◎熊錦秋 1月24日晚間，勁勝精密發(fā)布公告披露，公司控股股東勁輝國際提議，2015年度資本公積金轉增股本預案為每10股轉增30股；公告同時提示，勁輝國際未來9個月內有減持不超過5%上市公司股份的可能。 為此，深交所發(fā)出關注函追問：公司在去年前三季度巨虧逾2億元的情況下，擬推出如此高比例的轉增股本預案，是否具備其合理性；并請公司補充披露，提議本次高送轉的公司控股股東，以及其他持股5%以上股東和董監(jiān)高，未來6個月內究竟有無減持意圖。 根據測算，按勁勝精密轉增后新股本攤薄計算，公司2014年度基本每股收益為0.0522元，每股凈資產為1.0483元，由此深交所質疑公司是否超出可分配范圍。但質疑歸質疑，勁勝精密二級市場股價爆炒卻異常兇猛，25日和26日股價連續(xù)拉漲停。 從理論上講，上市公司高送轉對股票內在價值、對散戶利益沒有影響。上市公司高送轉，所有股東持股都同比例增加，天上不會憑空掉餡餅，股東所能分享的上市公司總權益還是原來那么多不會有任何增加，甚至有時還可能有損股東權益。 若上市公司以當期盈利和未分配利潤對股東派送紅股，或以盈余公積金派發(fā)紅股，由于這些紅股和派現金一樣，都來自于上市公司利潤，股東獲得的這部分紅股需以派發(fā)的股票票面金額為收入額計征個人所得稅。這部分稅收目前按差別化政策征收，股東持股時間越短稅率越高，對于持股時間少于一個月的散戶，稅率為20%，由此散戶甚至可能倒貼錢。當然，對于轉增股份，在會計處理上來自資本公積金，不屬于上市公司利潤，投資者獲得的這部分不需要繳稅。 不過，上市公司高送轉對限售大股東能產生巨大好處。2009年《關于個人轉讓上市公司限售股所得征收個人所得稅有關問題的通知》，規(guī)定對個人轉讓限售股取得的所得適用20%的比例稅率；不過納入個人所得稅征稅范圍的限售股，只包括個人大小非、大小限原始持股以及在解禁日之前由上述股份孳生的送轉股。 如果上市公司在限售股解禁之后實施高送轉，那么限售股東所獲得的送轉股就不需要為此繳納所得稅，顯然所送股票越多，其應該繳稅的股票占比就越少，應交稅的股票市值也越少。這或許就是部分上市公司熱衷于在限售股解禁之后高送轉的原因。 實際上，上市公司高送轉背后，往往伴隨大股東減持或之前參與定增股東持股解禁減持的現象。此前監(jiān)管部門曾提醒，失去業(yè)績支撐的高送轉行為容易與市場其他行為相互滲透，成為炒作的工具。 問題是，既然知道其不利影響，監(jiān)管部門就不應再放縱這種行為在市場泛濫，需盡快修改規(guī)則。為此，筆者提出以下建議： 一是禁止虧損或微利企業(yè)高送轉。按照《公司法》，即使公司當年盈利，若公司的法定公積金不足以彌補以前年度虧損的，在提取法定公積金之前，應當先用當年利潤彌補虧損。也就是說，公司即使盈利也要先填補之前的虧空，何況上市公司當年虧損分紅就更應摸摸自己的口袋。若虧損企業(yè)進行高送轉，此類高送轉難以體現“分紅”的真正含義，只是玩自欺欺人的數字游戲，或者成為一些炒家的工具。 二是對高送轉該有個上限“緊箍咒”。以前上市公司轉增一般為10轉5，后來10轉10，到現在演變?yōu)?0轉30。沒有規(guī)矩不成方圓，建議上市公司推送轉方案，應滿足轉增后每股凈資產不得低于2元的條件，否則若允許上市公司每股凈資產低于1元，股票將越來越虛擬化，更容易成為炒作籌碼而非投資標的。 三是嚴厲打擊高送轉所伴隨的市場操縱行為。高送轉不會平白無故增加股東權益，在H股騰訊等公司宣布拆細后股價反而震蕩下跌，但A股市場卻大不相同，有些大股東還沒有到分紅階段就急不可耐提議高送轉，而上市公司一有高送轉消息就連封漲停板。 A股市場與成熟市場出現巨大反差，關鍵原因就在于A股市場存在著市場操縱。對此，監(jiān)管部門應該展開嚴查，看連拉漲停時的主力交易賬戶是否和相關利益主體有關聯(lián)，要嚴厲打擊其中可能存在的操縱市場行為。