每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 朱丹丹    

◎每經(jīng)記者 朱丹丹

近年來，在出現(xiàn)兌付危機(jī)之后，“酒，樹，珊瑚，大蒜……”等成了部分P2P平臺(tái)的抵債物，這不禁讓人聯(lián)想到以古董文玩、藝術(shù)品、珠寶、海鮮等作為質(zhì)押標(biāo)的的網(wǎng)貸平臺(tái)。

實(shí)際上，一直以來，相比商業(yè)匯票、票據(jù)、存單質(zhì)押、保單質(zhì)押等標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn)，藝術(shù)品、古董文玩等非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的質(zhì)押融資飽受爭(zhēng)議。

“P2P平臺(tái)作為以互聯(lián)網(wǎng)為載體的資金信息中介，正在把過去線下各類投融資渠道和方式集中到線上，來撮合資金供給者和需求者的資金需求。而融資方在借款時(shí)需要提供擔(dān)保物來提高征信，其中既包括那些傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)操作的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，也包括五花八門的非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。”銀率網(wǎng)分析師閆博鍇坦言。

同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露的背景下，目前P2P平臺(tái)的質(zhì)押品也逐漸出現(xiàn)兩種趨勢(shì)，一種是商業(yè)匯票、存單、保單等金融資產(chǎn)；一種是實(shí)物質(zhì)押回歸傳統(tǒng)，比如房產(chǎn)、汽車。

對(duì)此，不少業(yè)內(nèi)人士分析指出，票據(jù)等金融資產(chǎn)是屬于易于復(fù)制的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，加之通常由金融機(jī)構(gòu)或者符合資質(zhì)的企業(yè)發(fā)行，比較規(guī)范，所以值得P2P平臺(tái)深掘。不過，標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)收益整體相對(duì)較低。而P2P平臺(tái)未來要做的是將非標(biāo)化資產(chǎn)客觀、透明、公正地展示到投資者面前。

實(shí)物質(zhì)押在回歸傳統(tǒng)

從票據(jù)、存單、股權(quán)質(zhì)押、租賃收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，到珠寶黃金質(zhì)押、古董藝術(shù)品質(zhì)押……P2P行業(yè)創(chuàng)新可謂層出不窮。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，以珠寶黃金、古董藝術(shù)品作為質(zhì)押品的P2P產(chǎn)品，從推出之時(shí)就飽受“估值難，價(jià)格不透明”等爭(zhēng)議。相比而言，以票據(jù)、存單、保單等標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn)作為質(zhì)押品的網(wǎng)貸業(yè)務(wù)發(fā)展得越來越快。

比如，“民生易貸”于2014年7月15日正式運(yùn)營(yíng)，其首發(fā)上線的兩個(gè)系列5款產(chǎn)品，便為主打票據(jù)質(zhì)押融資的“e票通系列”和主打銀行定期存單的“如意3號(hào)系列”。同年，開鑫貸也推出商業(yè)承兌匯票質(zhì)押產(chǎn)品“商票貸”，保單質(zhì)押型產(chǎn)品“保鑫匯”等。

對(duì)此，開鑫貸總經(jīng)理周治翰分析指出，標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的市場(chǎng)認(rèn)可度要高于非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品通常由金融機(jī)構(gòu)或者符合資質(zhì)的企業(yè)發(fā)行，產(chǎn)品金額、期限、收益水平、征信措施等比較規(guī)范。同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品一般有相應(yīng)的轉(zhuǎn)讓機(jī)制，產(chǎn)品的流動(dòng)性比較好。因此，金融機(jī)構(gòu)或者企業(yè)在投資某一類資產(chǎn)時(shí)，首選的往往是相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，這就為P2P平臺(tái)未來引入機(jī)構(gòu)投資者提供了可能。

