每經(jīng)編輯｜朱萬平 陳鵬麗    

格力電器董事長董明珠最擔(dān)心的那一幕還是發(fā)生了。

因股價異動而處于停牌狀態(tài)的格力電器，今日（11月30日）晚間回復(fù)深交所此前下發(fā)的《問詢函》表示：

公司通過對11月28日收市后前20名股東情況進(jìn)行核查，發(fā)現(xiàn)前海人壽保險股份有限公司（以下簡稱前海人壽）自11月17日公司股票復(fù)牌至2016年11月28日期間，大量購入公司股票。

公告顯示，前海人壽對格力電器的持股比例由2016年三季度末的0.99%上升至4.13%，持股排名由公司第六大股東上升至第三大股東，目前其尚未達(dá)到持股5%的披露標(biāo)準(zhǔn)，公司也尚未獲悉其后續(xù)投資計劃和投資目的。公司股票將于12月1日復(fù)牌。

格力電器今年三季報顯示，截至9月30日，董明珠持有格力電器4429.85萬股，占公司總股本比例為0.74%，位列格力電器第十大股東。這一次，她將如何守住格力電器？

前海人壽“開搶”格力電器股權(quán)

實(shí)際上，格力電器被險資舉牌各界早有預(yù)期，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）記者此前亦推出多篇相關(guān)報道《股價飆升：格力電器成舉牌險資的“標(biāo)靶”？》、《中國建筑、格力電器成交同破百億誰在大買特買？》。

11月16日，格力電器收購銀隆一事告吹，而格力股價卻不跌反漲。

與此同時，格力電器成交金額也不斷飆升，11月23日~25日三個交易日分別為82億元、84億元和83億元，11月28日格力電器成交額一舉突破100億元大關(guān)，達(dá)118.6億元。

▲來源：每經(jīng)記者根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)整理

格力電器11月23日龍虎榜上，兩個機(jī)構(gòu)席位現(xiàn)身賣方席位；近期格力電器融資買入額也大幅上揚(yáng)，11月21~25日分別為8.3億元、7.3億元、12.3億元、12.2億元和15.0億元，增幅達(dá)到80.7%。

縱觀前海人壽買入的歷程，其在11月17日～28日期間合計買入1.889億股，在此期間格力電器股價從22元/股大漲至28.47元/股，漲幅29.4%，以此計算，前海人壽本次增持格力電器耗資在41.56億元~53.78億元之間。

董明珠如何守住格力電器？

險資敲門格力電器其實(shí)之前就有征兆。“萬寶之爭”爆發(fā)后，已有人猜測格力電器可能成為險資下一個目標(biāo)。

在宣告終止收購珠海銀隆后，11月23日格力電器漲停，市場更是議論紛紛，機(jī)構(gòu)投資者開始分析險資買入格力電器股份的可能性，在這樣的背景下，中金研報引發(fā)關(guān)注。

11月28日，一向風(fēng)格穩(wěn)健的中金公司也發(fā)研報認(rèn)為，格力被舉牌是大概率事件，即使此次不被舉牌，未來也將被舉牌。

對此，中金列出三大理由稱：

首先，格力是A股最適合被舉牌的公司之一，格力股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，PE估值低，現(xiàn)金流好，在手可支配現(xiàn)金1246億（3Q16末現(xiàn)金以及應(yīng)收票據(jù)余額）；

其次，11月17日格力終止籌劃發(fā)行股份購買珠海銀隆，格力在11月17日~12月16日不能籌劃新的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)；

最后，從萬科被舉牌可以看出，國資背景和管理層反抗都不足以嚇退門口的野蠻人。

正如中金所言，股權(quán)分散一直是格力電器的“痛點(diǎn)”。格力電器今年三季報顯示：

格力電器第一大股東為珠海格力集團(tuán)有限公司，持股10.96億股，占總股本比例為18.22%；第二大股東為河北京海擔(dān)保投資有限公司，持有格力電器5.36億股，占總股本比例為8.91%。

格力電器第三至十大股東分別為：中國證券金融股份有限公司、UBSAG、中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、前海人壽-海利年年、YALEUNIVERSITY、高華-匯豐-GOLDMAN,SACHS&CO.、高瓴資本以及董明珠。

其中，董明珠持有格力電器4429.85萬股，占公司總股本比例為0.74%，位列格力電器第十大股東。

▲格力電器今年三季報披露的前十大股東

記者注意到，從目前的股東持股來看，前海人壽入主格力的可能性其實(shí)很小，代價很大。

格力電器第一、二大股東分別是格力電器的母公司以及經(jīng)銷商，兩者加上董明珠，持有格力電器股份數(shù)量將達(dá)16.76億股，也就是說，格力電器方面合計對格力電器的持股比例高達(dá)27.85%。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，格力電器在今年8月公布通過發(fā)行股份方式收購珠海銀隆的同時，也擬以非公開發(fā)行股份募集配套資金。根據(jù)9月調(diào)整后的方案，此次配套募資不超過96.9億元，其中公司控股股東格力集團(tuán)擬認(rèn)購41.88億元，員工持股計劃擬認(rèn)購不超過23.7億元。此次員工持股計劃包括董明珠等6名董事和高管，董明珠個人出資9.37億元，一個人占據(jù)了員工持股計劃的近40%。若該配套融資方案順利通過，董明珠的個人持股也將0.74%上升到1.3%，一舉超過前海人壽成為公司第四大股東。

中金公司在11月28日的研報中也表示，如果上述方案被通過，支持管理層的股份將超過43%，不適合被舉牌。

不幸的是，格力的重組方案最終擱淺。

實(shí)際上，在格力電器拋出配套融資的方案時，外界就有分析認(rèn)為，格力電器此舉是出于增加管理層的控制力。不過，在8月23日格力電器舉行的重組媒體說明會上，董明珠對此回復(fù)在場記者稱，“本次實(shí)施員工持股計劃，我承擔(dān)了其他員工認(rèn)購金額基礎(chǔ)上的補(bǔ)充作用，目的是讓全體員工分享格力電器的成長并增強(qiáng)對企業(yè)的信心和凝聚力，并沒有主要從增強(qiáng)控制力角度去考慮。”

無疑，險資敲門是董明珠最擔(dān)心的事。2005年格力電器陷入被外資空調(diào)企業(yè)開利集團(tuán)收購的危機(jī)之時，時任格力電器董事長朱江洪等人就多次強(qiáng)烈抗?fàn)帯?/p>

對于這段往事，董明珠也曾多次在公共場合表示，“沒有我就沒有格力，沒有格力也沒有我。”

每經(jīng)編輯 李凈翰