每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 馮彪 每經(jīng)編輯 王可然    

每經(jīng)記者 馮彪 每經(jīng)編輯 王可然

中央經(jīng)濟工作會議打響了國企混改“發(fā)令槍”。新年伊始，中國鐵路總公司和中國兵器工業(yè)集團即表態(tài)將開展混改，中央定調(diào)的混改七大領域已有兩大領域的代表性央企宣布了混改路線圖，預計民航和通信緊隨其后，包括天然氣在內(nèi)的其他領域的央企混改計劃也將陸續(xù)公布。

據(jù)去年底國資委改革通氣會消息，國企功能界定分類基本完成，定量復核后即可公布，與之相配套的分類考核方案也已經(jīng)制定。這意味著，分類基礎上，不同類型的國有企業(yè)也將有不同的混改路徑。

隨著混改概念日漸升溫，資本追逐也表現(xiàn)積極，資本市場混改概念股大漲。中國企業(yè)研究院首席研究員李錦對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，資本入局為混改提供資金支持的同時，在股市上也不乏投機炒作的成分，這與以混改搞活機制的改革目標相悖。

多個央企傳遞混改信號

自去年12月16日，中央經(jīng)濟工作會議明確指出將混改作為國企改革“突破口”，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工七大領域“邁出實質(zhì)性步伐”后，國企集團混改消息便頻出。

1月3日，中國鐵路總公司年度工作會向市場傳遞了明顯的鐵路資產(chǎn)證券化的信號。中國鐵路總公司總經(jīng)理陸東福提出，推進鐵路資產(chǎn)資本化經(jīng)營，開展混合所有制改革。隨后，1月4日，中國兵器工業(yè)集團印發(fā)26條混改指導意見。

而在去年9月28日，國家發(fā)改委召開專題會，研究部署國有企業(yè)混合所有制改革試點相關工作。東航集團、聯(lián)通集團、南方電網(wǎng)、哈電集團、中國核建、中國船舶等中央企業(yè)列入第一批混改試點。12月20日，中國石油召開全面深化改革領導小組第十五次會議，審議并原則通過《集團公司市場化改革指導意見》和《集團公司混合所有制改革指導意見》。

如此看來，中央確定的7個領域混改均已有所破題。對比過往競爭性行業(yè)混改案例，機構(gòu)研報判斷，本輪混改重點針對壟斷行業(yè)，電力、石油、天然氣等七大壟斷行業(yè)所涉及的央企集團超30家，混改有望全面開花。

在7個領域中的央企，除了上述已有相關混改動作的央企外，還包括國家電網(wǎng)公司、中國石油化工集團、中國海洋石油公司、中國移動、中國電信、中國兵器裝備集團、國家電網(wǎng)公司等。

一般說來，軍工、電力、鐵路等領域帶有自然壟斷的性質(zhì)，也關系到國家安全，在此前的改革中，這些領域的國企體量巨大，也是混改最難啃的骨頭，采取適當方式將是混改成功的關鍵。

李錦告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“資產(chǎn)證券化、科技型企業(yè)開展員工持股，結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈在部分業(yè)務引入民營資本為戰(zhàn)略投資者，都是壟斷領域央企混改可以采取的方式。”

另外，機構(gòu)研報分析，電信領域重點關注民資入股電信央企推動集團董事會建設，業(yè)務融合，實現(xiàn)電信產(chǎn)業(yè)進一步釋放。油氣領域管網(wǎng)分離將是重點，中石油改革可能在管道領域和油氣領域通過試點逐步推進。

資本炒作影響混改目標

除了央企混改快速推進，在地方上，隨著各省份“兩會”陸續(xù)召開，國企混改同樣受到重視。河北省長張慶偉在政府工作報告中提及，深化國企國資改革，推進國有企業(yè)10項改革試點，以及支持民營資本進入電力、機場、電信、市政等領域。另外，甘肅、新疆、寧夏等省份的政府工作報告也有推進混改相關表述。

方正證券首席經(jīng)濟學家任澤平表示，地方混改的看點主要來自于當前推進速度較快，未來有明顯思路的省份，如廣東、上海、山東、北京等。這些地區(qū)大多數(shù)為改革前沿地區(qū)，考核壓力大，其中上海推進快速有效，成為國改排頭兵，其他地區(qū)也積極推進混合所有制，通過成立國資運營平臺、引入員工持股計劃或外部投資者、資產(chǎn)證券化做優(yōu)做強國企。

隨著混改升溫，資本市場望風而動。各大券商研報幾乎均將混改主題作為推薦關注的重點。A股市場上軍工、民航等板塊也不時受到追捧。

但是南方航空在1月11日早間澄清南航集團并未制定混改具體方案，且混改僅限于集團層面，未涉及本公司。開盤后，南方航空股價隨之下跌。這種局面不免讓投資者回想起去年一旦有關于國企重組的消息，相關股票便應聲大漲的局面。

李錦告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“目前股市的動力來自于資產(chǎn)配置的需求，去年投資者應對‘資產(chǎn)配置荒’的方式是投資房地產(chǎn)市場，但中央明確‘房子是用來住的’后，房地產(chǎn)用于配置資產(chǎn)的作用減弱，股市再次成為投資者的選項，因此混改概念股便成了部分投資者的首選。”

對于資本的追逐，有業(yè)內(nèi)專家也表示需要警惕風險。和信投顧金融證券分析師肖玉航認為，上市公司業(yè)績分化，股票市場自身許多品種估值風險體現(xiàn)，不少地方國有企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績下降且估值較高的市場情況，盡管國企混改能夠改變一些企業(yè)的性質(zhì)構(gòu)成，引來民營資本的加盟，但對于諸多企業(yè)來看，并非所有企業(yè)都是機會，相反概念性的炒作過后，也可能體現(xiàn)較大的市場估值回歸風險。

“推進混改的主要目標是提高國企經(jīng)營效率，為民營資本提供投資機會，從而壯大實體經(jīng)濟的發(fā)展，但是如果混改變成資本市場上的炒作對象，不僅會增加風險，還會影響混改目標的實現(xiàn)。因此在推進混改的過程中，也需要警惕一些炒作現(xiàn)象。”李錦對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。