2月22日上午，廈門大學(xué)與新華社經(jīng)濟(jì)參考報(bào)在北京舉行“2017中國宏觀經(jīng)濟(jì)高層研討會(huì)暨‘中國季度宏觀經(jīng)濟(jì)模型(CQMM)春季預(yù)測(cè)發(fā)布會(huì)’”，發(fā)布‘中國季度宏觀經(jīng)濟(jì)模型(CQMM)’2017年春季預(yù)測(cè)報(bào)告；同時(shí)，發(fā)布經(jīng)濟(jì)參考報(bào)與廈門大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心聯(lián)合開展的百位經(jīng)濟(jì)學(xué)家“2017年中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策問卷調(diào)查”的結(jié)果。

本次發(fā)布是CQMM預(yù)測(cè)與政策模擬結(jié)果的第二十二次發(fā)布，主要內(nèi)容有：(1)發(fā)布2017年、2018年CQMM關(guān)于中國宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)共八個(gè)季度的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)；(2)針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)減速與結(jié)構(gòu)失衡的問題，從供給與需求兩個(gè)方面分析原因，并從需求側(cè)模擬消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，從供給側(cè)模擬進(jìn)一步推進(jìn)混合所有制改革，提高非國有經(jīng)濟(jì)比重、降低杠桿率等對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響；(3)依據(jù)模型預(yù)測(cè)及政策模擬的結(jié)果，對(duì)下一階段宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行評(píng)價(jià)與展望，并提出相關(guān)政策建議。

報(bào)告顯示：2016年為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，依靠信貸擴(kuò)張使基礎(chǔ)設(shè)施投資以及房地產(chǎn)投資實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，但依然無法彌補(bǔ)民間投資增速大幅下滑對(duì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的影響。一方面，高企的非金融類企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)抑制了新增投資需求的擴(kuò)大；另一方面，信貸資源卻被過度集中地配置在房地產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施以及偏向國有企業(yè)，加上各種投資壁壘的存在，都導(dǎo)致了實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營企業(yè)投資增長(zhǎng)乏力。

在假定今年貨幣政策保持穩(wěn)健中性的前提下，基于廈門大學(xué)“中國季度宏觀經(jīng)濟(jì)模型(CQMM)”的預(yù)測(cè)表明，2017年GDP增速可能為6.64%，比2016年下降0.06個(gè)百分點(diǎn)；CPI上漲2.15%，漲幅比2016年擴(kuò)大0.15個(gè)百分點(diǎn)；PPI預(yù)計(jì)為2.41%，漲幅比2016年提高3.81個(gè)百分點(diǎn)。外部經(jīng)濟(jì)的不確定性以及貿(mào)易保護(hù)政策的抬頭將繼續(xù)壓制中國出口的增長(zhǎng)；2017年繼續(xù)維持房地產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)將越來越大，與此同時(shí)，民間投資增速快速反彈的可能性較低；勞動(dòng)生產(chǎn)率增速的下降還將持續(xù)抑制居民實(shí)際收入的增長(zhǎng)，進(jìn)而制約消費(fèi)的快速增長(zhǎng)。因此，預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)減速，經(jīng)濟(jì)有望維持一個(gè)溫和穩(wěn)定的通貨膨脹率水平。

另一方面，今明兩年，盡管中國經(jīng)濟(jì)減速的壓力依然較大，隨著制造業(yè)過剩產(chǎn)能的不斷消化、工業(yè)結(jié)構(gòu)也開始調(diào)整優(yōu)化，工業(yè)生產(chǎn)企穩(wěn)的跡象逐漸明朗；同時(shí)，第三產(chǎn)業(yè)占比的不斷提高減緩了經(jīng)濟(jì)減速對(duì)就業(yè)的壓力，將在一定程度上托底支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使增長(zhǎng)速度逐步穩(wěn)定。

1. 預(yù)計(jì)2017年GDP增速可能為6.64%，在2016年的基礎(chǔ)上繼續(xù)下降0.06個(gè)百分點(diǎn)；CPI上漲2.15%，漲幅比2016年上升0.15個(gè)百分點(diǎn)；PPI預(yù)計(jì)為2.41%，比2016年提升3.81個(gè)百分點(diǎn)；GDP平減指數(shù)增速可能為2.17%，漲幅比2016年提高1.04個(gè)百分點(diǎn)。

2. 盡管基礎(chǔ)設(shè)施投資可以在一定程度上緩解投資增速的下降，但民間投資增速難以快速恢復(fù)將繼續(xù)對(duì)投資增長(zhǎng)形成下行壓力。2017年按現(xiàn)價(jià)計(jì)算的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速預(yù)計(jì)為8.09%，比2016年下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。

