《財經(jīng)》研究員 楊秀紅 記者 俞燕/文 袁滿/編輯

近期民生銀行理財產(chǎn)品造假案余波未平，又有市場傳聞“安邦保險董事長因涉千億貸款案被抓”，4月26日民生銀行股價繼續(xù)下跌，盤中創(chuàng)下年內(nèi)新低。不過，對于上述市場傳聞，安邦保險新聞部門相關(guān)負(fù)責(zé)人士對《財經(jīng)》記者表示，該傳聞純屬“謠言”。

公開數(shù)據(jù)顯示，今年以來民生銀行股價跌幅已超15%，在25家A股上市銀行中表現(xiàn)黯淡。4月26日，市場有傳聞稱安邦保險涉及民生銀行千億貸款案，當(dāng)天民生銀行A股和H股開盤后不久即小幅下跌，午后跌幅擴(kuò)大，A股盤中再創(chuàng)年內(nèi)新低7.70元。

截止4月26日收盤，民生銀行A股下跌1.66%，H股下跌1.99%，民生A股當(dāng)日成交量亦逼近今年以來最高位，全天成交12.07億元，換手率0.53%。當(dāng)日上證綜指保持弱勢反彈趨勢，民生銀行走勢與大盤走向相悖。

與其他銀行股相比，民生銀行股價近期走勢較弱。根據(jù)《財經(jīng)》研究員統(tǒng)計(jì)，4月26日，整個銀行板塊微跌0.39%，大部分銀行股跌幅在1%以內(nèi)或呈小幅上漲。北京銀行跌幅居首，下跌5.46%，無錫銀行和中信銀銀行也下跌超2%，民生銀行緊隨其后。

今年以來，25家A股上市銀行中過半錄得上漲，僅10家下跌，民生銀行以15%的跌幅居首，北京銀行次之，今年以來跌幅達(dá)7.79%。

作為股份制商業(yè)銀行中規(guī)模接近的同業(yè)，招商銀行今年以來上漲8.58%，剔除新上市的城商行和農(nóng)商行，招行股價今年在銀行股中表現(xiàn)居第三。

此前，因上述兩家銀行市值相近且均為股份制商業(yè)銀行巨頭，屢被市場視為可比標(biāo)的。但最近三年兩者股價走勢迥異，市值已相差1700億元，4月26日收盤，民生銀行A股股價為7.71元，總市值2278億元，招商銀行A股股價19.11元，總市值3942億元。

研究機(jī)構(gòu)對民生銀行的未來持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。申萬宏源近日發(fā)布對民生銀行H股的研報，稱該行“如履薄冰”，認(rèn)為公司基本面走弱，股權(quán)斗爭激烈和公司第一大股東安邦保險受到政策拖累，公司股價預(yù)計(jì)有10%的下行空間，仍維持減持評級。其解釋稱，自2016年12月以來，針對保險公司權(quán)益投資的監(jiān)管加強(qiáng)。而安邦保險因?yàn)槠浼みM(jìn)的歷史記錄而會受到更嚴(yán)厲的監(jiān)管，因此相關(guān)股票將會承壓。

2014年，安邦集團(tuán)通過三度舉牌民生銀行，成為后者第一大股東。業(yè)內(nèi)人士一度認(rèn)為，未來安邦強(qiáng)勢控股民生銀行，將對民生銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

“從銀行治理結(jié)構(gòu)講，原來民生銀行的股東都擔(dān)心一股獨(dú)大，一股獨(dú)大可能出現(xiàn)不尊重其他投資人利益的情況，大股東站在自己的角度做自己的事情。”一位民生銀行董事會成員曾對《財經(jīng)》記者如是表示。

