雖然有了節(jié)前央行流動(dòng)性管理座談會(huì)的“窗口指導(dǎo)”，1月份新增信貸之高還是出乎不少人意料。

據(jù)央行初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月份新增人民幣貸款2.51萬億元，同比多增1.04萬億元，同比增幅在70%以上。

“從現(xiàn)實(shí)感受來說，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款和經(jīng)濟(jì)建設(shè)貸款增幅非常顯著，也只有這類信貸投放才能使得新增貸款產(chǎn)生量的飛躍。”中部地區(qū)一家國有大行分行對(duì)公業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人向證券時(shí)報(bào)記者分析，雖然1月份是傳統(tǒng)的信貸投放旺季，但70%的同比增幅顯然不能用“開門紅”的思路去解釋。此外，據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，今年銀行的整體信貸投放會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎，將傾向于投向收益較低但相對(duì)平穩(wěn)的企業(yè)。

銀行為何傾向于1月集中放貸

公開數(shù)據(jù)顯示，受四萬億貨幣寬松政策的刺激，2009年1月份新增人民幣貸款同比增速達(dá)到101.59%。隨后的2010年到2012年，1月份新增人民幣貸款同比增速一直為負(fù)，而2015年1月份新增人民幣貸款同比也僅增長11.36%。業(yè)內(nèi)人士表示，今年1月份超過70%的增幅，很難用銀行分支機(jī)構(gòu)“開門紅、早投放早受益”的傳統(tǒng)思路來解釋。

一家股份行上海分行中小企業(yè)融資部負(fù)責(zé)人向記者解釋了銀行傾向于1月份集中放貸的兩點(diǎn)原因。

首先是從激勵(lì)士氣角度來說，銀行都喜歡開門紅，傾向于將年底簽訂的貸款合同拖延到第二年年初發(fā)放。比如不少銀行都將“開門紅”定義為公歷元旦后到農(nóng)歷春節(jié)前這段集中放款時(shí)期，而年初集中放款帶來的好處就是直接促使年度營業(yè)收入的增加，也就是早投放早收益，“元旦后放款1000萬，相對(duì)于下半年放款1000萬，帶來的營業(yè)收入肯定大。”

第二是根據(jù)巴塞爾協(xié)議，年底利息還沒收到，壞賬準(zhǔn)備已經(jīng)先撥出去了，對(duì)銀行報(bào)表來說單一時(shí)點(diǎn)就是負(fù)利潤，這也是大部分銀行傾向于過完元旦再放貸的一個(gè)原因，“事實(shí)上，可能有70%以上的銀行在年底最后一個(gè)月都大幅收緊了信貸投放。”

而對(duì)于今年1月份信貸的超預(yù)期增長，上述中小企業(yè)融資部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，涉房貸款需求肯定增幅不小。“就我個(gè)人感覺，新增貸款沒有多大比值投到中小企業(yè)，涉房貸款不說開發(fā)貸，在一線城市，即使按揭貸也比較可觀。”他說，比如中小企業(yè)貸款現(xiàn)在銀行一般都比較謹(jǐn)慎，一家也就五六百萬，一線城市按揭貸每單做到五六百萬以上也比較正常。

上述對(duì)公業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人則表示，從全國范圍看，單純的涉房貸款增加不大可能導(dǎo)致新增貸款超預(yù)期增加。“這兩年，大部分三四線城市房地產(chǎn)市場都在走下坡路，本市也不例外。”他說，但從今年情況來看，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款增幅非常顯著。據(jù)他介紹，其所在城市，今年以來就上馬了大型公立醫(yī)院、市區(qū)環(huán)路，另外還有多條高速公路和3條鐵路途徑該市，帶來了巨大的信貸需求。市內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施單一項(xiàng)目基本都在70億左右，而鐵路銀團(tuán)貸款區(qū)域線路涉及本行的部分就有50億。

全年信貸將更謹(jǐn)慎

基礎(chǔ)設(shè)施貸款占比的增加，帶來的直接影響是利率下浮貸款占比的增加。“目前我們基礎(chǔ)設(shè)施貸款執(zhí)行的是基準(zhǔn)利率或者下浮10%。”上述對(duì)公業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人說。

這和央行年前發(fā)布的2015年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中的數(shù)據(jù)相互印證。央行統(tǒng)計(jì)顯示，2015年12月，非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為5.27%，比上年12月下降1.51個(gè)百分點(diǎn)，比9月下降0.43個(gè)百分點(diǎn)。一般貸款中執(zhí)行下浮利率的貸款占比為21.45%，比上年12月上升8.34個(gè)百分點(diǎn)，比9月上升5.86個(gè)百分點(diǎn)。

但在目前優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)匱乏的情況下，融資成本的下降并不具有普遍性。“首先，基礎(chǔ)設(shè)施貸款占比的增加，這類貸款利率一般在基準(zhǔn)或基準(zhǔn)以下，拉低了整體融資成本下行；其次，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難覓，不排除銀行犧牲一些利息去爭取。”華東地區(qū)一家股份行公司業(yè)務(wù)部人員告訴記者，貸款不是商品，不可能打折大促，利率包含了風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。

上述中小企業(yè)融資部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，2016年不僅是銀行，整個(gè)融資資金都會(huì)傾向于投向收益相對(duì)較低、但相對(duì)平穩(wěn)的企業(yè)。

“今年都會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎。”他說，“以上海為例，在去年上海房市還可以的情況下，可能會(huì)有一大部分銀行信貸資金投向具有擔(dān)保抵押的資產(chǎn)。”