導(dǎo)讀 富國(guó)大通投研中心認(rèn)為：上周市場(chǎng)整體人氣渙散，尤其是中小創(chuàng)板塊在估值壓力下持續(xù)下行，承接盤(pán)較少。近期市場(chǎng)依然會(huì)出現(xiàn)繼續(xù)尋底的走勢(shì)，漂亮50短期上漲積累了部分漲幅，后期需注意補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)，出臺(tái)減持新規(guī)及IPO過(guò)會(huì)從嚴(yán)都是利好，但市場(chǎng)底還需假以時(shí)日。 富國(guó)大通證券市場(chǎng)要聞點(diǎn)評(píng) 1、三五互聯(lián)：終止并購(gòu)游戲公司成蹊科技5日復(fù)牌 三五互聯(lián)（300051）6月2日晚公告，公司擬11億元現(xiàn)金收購(gòu)游戲公司成蹊科技100%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組方案披露后，深交所要求公司對(duì)重組方案進(jìn)行調(diào)整并補(bǔ)充相關(guān)資料。公司就深交所的要求與交易方進(jìn)行了磋商，但由于雙方對(duì)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)協(xié)議中的核心條款分歧較大，未能達(dá)成一致意見(jiàn)，公司決定終止此次重大資產(chǎn)重組。公司股票6月5日復(fù)牌。 今年以來(lái)并購(gòu)重組失敗案例增多，在熊市下重組失敗后上市公司開(kāi)盤(pán)基本上會(huì)大幅度下跌，不乏直接跌停的個(gè)股。富國(guó)大通認(rèn)為，原本市場(chǎng)較低迷時(shí)上市公司做并購(gòu)更容易成功，但由于IPO開(kāi)始提速，一些資產(chǎn)質(zhì)量較好的非上市公司多了一個(gè)可選擇的路徑，所以一旦協(xié)同效應(yīng)不達(dá)被并購(gòu)方預(yù)期，或業(yè)績(jī)對(duì)賭要求過(guò)高，都會(huì)使被并購(gòu)標(biāo)的選擇放棄并購(gòu)而等待IPO。 2、“減持新規(guī)”出臺(tái)后立竿見(jiàn)影，競(jìng)價(jià)交易方式減持?jǐn)?shù)量大減 2017年6月2日是“減持新規(guī)”發(fā)布后的第三個(gè)交易日。當(dāng)日晚間上海證券交易所（上證所）在例行發(fā)布會(huì)上稱，截至目前，尚無(wú)大股東通過(guò)大宗交易平臺(tái)進(jìn)行減持。與此同時(shí)，減持新規(guī)實(shí)施后，大股東通過(guò)競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)的日均減持金額下降67%。上證所稱，《上海證券交易所上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施細(xì)則》）實(shí)施后的三個(gè)交易日，上證所所大宗交易總體運(yùn)行平穩(wěn)。 其中5月31日、6月1日及6月2日三天大宗交易股票成交金額分別為3.67億元、4.58億元及6.38億元，成交筆數(shù)分別為16筆、27筆及22筆。三天日均成交金額約4.88億元，日均成交22筆，較《實(shí)施細(xì)則》實(shí)施前一周的日均成交金額降低約35%，日均成交筆數(shù)也降低了約24%。 富國(guó)大通認(rèn)為，本次減持新規(guī)的出臺(tái)從長(zhǎng)期來(lái)看將對(duì)市場(chǎng)的投資風(fēng)格造成深遠(yuǎn)影響。以前A股時(shí)有發(fā)生偽市值管理、忽悠式重組等情況，操作這類交易的資金可以在“故事”講到高位的時(shí)候隨時(shí)出局，而新的減持規(guī)則將會(huì)讓這類資金的減持時(shí)間成本增加、獲利不確定性增強(qiáng)，所以未來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)格將會(huì)從偽價(jià)值股的投資變?yōu)閮r(jià)值發(fā)現(xiàn)和價(jià)值挖掘的專業(yè)投資行為，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)中資金優(yōu)化配置，而對(duì)普通投資者而言，做專業(yè)投資的困難提升了不少。 3、從嚴(yán)審核今年IPO通過(guò)率降至83% 證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核了3家創(chuàng)業(yè)板公司的IPO（新股首發(fā)）申請(qǐng)，其中深圳市智動(dòng)力精密技術(shù)股份有限公司、武漢海特生物制藥股份有限公司獲得通過(guò)，京博農(nóng)化科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“京博農(nóng)化”）被否。 