新華社北京１２月２２日電 題：再辨美國貨幣政策系列述評之一——勿讓美國貨幣政策造就別家難題

新華社記者 費(fèi)列娜 張濤

美國聯(lián)邦儲備委員會１４日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)２５個基點(diǎn)到０．５％至０．７５％的水平，并釋放出明年可能加快加息步伐的政策信號。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不穩(wěn)的大背景下，其他經(jīng)濟(jì)體對美聯(lián)儲加息可能帶來的負(fù)面外溢影響擔(dān)憂加劇。

作為全球最大經(jīng)濟(jì)體和主要儲備貨幣發(fā)行國，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）占世界比重接近四分之一，６０％至８０％的國際貿(mào)易以美元結(jié)算。過去幾十年來，得益于美聯(lián)儲全球“印鈔機(jī)”的優(yōu)勢和統(tǒng)治性地位，美國得以享受長期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與繁榮。

美聯(lián)儲在決定加息時不能只考慮美國經(jīng)濟(jì)和自身利益，也要對其貨幣政策的外溢效應(yīng)給予充分重視，美國只有承擔(dān)起主要儲備貨幣發(fā)行國應(yīng)擔(dān)負(fù)起的全球責(zé)任方顯公平。

首先，美聯(lián)儲負(fù)有溝通責(zé)任，以穩(wěn)定全球市場預(yù)期。對全球金融市場和貿(mào)易而言，美聯(lián)儲加息步伐加快意味著美聯(lián)儲與歐洲央行、日本央行的貨幣政策將進(jìn)一步分化，利差擴(kuò)大將推動美元對歐元、日元等主要貨幣匯率上漲，美元指數(shù)將繼續(xù)走強(qiáng)，金融市場投資套利行為將會加劇。由于匯率與貿(mào)易息息相關(guān)，匯率與貿(mào)易之爭將會更趨激烈。

其次，美聯(lián)儲應(yīng)平衡好國內(nèi)國際利益，降低對外部的負(fù)面外溢效應(yīng)。美聯(lián)儲加息提速會給新興經(jīng)濟(jì)體帶來外溢影響。由于以美元計(jì)價資產(chǎn)有著更好的回報前景，美聯(lián)儲加息會吸引投資者將資金從新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)向美國，導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值，也令新興經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)市場承壓。

澳大利亞創(chuàng)新金融研究院院長郭生祥認(rèn)為，每一次美元大幅回流美國，都會給全球金融市場帶來動蕩，使世界經(jīng)濟(jì)尤其是新興經(jīng)濟(jì)體受到打擊。

以上世紀(jì)９０年代為例，美國新興的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)泡沫膨脹，美聯(lián)儲因此收緊了貨幣政策，結(jié)果造成美元短缺，給東南亞國家?guī)斫鹑趧邮帲瑥亩鴮?dǎo)致１９９７年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)。

再次，美聯(lián)儲應(yīng)為世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇傳遞積極能量。作為全球最具影響力的央行，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整不可避免地會對全球金融市場和資本流動產(chǎn)生重要影響。美元大規(guī)模從新興市場國家撤出將導(dǎo)致這些國家的貨幣貶值，加重其國內(nèi)通貨膨脹壓力。對一些經(jīng)濟(jì)體來說，或?qū)⒉坏貌皇站o貨幣政策，以追隨美國上調(diào)利率來穩(wěn)定匯率，控制通脹，但融資成本大幅上漲將加重這些經(jīng)濟(jì)體企業(yè)償債負(fù)擔(dān)并拖累經(jīng)濟(jì)增長。

如果美聯(lián)儲加息節(jié)奏過快，一些經(jīng)濟(jì)形勢不佳、過度依賴外部融資、償債能力弱的國家將“雪上加霜”，甚至面臨金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險；這反過來也會通過貿(mào)易和金融渠道傳導(dǎo)到美國，危及美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融穩(wěn)定。

美聯(lián)儲應(yīng)審慎把握加息節(jié)奏，加強(qiáng)與其他經(jīng)濟(jì)體和金融市場的政策溝通，這符合美國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的共同利益。（參與記者：金旼旼、高攀、江宇娟）