dòng)中可以保持穩(wěn)定收益。袁小文認(rèn)為這一次的下跌也就是對(duì)市場(chǎng)中所有的參與者一次風(fēng)險(xiǎn)教育，“市場(chǎng)是大家的，應(yīng)該由大家來(lái)維護(hù)，市場(chǎng)各方都應(yīng)該反思自己在這個(gè)市場(chǎng)中的責(zé)任和教訓(xùn)”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中金所提高中證500股指期貨交易保證金的措施迅速在市場(chǎng)收到了積極反饋。早盤，中證500主力合約（ICL8）在大幅低開后迅速翻紅，盤中一度上漲高達(dá)4%。不過(guò)，此后中證500主力合約震蕩走低，截至中午收盤，中證500主力合約下跌5.42%。

值得注意的是，8日早盤，證監(jiān)會(huì)關(guān)于“中國(guó)證券金融股份有限公司將在繼續(xù)維護(hù)藍(lán)籌股穩(wěn)定的同時(shí)，加大對(duì)中小市值股票的購(gòu)買力度，緩解市場(chǎng)流動(dòng)性緊張狀況”的表態(tài)，配合中金所對(duì)中證500股指期貨賣出持倉(cāng)交易保證金的提高，已經(jīng)讓中證500成分股逐漸被市場(chǎng)激活，流動(dòng)性大幅回歸。

截至中午收盤，中證500成分股在225只股票停牌的情況下，出現(xiàn)了51只股票上漲（平盤），這其中很多股票是從跌停一路拉升，貴州百靈和長(zhǎng)盈精密更是出現(xiàn)了久違的漲停板。目前，在224只下跌的中證500股票中，封死跌停的股票僅剩下4只。