◎余豐慧

誰都想不到，馬云在這次A股劇烈震蕩中竟然躺槍了。

近日，有消息稱，A股下跌的源頭來自杭州，并將資本市場的走勢歸咎于恒生電子開發(fā)的HOMS系統(tǒng)。而阿里系公司是恒生電子的控股股東，順著這個邏輯推演下去，馬云和杭州就成了此次A股下跌的“源頭”，這也是馬云在微博中說，自己和杭州都躺著中槍了的原因。

公開資料顯示，HOMS系統(tǒng)始于2012年，當(dāng)時一些大私募基金希望有更專業(yè)的系統(tǒng)去管理資產(chǎn)。為此，恒生電子在公募基金的O3系統(tǒng)基礎(chǔ)上，開發(fā)出新的管理系統(tǒng)，取名HOMS(恒生訂單管理系統(tǒng))。

HOMS系統(tǒng)有兩個獨特功能很受用戶歡迎，一是將私募基金管理的資產(chǎn)分開，交由不同的交易員管理，以便于評價、風(fēng)控；二是靈活分倉，解決私募交易員不足和分倉的問題。后來地下配資公司發(fā)現(xiàn)使用恒生HOMS系統(tǒng)，既可靈活分倉又可以方便地對融資客戶實行風(fēng)控，便開始廣泛使用。

從實際運用來看，HOMS系統(tǒng)運用到股票市場投資上，其兩大獨特功能吸引了場外配資公司。一般配資公司在證券公司開立一個賬戶，但要配資給許多客戶，客戶也要進(jìn)行不同操作。如何在一個證券賬戶里將眾多配資客戶資金股票操作等信息分倉管理，是個大問題。而HOMS系統(tǒng)能夠解決。

傳統(tǒng)的手工風(fēng)控止損平倉方式急需升級，HOMS系統(tǒng)堪當(dāng)大任。通過HOMS系統(tǒng)進(jìn)行指令管理，要求交易員只能在一定的價格范圍內(nèi)買特定的股票。在恒生的HOMS系統(tǒng)出現(xiàn)之后，平倉等操作可以自動化進(jìn)行，這大大提高了配資行業(yè)的效率，客觀上促進(jìn)了配資行業(yè)的發(fā)展。

從投資股票來看，投資者通過HOMS完成證券交易需要最后下單到券商，這中間有兩種方式：一是通過信托走到券商；二是直接連到券商。P2P公司采用的是直接連到券商的方式，這些公司通常在券商開一個戶，但在這個賬戶下面會掛很多賬戶，這些賬戶就是投資者融資買賣的賬戶。在這種方式下，資金最后都集中到配資公司在券商開的賬戶上。

不過，通過HOMS系統(tǒng)自動化平倉帶來管理上的便利性、準(zhǔn)確性的同時，也出現(xiàn)的另一個問題就是一旦股市急跌、個股連續(xù)跌停，平倉就較為集中，并對市場帶來波動。這也是一些輿論指責(zé)這次A股震蕩發(fā)源于杭州的原因。

實際上，HOMS系統(tǒng)僅僅是一個IT系統(tǒng)，其僅是一個搭建場外資金與券商系統(tǒng)鏈接的通道平臺。證監(jiān)會屢次要求整頓券商場外配資接口，主要指的就是恒生電子的HOMS系統(tǒng)，前期21家券商已經(jīng)切斷了HOMS交易系統(tǒng)。這次證監(jiān)會又緊急發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》，其中包括清理通過HOMS交易系統(tǒng)流入證券市場的配資。證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸確認(rèn)，證監(jiān)會組織了稽查執(zhí)法力量赴恒生電子，核查相關(guān)信息。

需要強調(diào)的是，要客觀看待HOMS交易系統(tǒng)，其僅僅是一個IT系統(tǒng)工具而已。這次造成配資客戶密集平倉是一個特殊情況，根本原因不在于HOMS交易系統(tǒng)，而在于這輪牛市行情本身就有高杠桿資金催生，對高杠桿資金入市監(jiān)管預(yù)期不足。

試想，用期貨市場的高杠桿融資方式來投資股市，豈能不引發(fā)股市的劇烈震蕩？

不可否認(rèn)的是，HOMS交易系統(tǒng)給監(jiān)管和管理市場提供了巨大便利性和信息的準(zhǔn)確性。只要利用好HOMS交易系統(tǒng)，它應(yīng)該會成為管理市場的極佳IT工具。