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◎每經(jīng)記者 趙陽戈

隨著指數(shù)熔斷機制的推出，股指期貨也作出了相應(yīng)調(diào)整。據(jù)中金所官方發(fā)布，自2016年1月1日起，股指期貨市場也將迎來熔斷以及調(diào)整交易時間等新政。值得注意的是，由于此次新政將股指期貨的交易時間與股票交易時間同步，這勢必將影響期指市場投資者的操作習慣，那種看尾盤猜第二天走勢的做法，將一去不返。

期指新政5大要點

新年新氣象，就在2015年12月31日收盤之后，股指期貨市場迎來新政。

據(jù)中金所官方微博于2015年12月31日17點45分發(fā)布，股指期貨將同樣引入熔斷制度。據(jù)中金所介紹，指數(shù)熔斷制度于2016年1月1日起正式實施。引入指數(shù)熔斷機制，為市場在大幅波動時提供“冷靜期”，有助于市場穩(wěn)定，維護市場秩序，保護投資者權(quán)益，促進資本市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。中金所也配套發(fā)布《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》修訂版及相關(guān)實施細則，涉及5大要點。

其一，熔斷基準是滬深300指數(shù)，閾值為5%、7%。據(jù)悉，股指期貨與股票市場的熔斷機制都將以滬深300指數(shù)作為熔斷的基準指數(shù)，并設(shè)置5%、7%兩檔指數(shù)熔斷閾值，漲跌都會熔斷。在基準指數(shù)觸發(fā)5%熔斷閾值時，暫停交易12分鐘，熔斷結(jié)束前進行3分鐘集合競價，之后繼續(xù)當日交易；而在14：45及之后觸發(fā)5%熔斷閾值，以及全天任何時段觸發(fā)7%熔斷閾值的，將暫停交易至收市。

其二，股指期貨價格波動限制相應(yīng)調(diào)整。股指期貨每日價格最大波動限制（即每日價格漲跌停板幅度）為上一交易日結(jié)算價的±7%。基準指數(shù)較前一交易日收盤上漲或者下跌未達到5%的，股指期貨的價格波動限制為上一交易日結(jié)算價的±5%。

其三，股指期貨交易時間調(diào)整為與股票交易時間一致。為保障期、現(xiàn)貨市場熔斷制度的一致性，調(diào)整股指期貨開收市時間，即集合競價時間為每個交易日的9：25~9：30，其中9：25~ 9：29為指令申報時間，9：29~9：30為指令撮合時間；連續(xù)競價交易時間為每個交易日的9：30~11：30和13：00~ 15：00。

其四，股指期貨熔斷不影響國債期貨。在產(chǎn)品范圍方面，在觸發(fā)熔斷時，股指期貨所有產(chǎn)品將同步暫停交易（包括滬深300、中證500和上證50股指期貨），但國債期貨交易正常進行。

其五，股指期貨交割日下午開盤后不實施熔斷制度。目前境內(nèi)股指期貨的交割結(jié)算價以現(xiàn)貨標的指數(shù)交割日最后兩個小時算術(shù)平均價格計算，為保證股指期貨正常交割，指數(shù)熔斷在股指期貨交割日下午13：00開市后不再實施，具體包括兩種情形：一是13：00至15：00期間不再實施指數(shù)熔斷；二是上午實施的指數(shù)熔斷最遲在下午13：00起恢復(fù)交易。

中金所稱，在觸發(fā)指數(shù)熔斷時，交易所將在網(wǎng)站發(fā)布相關(guān)公告，告知熔斷恢復(fù)交易或暫停交易的時間，投資者需要密切關(guān)注交易所網(wǎng)站發(fā)布的信息，以便做好相應(yīng)的業(yè)務(wù)準備。

操作習慣受影響

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，股指期貨的配套新政，可能會影響到投資者以往的操作習慣，尤其是“股指期貨交易時間調(diào)整為與股票交易時間一致”這一項。對股指期貨有所了解的投資者都知道，在新政之前，股指期貨下午要運行到3點15分，而多出來的15分鐘股指期貨如何走，往往會對市場的心理產(chǎn)生一定的影響，尤其是在2015年年中非理性下跌的時段里。

例如，2015年7月13日，中證500期指主力合約以及其他中證合約在下午3點的時候還處于升水狀態(tài)，3點~3點15分鐘這段時間里卻出現(xiàn)了跳水，當時瞬間回落幅度最大的是1509合約，下跌幅度達到17.08%。7月14日，滬深300指數(shù)結(jié)束5連陽，當天下跌2.37%，7月15日，中證500指數(shù)更是大幅下挫5.77%。

可見，期指尾盤15分鐘確能起到影響市場情緒的作用，尤其是在非常時期。在新的一年里，將股指期貨交易時間調(diào)整為與股票交易時間一致之后，毫無疑問，這種看尾盤猜第二天走勢的做法將一去不返。未來期指將進入怎樣的新平衡，我們拭目以待。