統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月1日，今年共有238家擬上市企業(yè)上會(huì)，其中28家企業(yè)被否，5家公司取消審核，6家公司暫緩表決，發(fā)審會(huì)通過(guò)率為83.6%，低于去年同期94.81%的過(guò)會(huì)率，也分別低于2015年、2016年新股發(fā)行的通過(guò)率92.28%和91.21%。值得注意的是，這還不包括主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)的企業(yè)。據(jù)了解，今年主動(dòng)撤回的企業(yè)家數(shù)已經(jīng)超過(guò)40家，也就是說(shuō)，通過(guò)審核機(jī)制產(chǎn)生的實(shí)際否決率遠(yuǎn)高于發(fā)審會(huì)否決率。 富國(guó)大通認(rèn)為，IPO近期不僅注重發(fā)行速度，更注重發(fā)行質(zhì)量，聯(lián)系到近期減持新規(guī)的出臺(tái)，將會(huì)影響上市前股東未來(lái)套現(xiàn)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)和節(jié)奏，所以IPO審核從緊本身可以減少未來(lái)一些上市公司業(yè)績(jī)“變臉”后的減持拋壓；同時(shí)也提醒投資者在參與pre-ipo的項(xiàng)目過(guò)程中，要注重對(duì)上市公司行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)、上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)有一個(gè)明確的判斷。如果是盈利能力持續(xù)增強(qiáng)的公司，上市后減持新規(guī)對(duì)其影響并不大，而投資人持有過(guò)程中也不會(huì)擔(dān)心因?yàn)闃I(yè)績(jī)變臉出現(xiàn)股價(jià)暴跌、持有股票市值縮水無(wú)法變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。 4、錢(qián)緊預(yù)期再升溫固收產(chǎn)品收益“漲漲漲” 統(tǒng)計(jì)顯示，5月29日至今，周發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率已經(jīng)達(dá)4.49%；一個(gè)月以內(nèi)期限產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率更是達(dá)到4.9%，高于1-3個(gè)月期限和3-6個(gè)月期限產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率，出現(xiàn)了倒掛跡象。 往前追溯，若以周為單位，可以發(fā)現(xiàn)銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率從5月中旬開(kāi)始猛漲，直接從4%-4.1%的收益區(qū)間跳漲至4.3%以上。另一方面，貨幣基金的7日年化收益率也一路攀升。以資金規(guī)模最大的余額寶所對(duì)應(yīng)的天弘余額寶貨幣為例，6月1日該基金的7日年化收益率為4.0580%，已經(jīng)跨過(guò)了4%這一重要的關(guān)口。 富國(guó)大通認(rèn)為，近期市場(chǎng)資金面偏緊，固收產(chǎn)品收益率提升的主要原因來(lái)自于幾個(gè)方面。 1、6月份是一個(gè)比較特殊的月份，正好到了半年期一個(gè)時(shí)間窗口，13年資金面緊張?jiān)斐傻睦曙j升導(dǎo)致股市出現(xiàn)暴跌見(jiàn)底的情形，上證2013年6月25日最低見(jiàn)到1849點(diǎn)。 2、MPA的考核臨近也將會(huì)讓全市場(chǎng)資金面偏緊。 3、美聯(lián)儲(chǔ)二季度加息預(yù)期增強(qiáng)，6月份又是一個(gè)時(shí)間窗口。 以上幾點(diǎn)因素都會(huì)影響市場(chǎng)目前的資金情況，考慮到股票市場(chǎng)還未見(jiàn)底，海外投資換匯額度受限，投資者可將大部分閑置資金投入到固定收益理財(cái)中進(jìn)行保值增值。 