◎每經(jīng)記者張昊馮彪劉燦邦 8月31日晚間，A股市場再次迎來系列利好。證監(jiān)會、財政部、國資委、銀監(jiān)會等四部委聯(lián)合發(fā)布《關于鼓勵上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購股份的通知》（以下簡稱《通知》），通過多種方式進一步深化改革、簡政放權，大力推進上市公司并購重組；積極鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅；支持上市公司回購股份，提升資本市場效率和活力。 一位國企改革領域專家告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“重組回購有利于資產(chǎn)證券化的價值實現(xiàn)，保護投資者收益，對資本市場穩(wěn)定與合理流動性很有意義。”該專家還認為，2014年重組步伐太慢，目前四部委聯(lián)合發(fā)文，可能預示著下一步重組會加快。 《通知》在支持鼓勵企業(yè)重組方面提出簡政放權、融資支持等6個方面的舉措?！斑@些舉措為企業(yè)重組營造良好氛圍，預計將加快重組進程。并且重組有利于提升企業(yè)質量，對現(xiàn)在的資本市場來說，也能起到增加信心的作用?！敝袊髽I(yè)聯(lián)合會研究部主任郝玉峰告訴記者。 民生證券研究院執(zhí)行院長管清友對此表示，制度建設重于拉抬指數(shù)，穩(wěn)定經(jīng)濟重于單純救市，落實改革重于基建托底。 簡化兼并重組審批 國企改革的強大預期給了市場足夠的向上動力，也是此輪牛市得以成行的重要推力。此次發(fā)布的《通知》中，也對上市公司兼并重組以及國有企業(yè)在其中起到的主導作用做出肯定。 不過《每日經(jīng)濟新聞》記者從一位國企領域專家處了解到，2014年中國500強企業(yè)有140家并購重組690起，比上年811起明顯減少，創(chuàng)2010年以來最低。該專家認為，2014年以來重組進展慢，一個重要原因就是不放權，他認為本次《通知》提出簡政放權，找到了阻礙企業(yè)兼并重組的癥結。 因此，《通知》首先明確提出將進一步簡政放權，擴大取消審批的范圍，簡化行政審批程序，優(yōu)化審核流程。完善上市公司兼并重組分類審核制度，對市場化、規(guī)范化程度高的并購交易實施快速審核，提高并購效率?！斑@將有力推動國企重組?？梢灶A計，2015年國企重組會重新活躍起來。”上述專家說。 中國企業(yè)聯(lián)合會郝玉峰說：“簡化審批流程，將有利于縮短企業(yè)兼并重組周期。以前一些企業(yè)重組周期過長，一有風吹草動，就會引起股票動蕩，增加了風險。” 另一方面，方案提出在融資方面加大支持力度?！锻ㄖ饭膭钌鲜泄炯娌⒅亟M支付工具和融資方式創(chuàng)新。具體來看，將推出上市公司定向可轉債。鼓勵證券公司、資產(chǎn)管理公司、股權投資基金以及產(chǎn)業(yè)投資基金等參與上市公司兼并重組，并按規(guī)定向企業(yè)提供多種形式的融資支持，探索融資新模式。 記者注意到，方案特別提及，通過并購貸款、境內外銀團貸款等方式支持上市公司實行跨國并購。當前，正值國企抓緊“走出去”、參與國際合作的關鍵時期。業(yè)內專家認為，“一帶一路”戰(zhàn)略實施的加快，新一輪國企重組活動是可以預料到的趨勢，重組后可以增加國際競爭和話語權。 此外，《通知》也提出，鼓勵國有控股上市公司依托資本市場加強資源整合，調整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局結構，提高發(fā)展質量和效益。各有關部門將加強對上市公司兼并重組的監(jiān)管，進一步完善信息披露制度，采取有效措施依法打擊和防范兼并重組過程中的內幕交易、利益輸送等違法違規(guī)行為。 五大領域合并傳聞不斷 具體落實到A股市場，關于央企改革、合并的消息一直不曾斷絕。