每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周五夜間歐美股市出現(xiàn)異常殺跌，這直接壓制了本周一亞太股市的表現(xiàn)，這自然也包括我國的A股及港股。本周一恒生指數(shù)慘跌3.36%至23290.6點(diǎn)，上證綜指大跌1.85%至3021.98點(diǎn)，深證綜指跌2.85%至1977.06點(diǎn)。由盤面看，昨A股大面積殺跌，且出現(xiàn)了近期不太常見的跌?，F(xiàn)象，破位跡象比較明顯。

美股這兩月一直在歷史高點(diǎn)附近盤桓，這使得許多投資者變得有些麻木。綜合各方觀點(diǎn)，有人認(rèn)為美股這次暴跌是因上周五美聯(lián)儲(chǔ)委員發(fā)表的鷹派言論，也有人認(rèn)為是因?yàn)闁|北亞地緣政治局勢緊張。上述解釋貌似合情合理，但深究起來卻未必如此。

大家知道，近年來全球股市大多是由充裕的流動(dòng)性推高的，來自上市公司業(yè)績改善的影響幾乎可以忽略。如果僅靠流動(dòng)性就能長期維持股市高位，那日本股市最近二十幾年的走勢也不會(huì)是現(xiàn)在這個(gè)樣子了。

A股的點(diǎn)位或許不算太高，可許多股票市盈率并不低，所以我相信A股“估值并不便宜”才是其抗跌能力不強(qiáng)的主因，其他因素頂多起到了助跌作用。近期A股助跌因素大致包括：監(jiān)管趨嚴(yán)、資金面遲遲無法大幅改善、IPO按部就班發(fā)行且有加速趨勢、中秋假期臨近等。

就中短期來看，A股這波調(diào)整能跌多少應(yīng)該主要是取決于流動(dòng)性供給，而流動(dòng)性前景既與美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向相關(guān)，也與國內(nèi)樓市及脫實(shí)向虛情況有無好轉(zhuǎn)相關(guān)。

本周四美國將公布8月零售數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)當(dāng)有機(jī)會(huì)顯著影響美聯(lián)儲(chǔ)本月下旬加息機(jī)會(huì)。在國內(nèi)方面，我比較關(guān)心的8月貨幣供應(yīng)量、信貸數(shù)據(jù)遲遲未見公布，也只好繼續(xù)等待了。個(gè)人相信，這份數(shù)據(jù)理應(yīng)為樓市動(dòng)向提供更多指引。

大盤雖然比較難看，但我認(rèn)為這波跌勢不一定會(huì)有持續(xù)性，所以就操作而言，除滿倉者可適當(dāng)考慮跟風(fēng)殺跌外，倉位中等的投資者可能無需過度反應(yīng)，一般可采取持股觀望策略。就近期國家隊(duì)動(dòng)向來看，上擋有刻意壓盤嫌疑。個(gè)人猜測，如果未來股指適度跌一些，國家隊(duì)未必會(huì)出手，但假如下跌有些過分，應(yīng)還會(huì)護(hù)盤。大家知道，目前離人民幣正式被納入SDR已極近了，這個(gè)時(shí)段顯然會(huì)有額外的維穩(wěn)壓力。

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