3. 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速導(dǎo)致的收入下滑對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)的抑制效應(yīng)開始顯現(xiàn)，今明兩年居民消費(fèi)增速將緩慢下滑。2017年按現(xiàn)價(jià)計(jì)算的社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速將為9.45%，比2016年下降0.95個(gè)百分點(diǎn)。

4. 預(yù)計(jì)今明兩年中國對(duì)外貿(mào)易形勢(shì)依然嚴(yán)峻。2017年出口(現(xiàn)價(jià)人民幣值)增速預(yù)計(jì)為0.39%，增速比2016年提高2.39個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口(現(xiàn)價(jià)人民幣值)增速預(yù)計(jì)為5.07%，比2016年提高4.47個(gè)百點(diǎn)。人民幣貶值預(yù)期的存在將繼續(xù)消耗中國的外匯儲(chǔ)備。預(yù)計(jì)2017年外匯儲(chǔ)備可能降至2.88萬億美元。

從長(zhǎng)期來看，經(jīng)濟(jì)減速是既有供給結(jié)構(gòu)遭遇人均收入水平提高、需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換而導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性供需失衡與生產(chǎn)效率下降的結(jié)果。此外，收入分配結(jié)構(gòu)失衡、生產(chǎn)要素市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革步伐緩慢、金融資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革滯后且不完善，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式尚未隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的轉(zhuǎn)換而轉(zhuǎn)變，也成為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入新常態(tài)后制約經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定較快增長(zhǎng)的重要因素。因此，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革應(yīng)主動(dòng)向生產(chǎn)要素市場(chǎng)推進(jìn)，并通過市場(chǎng)化改革不斷完善金融資本市場(chǎng)，提高信貸資源的配置效率；通過勞動(dòng)生產(chǎn)率增速的穩(wěn)定提高來保障經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。

當(dāng)前，以下三個(gè)方面的問題需要引起宏觀經(jīng)濟(jì)政策當(dāng)局的充分重視：

第一，應(yīng)充分重視總需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變升級(jí)的影響。在未來不長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，中國國內(nèi)的需求結(jié)構(gòu)正在從實(shí)物商品需求為主轉(zhuǎn)向?qū)嵨锂a(chǎn)品與服務(wù)產(chǎn)品并重階段，并逐步轉(zhuǎn)向以服務(wù)產(chǎn)品為主，特別是其中與人力資本形成相關(guān)的教育、醫(yī)療衛(wèi)生等服務(wù)業(yè)，服務(wù)消費(fèi)支出將大幅增長(zhǎng)。這一轉(zhuǎn)變將通過增加中國的人力資本存量，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和提升勞動(dòng)生產(chǎn)率。

第二，隨著制造業(yè)過剩產(chǎn)能的消化，制造業(yè)的結(jié)構(gòu)升級(jí)進(jìn)程也開始啟動(dòng)。其中，民間投資對(duì)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)貢獻(xiàn)不可忽略。如果民間投資增長(zhǎng)持續(xù)低迷，將不可避免地阻礙制造業(yè)的結(jié)構(gòu)升級(jí)，并抑制勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高。因此，應(yīng)加快資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革，提高信貸資源的配置效率，充分滿足民間投資的需求。

第三，應(yīng)充分重視化解企業(yè)債務(wù)高企的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)已成為抑制企業(yè)新增投資需求的主要因素。隨著PPI的逐步回升，企業(yè)實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)將有所減輕。宏觀政策應(yīng)利用好這一時(shí)機(jī)，幫助企業(yè)化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

在宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，課題組模擬分析了供給與需求兩方面的結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。課題組設(shè)計(jì)了兩個(gè)模擬情景：一是從需求側(cè)模擬分析消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。著眼于邁向高收入階段的消費(fèi)結(jié)構(gòu)變動(dòng)，主要參考韓國在相似發(fā)展時(shí)期的消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化情況，考慮中國居民科教文娛、醫(yī)療保健等消費(fèi)占比在2012年至2015年間均較基準(zhǔn)水平逐步提高、3年內(nèi)共提升3%可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。二是從供給側(cè)模擬分析進(jìn)一步推進(jìn)混合所有制改革，提高非國有經(jīng)濟(jì)比重、降低杠桿率等對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。如能在模擬期內(nèi)穩(wěn)定提高非國有企業(yè)比重1%、杠桿率平穩(wěn)下降3%，其所產(chǎn)生的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

模擬結(jié)果表明，消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)能夠促進(jìn)人力資本積累，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極影響，但短期內(nèi)消費(fèi)重心由交通通信、居住等成熟領(lǐng)域更多地轉(zhuǎn)向教育文娛、醫(yī)療保健等服務(wù)性消費(fèi)領(lǐng)域，或?qū)?duì)消費(fèi)總量造成微弱的不利影響。然而，考慮到人力資本積累對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所具有的長(zhǎng)期積極意義，這一轉(zhuǎn)型成本在長(zhǎng)期內(nèi)仍然是值得的。與此相對(duì)，基于混合所有制改革與去杠桿協(xié)同發(fā)力的供給側(cè)政策能夠顯著改善投資結(jié)構(gòu)、提升投資效率，在帶來較顯著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)的同時(shí)降低投資占GDP的比重。

