目前，已公布年報的新三板企業(yè)去年凈利潤同比增幅約為48%。由此看來，新三板券商拖了后腿，6家公司共計盈利約22.9億元，同比下滑63%。

6家公司凈利潤均出現(xiàn)下滑，僅有開源證券下滑幅度低于20%。同時，開源證券也是唯一一家營收實現(xiàn)同比增長的新三板券商。

南京證券凈利潤居首

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前6家新三板券商業(yè)績已全部出爐（可查詢的合并報表數(shù)據(jù)不全，按照母公司報表數(shù)據(jù)統(tǒng)計）。6家公司去年共計實現(xiàn)營收64.8億元，實現(xiàn)凈利潤22.9億元，同比下滑63%。

凈利潤排名方面，南京證券居首，達到5.4億元，但同比下滑幅度達到60%。這也是自2011年以來的首次大幅下滑。2011年-2015年，南京證券營業(yè)收入和凈利潤均實現(xiàn)大幅增長，營業(yè)收入年均增長率為34.9%，凈利潤年均增長率65.3%，主要得益于2014年和2015年兩年業(yè)績的大幅增長。公司收入構(gòu)成中，證券經(jīng)紀、證券自營和信用交易業(yè)務收入占比較高，期貨經(jīng)紀、資產(chǎn)管理和投資銀行業(yè)務收入占比較低。

去年，券商盈利同比減半成為常態(tài)，新三板券商也是如此。這6家券商中，凈利潤降幅最低的是開源證券，同比減少19%。值得一提的是，營收中，也僅有開源證券實現(xiàn)同比增長，增長幅度為19.3%。

由于公司的經(jīng)紀業(yè)務和自營業(yè)務合計超過50%，其業(yè)績受資本市場的影響較大，上海證券分析師預計，2017年開源證券的營業(yè)收入增速為16.4%，凈利潤增速為33.13%

湘財證券、南京證券

已進入A股上市輔導期

3月6日，湘財證券發(fā)布年報，也是首份新三板券商年報。去年，湘財證券實現(xiàn)的營業(yè)收入為16.09億元，同比下降46.86%。實現(xiàn)凈利潤約為4.2億元，同比下滑65%。對此，湘財證券表示是由于公允價值變動收益及手續(xù)費和傭金凈收入大幅減少，使得公司的營業(yè)收入下滑幅度較大。同時，對于凈利潤下滑的原因，湘財證券在年報中解釋為主要是公允價值變動收益減少及資產(chǎn)減值損失增加導致。

在幾家新三板券商中，湘財證券頗引人關注，主要是因為其曲線上市計劃。早在2015年，湘財證券與大智慧的重大資產(chǎn)重組草案則正式公布。不過，去年3月份，大智慧正式宣布因重大資產(chǎn)重組面臨的障礙基本無法消除，最終申請撤回并終止此次重組事項。不過，湘財證券并未就此止步，第二次向A股市場發(fā)起沖擊。

2月16日湘財證券發(fā)布的公告顯示，公司擬首次公開發(fā)行A股股票并上市，目前正接受中信證券的輔導，輔導期自2017年2月9日開始計算。同時，湘財證券在3月6日召開的董事會會議已經(jīng)審議通過了擬首次發(fā)行股票并上市的方案議案。

湘財證券2014年1月份掛牌新三板，在去年12月23日有過一次協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交，成交價格為4.24元/股，成交量為700萬股，估值135.6億元。根據(jù)湘財證券的公告披露，此次成交是股東華升股份將700萬股股份轉(zhuǎn)讓給華升集團。

除了湘財證券，另一家新三板掛牌券商南京證券也已經(jīng)進入上市輔導期，而華龍證券的百億元定增計劃順利實施的基礎便是華龍證券IPO計劃的公開，因此預計華龍證券公告進入上市輔導的時間亦將不遠。

255家新三板公司

凈利潤增長中值為48%

截止到上周五，共有255家新三板公司披露年報。申萬宏源的研究數(shù)據(jù)顯示，255家公司收入和凈利潤增長中值分別是24%和48%。做市公司呈現(xiàn)出體量更大，但增速更慢的特點。已披露年報的做市公司收入與凈利潤增長的中值分別為15%和22%，而協(xié)議公司的數(shù)據(jù)分別是26%和53%。從估值來看，做市股票已經(jīng)整體表現(xiàn)出了溢價——這255家公司PE中值是16倍，而做市公司PE中值為23倍。整體來看，22%的凈利潤增速，對應23倍PE，以目前的新三板流動性來說，很難說市場仍被低估。因此，預計新三板公司會在財報公布前后一次性估值修復到位，進而回到震蕩期。