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◎每經(jīng)記者 楊建

英國“脫歐”公投發(fā)生后，為了對沖接下來可能發(fā)生的一系列風險事件，私募大佬們將如何應對？海外避險資金又會流向哪里？《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）就此采訪了多位私募大佬。

不必過于擔憂

NBD：英國“脫歐”公投發(fā)生后，你們是如何看待此次事件及其影響的？

前海旗隆基金代雪峰：就A股而言，我們認為影響有限，首先中國的貨幣已經(jīng)較為寬松；其次，市場目前已經(jīng)處于相對低點，向下的空間有限；再次，A股相對封閉，外因對其的影響遠不如內(nèi)因；最后，央行也一定不會坐視不理。

我們今年的基調一直是在不確定性中尋求確定性，隨著變數(shù)的不斷增多，這種策略的預見性也逐漸凸顯出來。年初的時候我們就在說黃金，因為世界局勢不好帶來的避險需求和經(jīng)濟形勢良好伴隨的貨幣寬松都會推升它的價格。無論如何都能確保增長的，就是當前形勢下的理想標的，亦即價值投資是顛撲不破的真理。

此外醫(yī)藥股永遠是旗隆的首選，其他細分行業(yè)中的細分龍頭也是可以保證確定性增長的。當然，震蕩本身就是一次機遇，如果能夠承受高風險，全球再次寬松貨幣下的流動性泛濫所帶來的資產(chǎn)重新定價的機會，很可能會帶來難以想象的高收益。

西藏琳瑯投資王琳：匯率肯定會受到?jīng)_擊。中國資本市場目前還相對封閉，外部風險影響相對概率較小。此外，政府手上的工具和牌還多，降準降息，政府和居民都還有加杠桿的空間。就英國“脫歐”事件帶來的風險，在股指期貨受限的情況下，可以采取做多黃金和黃金股、固定收益?zhèn)缺茈U資產(chǎn)進行一定的對沖。

就A股來說，自去年大跌以來已經(jīng)調整了一年，如果上證指數(shù)從1849點計算的話，上升到5178點上升了3329點，而目前上證指數(shù)為2854點，相當于把漲幅跌回來了70%左右，也就是說目前點位并不是很高，當然就估值來說也不便宜。我們在策略上不會做大的調整，經(jīng)歷過去年的大跌后，受益于改革和轉型的行業(yè)和公司就是機會之所在，而在改革和轉型中受沖擊的行業(yè)和公司就該回避。

A股后期調整震蕩概率大，但是震蕩中也會有反彈。在英國“脫歐”事件沖擊后，有可能在投資者悲觀情緒和外圍市場大跌影響下，A股下跌挖坑完成反彈前的最后一跌，按照我們目前的策略來看：后面受外圍市場影響，下周初估計A股還有一個順勢下探的動作，大概率在2780點附近可以穩(wěn)住。

從后續(xù)事件分析，英國“脫歐”造成美元升值，讓美國加息預期下降，而深港通開通的話，社會資產(chǎn)荒和降準等可能會利好股市，調整產(chǎn)業(yè)結構的行業(yè)政策措施出臺，供給側改革與國企改革也多有提振市場作用。因此，目前不要過度悲觀，上證指數(shù)破2800點后很大可能是買入機會。

旭誠資產(chǎn)陳贇：英國“脫歐”公投使得英鎊和歐元的匯率貶值，美元被動升值，進而人民幣兌美元出現(xiàn)貶值壓力，匯率短期可能出現(xiàn)波動。不過，人民銀行已經(jīng)表態(tài)做好了應對預案，將繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，維護金融市場的穩(wěn)定，不排除監(jiān)管層近期擇機出臺利好政策對沖風險。從另一個角度看，美國5月非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅低于預期，如今英國“脫歐”導致全球市場巨幅震蕩，全球經(jīng)濟復蘇不確定性增強，美聯(lián)儲加息進程必將延后，而英國“脫歐”對中國經(jīng)濟的影響比較間接，對A股走勢影響不大，后市仍將維持震蕩反彈，因此不必對英國“脫歐”過于擔憂。

A股現(xiàn)在主要是信心不足

NBD：英國“脫歐”公投對資本市場沖擊巨大，資金避險情緒高漲，海外避險資金會不會流向中國這類新興市場呢？

前海旗隆基金代雪峰：可能會有一部分資金流入新興市場，但對中國的影響有限。首先，這部分資金不會很多，因為對大部分投資者來說，美國無疑是避險的第一目標，而針對那些風險偏好比較大的投資者，越南、泰國等市場也有和A股相似的吸引力。更何況A股市場目前已經(jīng)是全球第二大資本市場和世界第一大新興市場了，其總市值已經(jīng)占到了全球股票總市值的10%左右，這些資金就算進來，對這么大體量來說影響也有限。

其實，海外資金流不流入沒那么重要，A股現(xiàn)在的問題不是流動性不夠，而是信心不足。資金一直都有，甚至泛濫，只是敢不敢入市的問題。此次事件假若中國應對得當，讓民眾信心大增，那么很有可能就會成為A股的轉折點。

西藏琳瑯投資王琳：英國“脫歐”公投發(fā)生后，國際市場的避險資金流向中國這樣的新興市場是完全可能的。因為，在目前全球經(jīng)濟不景氣的背景下，中國的經(jīng)濟增速肯定算好的，而且中國經(jīng)濟轉型升級有望。同時，中國資本市場也在逐步開放，最近的中美經(jīng)貿(mào)對話，專門給美國2500億元人民幣的投資額度，也表明美國資本對投資中國是有興趣的。未來深港通、滬倫通、滬新通等都會開通。只要人民幣匯率盯住美元基礎上合理浮動，通過若干年努力就可以逐步樹立全球硬通貨形象，實現(xiàn)人民幣資本國際化，新加坡已經(jīng)把人民幣作為儲備貨幣就是一個好的開端。

星石投資楊玲：雖然英國“脫歐”對A股的影響較小，但英國“脫歐”事件對人民幣匯率可能帶來擾動影響，市場對于A股波動仍有一定的擔憂。因此“脫歐”并不會使避險資金對投資A股的安全性的評估發(fā)生改變。中國的資本項下是管制的，避險資金主要通過QFII、滬股通等途徑流向A股市場，額度有限，通道并不十分順暢。此外，“脫歐”使得美元被動走強，投資者避險情緒影響較大，黃金短期也有較大上漲。因此，我們覺得避險資金短期流向美元、黃金的概率較大。

旭誠資產(chǎn)陳贇：英國“脫歐”，上證指數(shù)出現(xiàn)一波跳水逼近2800點后迅速反彈，表明市場的基本格局已經(jīng)明確：2800點的階段性底部非常扎實，市場有反彈需求，相對其他市場A股市場表現(xiàn)堅挺，此外A股并沒有完全向海外市場開放，受外圍事件影響有限，而當前市場形勢使得海外資金避險情緒上升，所以中國這類相對獨立的新興市場必將成為他們的下一個目標。

隨著6月A股納入MSCI落空、美聯(lián)儲加息及“脫歐”事件的逐一落定，基本上短期利空已經(jīng)出盡，利空出盡變利好，而且上證指數(shù)在2800點形成強力的階段性底部，市場平衡格局不易被打破，如遇瞬時低點應該是較好低吸機會。