市場(chǎng)回顧與展望 1市場(chǎng)分析： 上周上證指數(shù)漲跌幅：-0.15% 中小板指漲跌幅：-0.33% 創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅：-0.78% （數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)） 上周市場(chǎng)的走勢(shì)并未因?yàn)椤皽p持”新規(guī)的出臺(tái)而出現(xiàn)如期的反彈走勢(shì)。上周只有三個(gè)交易日，從行業(yè)分類的漲跌幅看，全市場(chǎng)在這三個(gè)交易日當(dāng)中僅有券商板塊走出了上漲走勢(shì)，其他板塊都出現(xiàn)了下跌的走勢(shì)，跌幅最大的是石油板塊，三個(gè)交易日整體跌去超過(guò)5%。三大指數(shù)繼續(xù)走弱，周四收盤(pán)后雖然指數(shù)跌幅不大，但出現(xiàn)了80多家跌停個(gè)股，甚至盤(pán)中跌停個(gè)股數(shù)量超過(guò)100家，市場(chǎng)整體人氣渙散，尤其是中小創(chuàng)板塊在估值壓力下持續(xù)下行，承接盤(pán)較少。 監(jiān)管層在端午節(jié)前出臺(tái)減持新政短期來(lái)看市場(chǎng)反應(yīng)并不大，但長(zhǎng)期看對(duì)績(jī)優(yōu)股影響不大，對(duì)績(jī)差股和垃圾股影響較大，這類股票由于不能及時(shí)拋出，而其他投資人又有時(shí)間去甄別個(gè)股的基本面，所以承接盤(pán)是相對(duì)有限的，那么這類股票的股價(jià)不會(huì)出現(xiàn)閃崩，但會(huì)出現(xiàn)慢慢熊途的陰跌。 從17年市場(chǎng)走勢(shì)上看A股市場(chǎng)風(fēng)格變化明顯，15年股災(zāi)后并非所有版塊、所有行業(yè)都出現(xiàn)了集體下跌的走勢(shì)，而是出現(xiàn)了冰火兩重天的“二八現(xiàn)象”，甚至在中小創(chuàng)指數(shù)持續(xù)創(chuàng)新低的情況下，有一些個(gè)別的板塊出現(xiàn)了逆勢(shì)的漲幅，比如互聯(lián)網(wǎng)和游戲類的龍頭個(gè)股三七互娛今年以來(lái)漲幅40%。所以，投資機(jī)會(huì)的捕捉來(lái)自于對(duì)行業(yè)、公司未來(lái)價(jià)值的判斷和定價(jià)。近期市場(chǎng)依然會(huì)出現(xiàn)繼續(xù)尋底的走勢(shì)，漂亮50短期上漲積累了部分漲幅后期需注意補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)，管理層近期通過(guò)出臺(tái)減持新規(guī)以及IPO過(guò)會(huì)從嚴(yán)對(duì)市場(chǎng)都是利好的一些政策和消息，但市場(chǎng)底還需假以時(shí)日。 2熱點(diǎn)概念 熱點(diǎn)概念：農(nóng)墾改革 關(guān)注理由：6月2日從農(nóng)業(yè)部獲悉，農(nóng)業(yè)部、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行辦公室印發(fā)《關(guān)于充分發(fā)揮農(nóng)業(yè)政策性金融作用合力推進(jìn)農(nóng)墾改革發(fā)展的意見(jiàn)》，旨在共同推進(jìn)農(nóng)墾全面深化改革和加快轉(zhuǎn)型發(fā)展，合力解決農(nóng)墾經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展資金缺口，全面增強(qiáng)農(nóng)墾內(nèi)生動(dòng)力、發(fā)展活力、整體實(shí)力。通知指出，要充分發(fā)揮農(nóng)墾組織協(xié)調(diào)優(yōu)勢(shì)和農(nóng)發(fā)行政策性金融優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)在以下四個(gè)方面精準(zhǔn)發(fā)力。（一）現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基地、（二）農(nóng)產(chǎn)品加工流通、（三）國(guó)家現(xiàn)代農(nóng)業(yè)莊園、（四）特色農(nóng)場(chǎng)。 機(jī)構(gòu)研報(bào)認(rèn)為，農(nóng)墾改革將對(duì)農(nóng)墾系公司帶來(lái)兩點(diǎn)實(shí)質(zhì)性利好。一是由企業(yè)化、多元化主導(dǎo)的市場(chǎng)化改革將提升公司經(jīng)營(yíng)效率，從而帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；二是集團(tuán)化改革將引導(dǎo)墾區(qū)內(nèi)土地資源注入和優(yōu)勢(shì)資源整合，增強(qiáng)整體實(shí)力、提升盈利能力。