而到現(xiàn)在，真正實現(xiàn)合并的只有南北車，以及正在謀劃合并事宜的中海系、中航系。市場熱傳的中國“神船”、“神汽”、“神運”、“神鐵”是否能夠成行，投資者也拭目以待。 自從去年南北車重組以來，再一次點燃了央企合并的熱情，今年2月份，據(jù)《華夏時報》引述接近國資委的消息人士透露：“今后3年，央企將迎來重組潮，預計會從目前的112家縮減至50~60家?！笔聦嵣希?003年國資委成立后，以減少央企數(shù)量、突出央企主業(yè)和增強央企國際競爭力為目標，央企曾經(jīng)歷過一輪兼并重組高潮。 今年上半年的“航運熱”中，市場更多地將注意力集中到中遠及中海的集運業(yè)務是否會合并，主要原因在于，相比干散貨及油運，集運業(yè)務整合對于提高航運競爭力的帶動作用更明顯。到了8月份，中遠中海被傳出成立“改革領導小組”，兩集團旗下五家上市公司先后停牌，雖然集團層面并未作出相關說明，不過關于航運央企的整合再次點燃了整個國企改革板塊。 關于鐵路系的合并則源于中鐵隧道集團副總工程師王夢恕曾表示，中國已經(jīng)開始研究中國中鐵和中國鐵建的合并計劃。國金證券認為，從南北車合并的敲定，以及王夢恕所述有關人士對兩大基建巨頭海外惡性競爭的擔憂來看，未來中國企業(yè)出海，尤其是以“高鐵出?！睘榇淼耐惼髽I(yè)的海外競爭，都有望得到國家層面更好的統(tǒng)籌。 除此以外，汽車系、南北船方面，也因領導相互調任引發(fā)市場關注，引發(fā)了市場關于其合并重組的猜測。鋼鐵行業(yè)中，寶鋼、武鋼也傳出過整合的傳言。 鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅 與海外成熟的資本市場相比，A股市場的分紅率極低，投資者通常很難依靠股息率獲得收益。因此買賣手中的股票賺取差價，就成為了A股投資者最主要的獲利方式。很顯然，這種方式增加了市場的波動，也助長了投機行為?！锻ㄖ饭膭钌鲜泄粳F(xiàn)金分紅：上市公司現(xiàn)金分紅是優(yōu)化投資者回報機制建設的重要內容。為進一步優(yōu)化現(xiàn)金分紅制度，提高分紅水平，要求上市公司具備現(xiàn)金分紅條件的，應當采用現(xiàn)金方式進行利潤分配?？紤]到不同上市公司所處的行業(yè)、發(fā)展階段和盈利水平存在較大差別，鼓勵上市公司結合上述因素，增加現(xiàn)金分紅在利潤分配中的占比。鼓勵具備分紅條件的公司實施中期分紅，增加分紅頻率，使投資者獲得更及時的回報。同時，要完善鼓勵長期持有上市公司股票的稅收政策，降低上市公司現(xiàn)金分紅成本，提高長期投資收益回報。 支持上市公司回購股份 自6月中旬至今，A股市場經(jīng)歷了斷崖式下跌，市場的恐慌情緒并未完全消除，繼前期監(jiān)管部門鼓勵上市公司大股東、高管增持后，本次《通知》再次提出大力支持上市公司回購股份，而這對于當前的A股市場而言，絕對是一針強心劑。《通知》指出，公司選擇適當時機進行回購，不僅有利于調整資本結構，也是回報投資者的重要方式。今年7月以來，滬深兩市公告的回購中，國有控股上市公司回購金額占比達72.8%。 為進一步便利公司適時回購，當股票價格低于每股凈資產(chǎn)，或者市盈率、市凈率任一指標低于同行業(yè)上市公司平均水平達到預設幅度時，鼓勵上市公司主動回購股份；公司可以預先設定好觸發(fā)回購的指標閥值，同時可以選擇多種工具融資為回購籌集資金，如發(fā)行優(yōu)先股、債券等，以進一步優(yōu)化公司的資本構成。當國有控股上市公司出現(xiàn)上述情形時，鼓勵控股股東、實際控制人增持，為上市公司回購提供資金支持。 改革與監(jiān)管兼顧，在推進各項市場化改革的同時，要加強監(jiān)管，采取有效措施依法打擊和防范并購重組過程中的內幕交易、利益輸送等違法違規(guī)行為；加大對上市公司現(xiàn)金分紅信息披露的監(jiān)管力度，加強聯(lián)合執(zhí)法檢查；敦促上市公司在回購股份時，依法履行內部決策程序和信息披露義務。