基于上述研究，課題組認(rèn)為：2016年民營經(jīng)濟(jì)國內(nèi)投資增速的大幅度下滑，是中國經(jīng)濟(jì)難以承受之痛。預(yù)計(jì)2017-2018年，民營經(jīng)濟(jì)的投資增長(zhǎng)速度仍將維持在一個(gè)相當(dāng)?shù)偷乃缴?。如要?shí)現(xiàn)6.5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，仍然需要有關(guān)政府部門發(fā)力，提供超過20%的基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)，同時(shí)需要國有部門的更多投資。在目前一些地方政府、國企的杠桿率居高不下，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升，去杠桿任務(wù)仍然繁重的情況下，要繼續(xù)依靠政府及國有企業(yè)加大投資力度而保增長(zhǎng)，實(shí)在是難以承受之重。更何況它將進(jìn)一步扭曲國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，降低投資效率，造成潛在的增長(zhǎng)拖累。與此同時(shí)，超高速的民營經(jīng)濟(jì)對(duì)外投資增長(zhǎng)，也造成了本幣匯率穩(wěn)定、外部經(jīng)濟(jì)平衡的額外負(fù)擔(dān)。因此，穩(wěn)定民營企業(yè)家信心，盡快恢復(fù)民營經(jīng)濟(jì)的國內(nèi)投資增速，實(shí)現(xiàn)民營經(jīng)濟(jì)國內(nèi)投資與對(duì)外投資的平衡，是2017年宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的首要任務(wù)，當(dāng)務(wù)之急，這一問題的解決，將有利于推動(dòng)當(dāng)前國民經(jīng)濟(jì)其他多種矛盾的化解。

采取有效措施推動(dòng)民營投資增速回升，有利于解決當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中一些凸出的矛盾，有利于推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化。為了實(shí)現(xiàn)民營經(jīng)濟(jì)國內(nèi)投資增速的回升，實(shí)現(xiàn)用民間資本推進(jìn)混合所有制改革，降杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)、補(bǔ)發(fā)展短板，發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，應(yīng)全面落實(shí)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，實(shí)現(xiàn)國家治理體系與治理能力的現(xiàn)代化。課題組提出：

1. 必須堅(jiān)定不移地堅(jiān)持?jǐn)U大開放，穩(wěn)定民營企業(yè)家信心。民營經(jīng)濟(jì)國內(nèi)投資的大幅度下滑與其對(duì)外直接投資的超高速增長(zhǎng)，相當(dāng)程度是民營企業(yè)家對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)信心不足的一種反映。因此，要恢復(fù)民營經(jīng)濟(jì)的國內(nèi)投資增速，首先必須提振民營企業(yè)家對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。而提振信心的根本是通過全面深化改革，改善國內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境，保護(hù)企業(yè)家精神，支持企業(yè)家專心創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。

2. 將供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的側(cè)重點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向降成本、補(bǔ)短板。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展從跨越貧困陷阱轉(zhuǎn)向從中高收入經(jīng)濟(jì)體向高收入經(jīng)濟(jì)體演進(jìn)階段，需求結(jié)構(gòu)的深刻變化，要求轉(zhuǎn)變既有的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革就其本質(zhì)而言，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重要改革舉措，而非既有發(fā)展軌道上的“調(diào)整、鞏固、充實(shí)、提高”，新一輪的國民經(jīng)濟(jì)調(diào)整。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革固然需要對(duì)此前發(fā)展階段多年過度投資，投資結(jié)構(gòu)扭曲進(jìn)行調(diào)整，需要去過剩產(chǎn)能，處置僵尸企業(yè)；需要通過去庫存，解決一些地區(qū)在土地財(cái)政推動(dòng)下盲目擴(kuò)張，導(dǎo)致三四線城市房地產(chǎn)庫存過多問題；需要降杠桿，解決近年來由于保增長(zhǎng)導(dǎo)致的地方政府融資平臺(tái)與部分國企杠桿率過高問題。即通過“三去”處理此前發(fā)展遺留問題。但是，降成本、補(bǔ)短板則更為重要。因?yàn)樗鼈兏嗍敲嫦蛭磥恚驊?yīng)需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換而進(jìn)行的供給結(jié)構(gòu)調(diào)整。降成本，關(guān)鍵是“要在減稅、降費(fèi)、降低要素成本上加大工作力度。要降低各類交易成本特別是制度性交易成本，減少審批環(huán)節(jié)，降低各類中介評(píng)估費(fèi)用，降低企業(yè)用能成本，降低物流成本，提高勞動(dòng)力市場(chǎng)靈活性”；補(bǔ)短板“要從嚴(yán)重制約經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)、從人民群眾迫切需要解決的突出問題著手，既補(bǔ)硬短板也補(bǔ)軟短板，既補(bǔ)發(fā)展短板也補(bǔ)制度短板。”近年來，中國三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演變趨勢(shì)，清楚地說明了現(xiàn)階段“嚴(yán)重制約經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)、人民群眾迫切需要解決的突出問題”之所在，而第三產(chǎn)業(yè)尤其是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展滯后，與中國的第三產(chǎn)業(yè)尤其是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的市場(chǎng)化進(jìn)程相對(duì)滯后密切相關(guān)，服務(wù)業(yè)的發(fā)展短板與制度短板密切相關(guān)。因此，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革更重要的是國民經(jīng)濟(jì)范圍內(nèi)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和全面深化改革，其根本之點(diǎn)是適應(yīng)中國的經(jīng)濟(jì)服務(wù)化進(jìn)程，適應(yīng)中國向高收入經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展轉(zhuǎn)變。“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，最終目的是滿足需求，主攻方向是提高供給質(zhì)量，根本途徑是深化改革。”因此，應(yīng)當(dāng)逐步地將工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向降成本、補(bǔ)短板，通過降制度性交易成本，補(bǔ)制度短板，促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大國內(nèi)投資，推動(dòng)國有企業(yè)的混合所有制改革，參與降杠桿，參與第三產(chǎn)業(yè)中管制產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)化進(jìn)程，發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等，補(bǔ)發(fā)展短板。

