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余豐慧:匯率變動沖擊蘋果在華業(yè)績給跨國企業(yè)什么警示

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2016-08-19 01:35:12

◎余豐慧

距離上次訪華剛剛過了3個月,本周,蘋果公司首席執(zhí)行官庫克再次來到中國。不過這次行程可能不像以前那么輕松——剛剛公布的財報顯示,在上一個財季,蘋果大中華區(qū)營收下滑了33%,是所有區(qū)域市場中下滑最多的。對此,庫克在訪華過程中接受媒體采訪時表示,今年蘋果在華營收下滑,很大程度是受匯率因素影響。

近一段時間,關(guān)于蘋果公司經(jīng)營走下坡路的質(zhì)疑聲四起,主要原因是來自電子消費(fèi)品市場的競爭日趨激烈。對于蘋果公司來說,谷歌、三星、微軟等巨頭都是勁敵。同時,中國的華為、小米也放出豪言要超過蘋果,就連空調(diào)生產(chǎn)商格力的掌門人董明珠也表示要生產(chǎn)世界上“最好”的手機(jī),這都足以看出市場競爭之激烈程度。

在這種市場的大環(huán)境下,誰也不可能獨(dú)霸塔尖巋然不動,能做到各領(lǐng)風(fēng)騷好幾年就已經(jīng)算很不錯了。而像蘋果公司能長時間獨(dú)霸領(lǐng)頭羊地位,著實(shí)讓人欽佩。

研究機(jī)構(gòu)在觀察蘋果公司業(yè)績下滑時,很多都把焦點(diǎn)放在該公司在中國的經(jīng)營情況。蘋果大中華區(qū)之所以在上一個財季營收大幅下滑,除了宏觀經(jīng)濟(jì)層面對市場造成的影響之外,庫克還給出了兩大原因:第一是蘋果在第三方渠道的銷售量減少了,但實(shí)際上,銷售給消費(fèi)者的銷量是增加的;第二是人民幣匯率因素的影響:蘋果在華銷售以人民幣計價,但公司財報反映的收入是以美元來計價的,由于去年8月新匯改以來人民幣對美元貶值了9%~10%,因此盡管銷量增多,但是轉(zhuǎn)換成美元之后收入?yún)s相應(yīng)地會造成匯率損失。

從庫克所分析的匯率影響因素來看,這實(shí)際上是所有外資企業(yè)都會面臨的一個共同課題——當(dāng)跨國企業(yè)在華銷售商品后,只要他們最終要將利潤轉(zhuǎn)移到本國,都無法避免匯兌的問題。

自從2005年人民幣匯改啟動以來,人民幣匯率走出了一個幾乎是單邊升值的行情,這對在華以銷售為主的跨國企業(yè)來說,當(dāng)然是一個樂見的結(jié)果。不過到了去年8月新匯改,人民幣匯率中間價形成機(jī)制正在向市場化改革的方向大步邁進(jìn),而這也意味著人民幣匯率雙向浮動的空間增大。在這種情況下,所有企業(yè)包括外資企業(yè)、跨國企業(yè)在內(nèi),都要適應(yīng)人民幣匯率更容易受市場影響而加大波動的趨勢,為此在生產(chǎn)經(jīng)營中,一定要把匯率風(fēng)險因素考慮進(jìn)去??梢哉f,庫克的上述總結(jié),是給所有跨國企業(yè)提了一個醒。

目前,中國的許多企業(yè)也正在“走出去”,變得越來越國際化,許多業(yè)務(wù)都已經(jīng)在全球范圍鋪開。對于這類中國企業(yè)來說,不僅要考慮人民幣的匯率風(fēng)險,而且還要考慮經(jīng)營所在國的貨幣風(fēng)險,尤其是美元、日元、歐元、英鎊等主要貨幣的匯率變動風(fēng)險。

庫克的一番話對中國匯率政策也有一定啟發(fā)。從美國爆發(fā)次貸危機(jī)以來,中國經(jīng)濟(jì)在人民幣匯率上吃的虧也不算小。從十多年前人民幣開始單邊升值以來直到去年,中國多數(shù)出口企業(yè)遭受重大的匯兌損失,可以說匯率單邊升值對拉動中國經(jīng)濟(jì)“三駕馬車”中的出口造成了致命沖擊,以至于近年來出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率長期表現(xiàn)為負(fù)數(shù)。

但自美聯(lián)儲收緊貨幣政策后,全球流動性開始回流美國。去年以來人民幣匯率進(jìn)入下行通道,這種趨勢又讓很多外資企業(yè)心生恐懼,甚至有部分企業(yè)已經(jīng)開始將制造基地從中國搬到勞動力成本更低廉的東南亞地區(qū)。包括蘋果公司在內(nèi),頻頻釋放出“印度的智能手機(jī)滲透率還很低”這樣的話語,其實(shí)從中也透露出一定的觀望意圖。

對一個國家主權(quán)貨幣來說,匯率穩(wěn)定是最好的狀態(tài)。否則無論是貶值還是升值,都可能傷及經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的某一個方面。

比如說,過度升值將會把出口逼向死角,卻有利于吸收外資與資本;而貨幣貶值雖有利于出口,但卻不利于進(jìn)口,同時不利于吸引外資。當(dāng)然,更重要的還是不利于本國貨幣的國際化。而對于中國來說,加快人民幣匯率市場化的改革,加快人民幣的國際化,卻是當(dāng)前金融領(lǐng)域一項(xiàng)重要的工作。

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