海南橡膠、亞盛集團(tuán)、分別為海南農(nóng)墾、甘肅農(nóng)墾旗下公司。 熱點(diǎn)概念：iPhone新款 關(guān)注理由：臺(tái)灣電子時(shí)報(bào)6月1日?qǐng)?bào)道，鴻海正式量產(chǎn)蘋(píng)果新款iPhone手機(jī)。鴻海董事長(zhǎng)郭臺(tái)銘坐鎮(zhèn)深圳龍華，并向集團(tuán)內(nèi)重要成員宣布蘋(píng)果新款手機(jī)正式進(jìn)入量產(chǎn)。鴻海旗下的富士康是iPhone代工商。此前媒體報(bào)道稱，新款iphone量產(chǎn)在即，鴻海集團(tuán)正在招募并訓(xùn)練員工。 業(yè)內(nèi)表示，供應(yīng)商獲得的訂單顯示，下半年蘋(píng)果公司每個(gè)季度將生產(chǎn)超過(guò)5000萬(wàn)臺(tái)iPhone，即年內(nèi)產(chǎn)量過(guò)億，這意味著蘋(píng)果公司對(duì)新款iPhone的銷量預(yù)期為2.2億－2.3億臺(tái)。新一代iPhone備貨和創(chuàng)新為蘋(píng)果供應(yīng)鏈的相關(guān)公司帶來(lái)重大機(jī)會(huì)，并使產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司受益于消費(fèi)電子創(chuàng)新大趨勢(shì)。 熱點(diǎn)概念：網(wǎng)絡(luò)安全 關(guān)注理由：“永恒之藍(lán)”勒索病毒感染事件剛剛過(guò)去，社會(huì)各界對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全的關(guān)注仍在持續(xù)。我國(guó)首部網(wǎng)絡(luò)安全的專門(mén)性綜合性立法《網(wǎng)絡(luò)安全法》將于6月1日正式實(shí)施，這意味著我國(guó)對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全的重視和保護(hù)已上升至前所未有的高度。 在此次勒索病毒感染事件中，國(guó)內(nèi)多個(gè)關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的企事業(yè)單位“中招”，只有國(guó)內(nèi)金融企事業(yè)單位鮮受到波及。業(yè)內(nèi)人士表示，此次事件給我國(guó)關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)敲響了警鐘?！毒W(wǎng)絡(luò)安全法》將為這些關(guān)鍵行業(yè)的網(wǎng)絡(luò)安全防控搭建法律框架，并引導(dǎo)和強(qiáng)化這些行業(yè)平時(shí)就加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全和可能存在的風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。 “隨著《網(wǎng)絡(luò)安全法》的正式頒布和實(shí)施，網(wǎng)絡(luò)安全工作將進(jìn)入有法可依、有法必依的階段。政策紅利的釋放也將催生不斷擴(kuò)大的網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)空間，相關(guān)產(chǎn)業(yè)正迎來(lái)新一輪的發(fā)展時(shí)機(jī)?！敝袊?guó)信息安全測(cè)評(píng)中心主任朱勝濤表示，“《網(wǎng)絡(luò)安全法》即將正式實(shí)施，是我國(guó)網(wǎng)絡(luò)空間法制建設(shè)的里程碑事件?！毒W(wǎng)絡(luò)安全法》強(qiáng)化了我國(guó)網(wǎng)絡(luò)空間主權(quán)的戰(zhàn)略意義與監(jiān)管范疇；明確了網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品和服務(wù)供應(yīng)者的權(quán)利和義務(wù)；完善了對(duì)個(gè)人信息安全保護(hù)和權(quán)益的捍衛(wèi)；加強(qiáng)了對(duì)關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施的安全治理與綜合保障?！? 聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。