祁連山：2017年業(yè)績(jī)彈性有望進(jìn)一步顯現(xiàn) 

公司2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.14億元，同比增長(zhǎng)5.62%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.34億元，同比增長(zhǎng)148.9%；歸屬凈利潤(rùn)1.67億元，同比下降7.06%。

受益景氣回暖，盈利改善趨勢(shì)明顯，公司全年水泥熟料銷量2179萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.8%。

甘青地區(qū)供需關(guān)系較好，2017年業(yè)績(jī)彈性有望進(jìn)一步顯現(xiàn)甘青地區(qū)歷來(lái)供需關(guān)系不錯(cuò)，產(chǎn)能利用率維持高位。作為“一路一帶”重要節(jié)點(diǎn)，具備區(qū)位優(yōu)勢(shì)，基建將支撐需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，供給方面區(qū)域市場(chǎng)集中度高，且供給側(cè)改革有望進(jìn)一步推進(jìn)，驅(qū)動(dòng)供需關(guān)系持續(xù)改善。短期來(lái)看，錯(cuò)峰停產(chǎn)使得庫(kù)位較低，隨著后續(xù)需求啟動(dòng)，接下來(lái)有望進(jìn)入提價(jià)窗口，公司作為區(qū)域龍頭，全年業(yè)績(jī)彈性有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。

投資建議：2016年公司業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)底部拐點(diǎn)，2017年業(yè)績(jī)彈性有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)公司2017~2019年EPS分別為：0.72元、0.90元和0.85元，且存在超預(yù)期可能，給予“買入”評(píng)級(jí)。（廣發(fā)證券）