值得注意的是，并也不是所有金融資產(chǎn)都先天就適合作為質(zhì)押資產(chǎn)，比如股權(quán)質(zhì)押。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，去年以來，部分P2P平臺(tái)開展股權(quán)質(zhì)押項(xiàng)目。以恒泰證券旗下的恒普金融為例，其多數(shù)投資標(biāo)的為股權(quán)質(zhì)押項(xiàng)目，質(zhì)押標(biāo)的公司則以主板上市公司和新三板公司為主。

今年3月份，因?yàn)樾氯迤髽I(yè)楓盛陽所質(zhì)押股權(quán)的股價(jià)跌破質(zhì)押作價(jià)，恒普金融的一款理財(cái)項(xiàng)目也受牽連。

不少人士坦言，實(shí)際上，新三板市場(chǎng)整體流動(dòng)性堪憂，如果以新三板股權(quán)作為質(zhì)押，風(fēng)險(xiǎn)還是比較明顯的。

此外，除了金融資產(chǎn)不斷創(chuàng)新之外，實(shí)物質(zhì)押也在回歸傳統(tǒng)的房產(chǎn)、汽車等。

標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)會(huì)成趨勢(shì)？

在部分非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)遭受爭(zhēng)議的情況下，對(duì)于P2P等互金平臺(tái)來說，標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)會(huì)成為趨勢(shì)？

“未來，P2P平臺(tái)是否會(huì)對(duì)接更多的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，是由國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)所決定的，并不是由行業(yè)自身意愿所決定的。一方面，標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)資源更多被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)所掌握，這是P2P平臺(tái)難以觸及的，P2P行業(yè)操作的更多是那些沒有被分層、不被銀行等金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的非標(biāo)資產(chǎn)?！遍Z博鍇在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，另一方面，標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)收益整體偏低，對(duì)于選擇P2P平臺(tái)的投資者來說，是否具有吸引力也是個(gè)疑問，如在相似的收益下，投資者會(huì)更傾向于銀行為代表的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，特別是行業(yè)處于監(jiān)管真空的初級(jí)階段。

盈燦咨詢高級(jí)研究員張葉霞也分析指出，目前，P2P網(wǎng)貸行業(yè)中對(duì)接票據(jù)的平臺(tái)較多，也有一些平臺(tái)設(shè)有保單質(zhì)押類投融資產(chǎn)品。對(duì)接這類資產(chǎn)的產(chǎn)品安全性相對(duì)較高，但收益率偏低，且平臺(tái)這塊業(yè)務(wù)的利潤(rùn)普遍偏低，目前不及個(gè)人信貸資產(chǎn)熱度高。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，目前，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)票據(jù)產(chǎn)品綜合收益率普遍在8%左右，保單質(zhì)押類的產(chǎn)品收益率在6%左右，而個(gè)人信貸資產(chǎn)產(chǎn)品在12%左右，甚至更高。

周治翰亦坦言，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)在開發(fā)相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品時(shí)，首先要注意風(fēng)控，有的這類產(chǎn)品可能經(jīng)過包裝，平臺(tái)一定要嚴(yán)格審查底層資產(chǎn)，控制產(chǎn)品發(fā)行額度；其次，在合規(guī)方面，即使與符合資質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)合作，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)在涉足標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品時(shí)，也不能違規(guī)突破關(guān)于合格投資人的各項(xiàng)規(guī)定。

實(shí)際上，不難發(fā)現(xiàn)，目前大部分P2P平臺(tái)操作的更多是非標(biāo)資產(chǎn)。

“P2P平臺(tái)未來要做的應(yīng)是搭建好投資者與融資者兩端的資金借貸橋梁作用，將非標(biāo)化資產(chǎn)客觀、透明、公正地展示到投資者面前，提供給借貸雙方更多的選擇?！遍Z博鍇表示。

亦有業(yè)內(nèi)人士曾坦言，P2P就是將市場(chǎng)上的毛細(xì)血管中許許多多還不被銀行等金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的非標(biāo)資產(chǎn)努力做成標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，從而搭起投資者與融資者（或融資的中小微企業(yè)）之間的資金借貸過程。