3. 全面落實(shí)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，致力于現(xiàn)代國家治理體系與治理能力的建設(shè)，是降成本、補(bǔ)制度短板的根本之策。中國經(jīng)濟(jì)的制度性交易成本過高，固然有現(xiàn)行體制下的政府不作為、亂作為等方面的一面，但是，更為關(guān)鍵、更為根本的是既有的體制框架、財(cái)稅制度的安排在相當(dāng)程度上與現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不同，是一種前現(xiàn)代的國家治理體系。因此，從中等收入經(jīng)濟(jì)體向高收入經(jīng)濟(jì)體過渡，必須實(shí)行國家的經(jīng)濟(jì)管理體系的相應(yīng)調(diào)整。很難想象，當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體正在邁向高收入經(jīng)濟(jì)體，其經(jīng)濟(jì)管理體系還停留在前現(xiàn)代階段。中國目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的相當(dāng)部分矛盾，如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、企業(yè)稅費(fèi)太高、創(chuàng)新激勵(lì)不足、收入分配差距過大、土地財(cái)政、房地產(chǎn)泡沫、信貸資源配置結(jié)構(gòu)扭曲、環(huán)境污染……大多與現(xiàn)有的國家治理體系、治理能力嚴(yán)重地落后于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展密切相關(guān)。因此，降成本、補(bǔ)制度短板的根本之策，是全面落實(shí)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，實(shí)現(xiàn)國家治理體系與治理能力的現(xiàn)代化。

4. 充分調(diào)動(dòng)全體人民群眾、基層單位、各級(jí)地方政府、各級(jí)部門的改革熱情是落實(shí)全面深化改革的根本。改革開放以來的歷史經(jīng)驗(yàn)證明：人民群眾蘊(yùn)藏著無窮的創(chuàng)造精神，只有政府尤其是中央政府的改革推進(jìn)努力而無人民群眾、基層以及各級(jí)地方政府的自主創(chuàng)新精神和改革熱情，這樣的改革必然是沒有活力的，是注定不能成功的。只有充分調(diào)動(dòng)最廣大人民群眾的改革積極主動(dòng)性，自主創(chuàng)新創(chuàng)造精神，才能造就生機(jī)蓬勃的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展局面，極大地激發(fā)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的活力，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能。正是因此，十八屆三中全會(huì)決定指出：經(jīng)濟(jì)體制改革的核心問題是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用。如何再次充分調(diào)動(dòng)人民群眾、各個(gè)基層組織、各級(jí)地方政府的全面深化改革與自主創(chuàng)新的積極性？與此同時(shí)保障社會(huì)經(jīng)濟(jì)的有序發(fā)展？我們認(rèn)為，逐級(jí)明確各級(jí)政府的分工與管理權(quán)限，全面落實(shí)負(fù)面清單管理，是劃分政府與市場(chǎng)邊界的有效方式，也是有效劃分各級(jí)政府部門職權(quán)范圍，實(shí)行法無禁止皆可行，充分調(diào)動(dòng)人民群眾、各個(gè)基層組織、各級(jí)地方政府的全面深化改革與自主創(chuàng)新的積極性，同時(shí)保障社會(huì)經(jīng)濟(jì)的有序發(fā)展的有效方式。