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每經(jīng)記者 朱萬平 每經(jīng)編輯 張海妮

規(guī)模一度高達(dá)上萬億元的再融資，由于存在過度融資，融資結(jié)構(gòu)不合理，募集資金使用隨意性大、效益不高等問題，在廣受市場詬病后終于將被有所制約。

2017年2月17日，證監(jiān)會(huì)對《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》部分條文進(jìn)行了修訂，同時(shí)發(fā)布了《關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，對上市公司再融資的規(guī)模（不得超過本次發(fā)行前總股本的20%）和時(shí)間間隔（不得少于18個(gè)月）等進(jìn)行限制。

再融資新規(guī)的出臺使得已經(jīng)發(fā)布預(yù)案，但尚未被證監(jiān)會(huì)受理的數(shù)百家上市公司的定增方案受到影響，在興業(yè)證券（601377）公告撤銷定增方案、應(yīng)流股份（603308）公告對定增方案進(jìn)行調(diào)整后，越來越多的上市公司也開始回應(yīng)是否受到再融資新規(guī)的影響。

再融資新規(guī)影響大

實(shí)際上，根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露數(shù)據(jù)顯示，2016年IPO及再融資雖然合計(jì)達(dá)到1.33萬億元，但其中大部分為再融資，其籌資規(guī)模達(dá)到1.18萬億元。

而再融資新規(guī)出臺之后，無疑此前高達(dá)數(shù)萬億元的再融資面臨限制，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，此次再融資新規(guī)的市場影響很大。

2017年2月20日，中投證券發(fā)布研報(bào)表示，當(dāng)前已發(fā)布預(yù)告，但暫未受理的再融資方案共661例，其中受到“上市公司申請非公開發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%”新規(guī)影響的上市公司共計(jì)221家，占比33%；受“上市公司申請?jiān)霭l(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月”新規(guī)影響的公司數(shù)量達(dá)169家，占比26%。

廣發(fā)證券2017年2月19日發(fā)布研報(bào)表示，再融資新政將對上市公司產(chǎn)生較大影響。廣發(fā)證券表示，回溯歷史數(shù)據(jù)，2014年以來的2167次定增案例中，有751次的定增融資規(guī)模超過了總股本的20%，占比達(dá)到35%；而2014年以來，新定增預(yù)案距離上次定增的時(shí)間間隔不足18個(gè)月的占比達(dá)到68%。

多家公司終止或調(diào)整定增方案

中國證監(jiān)會(huì)于2017年2月17日下午發(fā)布再融資新規(guī)，其市場影響可謂立竿見影。

繼2月17日晚間，興業(yè)證券宣布終止定增方案、應(yīng)流股份公告更改定增方案后，2月20日，博云新材（002297）、航天發(fā)展（000547）、臺基股份（300046）等多家上市公司宣布，受到再融資新規(guī)的影響，公司定增方案將發(fā)生終止或變更。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前因?yàn)樵偃谫Y新規(guī)終止或者調(diào)整定增方案的上市公司數(shù)量頗多，而原因主要有以下三類：

第一類是定價(jià)基準(zhǔn)日不符合新規(guī)要求。如博云新材、航天發(fā)展等。這兩家公司原本發(fā)行股份募集配套資金的定價(jià)基準(zhǔn)日均為審議相關(guān)交易事項(xiàng)的首次董事會(huì)決議公告日。按照再融資新規(guī)應(yīng)調(diào)整為本次募集配套資金的發(fā)行期首日。

第二類是擬發(fā)行的股份數(shù)量超過本次發(fā)行前總股本的20%。如臺基股份、福星股份（000926）、金宇車城（000803）等。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2月20日晚間，臺基股份發(fā)布公告表示，證監(jiān)會(huì)于2月17日發(fā)布了再融資新規(guī)，上述政策變動(dòng)可能對公司重大資產(chǎn)重組交易方案構(gòu)成影響，公司正在積極磋商，可能對本次重大資產(chǎn)重組交易方案做出調(diào)整。而根據(jù)臺基股份此前的方案顯示，公司擬發(fā)行的股份數(shù)量為3393.9781萬股，而公司目前的總股本為14208萬股，擬發(fā)行的股份數(shù)量占總股份比例為23.88%，超過20%上限。

而福星股份擬發(fā)行的股份數(shù)量26000萬股占公司總股本94932.25萬股的27.38%，也不符合相關(guān)規(guī)定。

此外，金宇車城擬發(fā)行的股份數(shù)量為4169.733萬股，占公司總股本12773.09萬股的32.63%，超過20%的上限而面臨調(diào)整。而重慶百貨（600729）擬發(fā)行的股份數(shù)量為20500萬股，占公司總股本40652.85萬股的50.42%，其選擇了終止定增。

第三類則是本次定增距上次定增不足18個(gè)月而不得不終止。如興業(yè)證券、華邦健康等（002004）?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，如果不符合“18個(gè)月”這條再融資新規(guī)，很難進(jìn)行調(diào)整，因此多家上市公司均選擇終止定增方案。

此外，投資者亦在互動(dòng)平臺上詢問再融資新規(guī)對相關(guān)上市公司的影響，包括樂視網(wǎng)（300104）、怡亞通（002183）、海南瑞澤（002596）、久遠(yuǎn)銀海（002777）均表示不會(huì)受到影響。