彼時，在民生銀行股權(quán)詳式權(quán)益變動報告中，安邦聲稱對民生銀行股權(quán)的收購是“出于對民生銀行未來發(fā)展前景的看好”。一位接近安邦保險集團(tuán)的高層人士當(dāng)時向《財經(jīng)》記者透露，成為股權(quán)意義上的大股東僅僅是第一步，未來安邦將力圖實(shí)現(xiàn)對民生銀行董事會的控制和管理層的任命，在財務(wù)層面實(shí)現(xiàn)對民生銀行的會計(jì)并表，為“銀保深度合作”鋪平道路。

安邦入主民生銀行之后，雙方的業(yè)務(wù)合作漸次展開。今年1月，民生銀生發(fā)布公告稱，董事會審議批準(zhǔn)公司與安邦于2017年1月17日正式簽署業(yè)務(wù)合作框架協(xié)議。

根據(jù)框架協(xié)議，民生銀行提供予安邦保險集團(tuán)的金融產(chǎn)品代理銷售服務(wù)包括但不限于代理銷售保險產(chǎn)品、代理銷售資產(chǎn)管理類產(chǎn)品、代理銷售基金產(chǎn)品、代理銷售證券類產(chǎn)品，并收取相關(guān)服務(wù)費(fèi)用。

公告稱，為了積極適應(yīng)市場變化，公司與安邦保險的合作有助于公司拓寬個人客戶產(chǎn)品供應(yīng)范圍，同時與安邦保險集團(tuán)實(shí)現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補(bǔ)，從而進(jìn)一步提升公司零售業(yè)務(wù)中間業(yè)務(wù)收入規(guī)模。

但最近三年，民生銀行股價連續(xù)下跌，2015年和2016年分別下跌9.78%和2.15%，2017年跌幅加劇，目前已下跌超15%。此前，招商銀行也獲得安邦舉牌，但最終安邦遭遇該行大股東招商局的狙擊，未能成為招行第一大股東。

作為一家民營銀行，民生的股權(quán)結(jié)構(gòu)一直比較分散，但是2014年之前由于管理層較為強(qiáng)勢，股東并未過多干預(yù)公司的經(jīng)營管理。在2014年-2015年公司高管層劇烈變動之后，分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)引發(fā)了激烈爭奪。

截至2017年1月，安邦仍穩(wěn)居公司第一大股東，其持有民生銀行A股61.27億股及H股3.82億股，持股市值約500億元，持股比例高達(dá)17.84%。2016年7月，泛海控股通過二級市場增持，截至2017年1月，泛?？毓晒渤钟泄?1億股，持股比例達(dá)到5.74%。

為了增強(qiáng)資本實(shí)力，民生在2014年宣布推行員工持股計(jì)劃，目前未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。申萬宏源認(rèn)為，股權(quán)爭奪的加劇將擴(kuò)大員工持股計(jì)劃的不確定性，使得其資本持續(xù)承壓。

該行基本面亦存壓力。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，民生銀行以其基金的中小企業(yè)貸款和非標(biāo)投資而聞名，這導(dǎo)致公司表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)形勢高度正相關(guān)。從公司資產(chǎn)來看，高風(fēng)險行業(yè)貸款占比穩(wěn)定在27%，而行業(yè)平均水平由23%降至20%。公司債券投資中應(yīng)收賬款投資占比達(dá)到50%，而行業(yè)平均水平僅為16%。在公司風(fēng)險資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，公司關(guān)注類貸款占比和逾期貸款占比分別達(dá)到3.75%和3.5%，而行業(yè)平均水平分別為3.2%和2.88%。

該行2016年年報顯示，民生銀行去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1552億元，同比增長0.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤478.43億元，比上年增加17.32億元，增幅3.76%。

此外，當(dāng)前困擾民生銀行的理財產(chǎn)品造假案持續(xù)發(fā)酵，民生銀行北京分行近日表示，航天天橋支行案件是該支行行長張穎私自偽造假合同，虛構(gòu)理財產(chǎn)品欺騙客戶的違法行為。但此案負(fù)面影響尚未完全消除，市場分析認(rèn)為，這也令公司近期股價持續(xù)承壓。