分級(jí)基金規(guī)模縮水的趨勢(shì)仍在持續(xù)——不到一個(gè)月的時(shí)間里，在二級(jí)市場(chǎng)交易的分級(jí)基金份額流出了60億份。未來(lái)，分級(jí)基金可能出現(xiàn)強(qiáng)者恒大、小者消失的局面。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日，分級(jí)A類份額和B類份額共計(jì)286只基金，份額合計(jì)為1453.13億份，相比較1月份的最后一個(gè)交易日1月26日的1513.54億份，凈流出了60.41億份。其中，22只分級(jí)基金出現(xiàn)了凈流入，另外261只分級(jí)基金均表現(xiàn)為凈流出。在凈流出的分級(jí)基金中，有不少基金的份額在不到一個(gè)月的時(shí)間里蒸發(fā)超過(guò)10%。

在整體縮水的趨勢(shì)下，依然有不少分級(jí)基金受益于行情表現(xiàn)，被投資者追逐。證券、銀行、保險(xiǎn)、“一帶一路”概念等分級(jí)基金普遍體現(xiàn)為資金的凈流入。招商中證證券分級(jí)A份額和B份額各流入將近6億份，鵬華中證銀行分級(jí)兩類份額分別凈流入5884萬(wàn)份、富國(guó)證券分級(jí)兩類份額流入2122萬(wàn)份。

2015年8月份監(jiān)管層暫停了分級(jí)基金的審批，隨后，關(guān)于分級(jí)的各項(xiàng)監(jiān)管逐步收緊，包括分級(jí)基金投資門檻提高至證券類資產(chǎn)合計(jì)不低于30萬(wàn)元。更為重要的是，投資者在上一輪牛市結(jié)束后，杠桿的分級(jí)基金下跌幅度遠(yuǎn)超指數(shù)，分級(jí)基金是帶有杠桿特性的復(fù)雜金融產(chǎn)品，投資風(fēng)險(xiǎn)較高。前期有些中小投資者對(duì)分級(jí)基金產(chǎn)品運(yùn)作機(jī)制及其風(fēng)險(xiǎn)缺乏了解，盲目買入而蒙受了損失。

根據(jù)2016年半年報(bào)，賬戶資產(chǎn)在30萬(wàn)以上的持有分級(jí)B的客戶約3000戶，占比約22%。滿足投資條件者較少，也是造成投資者離市的重要原因。

在143只分級(jí)基金中，有26只規(guī)模在5000萬(wàn)元以下，8只基金的規(guī)模少于2000萬(wàn)元，其中10只成立于2015年。根據(jù)監(jiān)管要求，資產(chǎn)凈值規(guī)模持續(xù)低于5000萬(wàn)元的分級(jí)基金，基金管理人必須按照規(guī)定要求向監(jiān)管層報(bào)告并提交解決方案。面對(duì)這種情況，基金公司要么選擇強(qiáng)撐，要么選擇轉(zhuǎn)型或者清盤。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年基金清盤數(shù)為18只，分級(jí)基金占10只。進(jìn)入今年，已經(jīng)有2只分級(jí)基金向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)轉(zhuǎn)型為普通的指數(shù)型基金，跟蹤原來(lái)的指數(shù)，不再進(jìn)行分級(jí)，并已于2月首周獲得證監(jiān)會(huì)受理。

隨著市場(chǎng)震蕩上行，B類份額的溢價(jià)率在持續(xù)回升。但是談到其中的套利機(jī)會(huì)，業(yè)內(nèi)人士還是較為謹(jǐn)慎，認(rèn)為B類的投資機(jī)會(huì)和標(biāo)的指數(shù)的關(guān)系很大，現(xiàn)在市場(chǎng)有局部性的熱點(diǎn)，持續(xù)性還需要仔細(xì)甄別。因此，不能再用牛市的思路去投資分級(jí)基金，需謹(jǐn)慎對(duì)待。此外，還要考慮流動(dòng)性的問(wèn)題，同時(shí)分級(jí)基金是在萎縮的，未來(lái)小的品種可能會(huì)逐漸消失，而大的分級(jí)基金規(guī)?？赡軙?huì)越來(lái)越大。

▲ 份額增加較多的分級(jí)基金

▲ 流出份額較多的分級(jí)基金