每經編輯｜每經記者 王海慜    

每經記者 王海慜 每經編輯 謝欣

6月15日，A股市場呈現中小創(chuàng)領漲格局，創(chuàng)業(yè)板指放量上漲1.43%。相比之下，此前“一枝獨秀”的上證50指數卻走出“三連陰”。  

難道A股風格初現偏轉？市場各界對此眾說紛紜。

有技術分析派人士認為，15日的走勢初步確認風格切換到創(chuàng)業(yè)板、次新股；此輪創(chuàng)業(yè)板反彈應能持續(xù)到6月底。

但也有券商表示，創(chuàng)業(yè)板短期反彈只是存量博弈，并不值得參與。甚至有研究人士說，就像前幾年市場都是成長股的風格一樣，預計未來幾年將都是價值投資的風格。

創(chuàng)業(yè)板現放量反彈走勢

今年以來，A股市場風格為白馬股、藍籌股行情，白馬股、藍籌股與中小創(chuàng)之間的分化極為明顯。上證50指數今年來累計上漲7.75%，而同期上證指數僅累計上漲不到1%，創(chuàng)業(yè)板指數則累計下跌7.6%。

在這種分化之下，每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，今年市場曾多次在一段時間內，出現中小創(chuàng)與以上證50成分股為代表的藍籌股之間的“蹺蹺板”現象，如5月18日~6月1日，上證50指數持續(xù)上攻，累計漲幅達6.26%，而這段時間創(chuàng)業(yè)板指數卻完全逆向而行，累計跌幅達4.35%。再往前看，1月5日~1月16日，上證50指數先抑后揚，累計上漲0.65%，而同期創(chuàng)業(yè)板指數卻大幅下跌，累計跌幅高達8%。

上周末，招商證券指出，今年來，中小創(chuàng)的業(yè)績邊際增速在回落，是導致其股價回落的主因。而滬深300指數的業(yè)績增速卻在回升，金融監(jiān)管導致市場風險偏好明顯回落，提升了市場的避險需求，這也引發(fā)了中小創(chuàng)的調整。

不過近幾日，創(chuàng)業(yè)板與上證50此消彼長的格局正在出現逆轉。6月15日，創(chuàng)業(yè)板指數放量上漲創(chuàng)出自6月2日見底以來的新高，6月13日以來創(chuàng)業(yè)板指數已累計上漲2.44%，而上證50指數在6月12日見到高點后已持續(xù)三天回落。這樣的風格偏轉在今年以來并不多見。

對于創(chuàng)業(yè)板的反彈其實市場上的部分機構已有預見，每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，從上周以來，申萬宏源等多家主流券商發(fā)布了看多創(chuàng)業(yè)板的觀點，即使6月12日市場出現調整，申萬也認為創(chuàng)業(yè)板的反彈沒有結束，不過應更關注創(chuàng)業(yè)板內部的分化。

而看多創(chuàng)業(yè)板的機構也對此前不斷上漲的龍頭股持謹慎態(tài)度。申萬表示，目前公募基金對于龍頭股的配置比例已經處于較高的水平，隨著6月下旬A股是否加入MSCI指數落地，現在龍頭股板塊的波動性可能會大幅上升，個別沒有基本面支撐的龍頭股可能出現回調。招商證券最近也指出，當前再一味追捧白馬、藍籌或許并非上策，首先，目前創(chuàng)業(yè)板的估值水平相對滬深300估值水平的比值已經回落到歷史最低的水平，而就PEG的指標來看，當下市場上PEG最低的公司的市值主要分布在100億~200億元區(qū)間，就估值和業(yè)績的匹配度來看，目前大盤股的性價比已經不如以往。

有某擅長技術分析的私募人士向每經投資寶（微信號：mjtzb2）表示，15日創(chuàng)業(yè)板的放量上漲走勢初步確認風格切換到創(chuàng)業(yè)板、次新股，不過風格正式確認完成還需要一定時間，期間創(chuàng)業(yè)板還會有震蕩?，F在可選擇估值不高、成長性不錯的小盤股，擇機分批加倉。還有近期從技術分析的角度開始看多創(chuàng)業(yè)板的券商分析人士向每經投資寶（微信號：mjtzb2）指出，此輪創(chuàng)業(yè)板反彈應能持續(xù)到6月底。

幾日行情還難言轉換

值得一提的是，除了近幾日上證50與創(chuàng)業(yè)板此消彼長之外，這樣的情況也曾發(fā)生在今年2月下旬至3月下旬期間。今年2月21日~3月10日，上證50指數累計下跌2.38%，而同期創(chuàng)業(yè)板指數則上漲2.8%。不過當時市場對中小創(chuàng)的看法較為理性，多家機構認為，中小創(chuàng)的回暖不是投資風格的切換，而是價值投資思維在中小創(chuàng)的演繹，即使做中小創(chuàng)，也要聚焦在“真成長”。之后的行情演繹也表明，龍頭股、藍籌股的風格依然是行情的主流，而創(chuàng)業(yè)板指數在短期“逆襲”之后重回下降通道。

對于A股15日表現出來的明顯分化，每經投資寶（微信號：mjtzb2）通過多方采訪發(fā)現，近幾日創(chuàng)業(yè)板的相對強勢依然沒有改變一些機構和市場人士的謹慎觀點。

西南證券高級策略分析師朱斌就向每經投資寶（微信號：mjtzb2）指出，創(chuàng)業(yè)板近幾日上漲只是反彈，可且戰(zhàn)且退。目前創(chuàng)業(yè)板估值仍然較高，而且2017年創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績增速應會下降。近期西南證券的策略觀點持續(xù)認為，龍頭白馬股的行情仍將延續(xù)，在利率上行周期、資金存量博弈階段，低估值、業(yè)績增長較為確定的白馬龍頭將持續(xù)獲得估值溢價。

某券商的策略團隊目前也持相近觀點，認為創(chuàng)業(yè)板短期反彈只是存量博弈，并不值得參與。

某保險公司研究所總經理在盤后告訴每經投資寶（微信號：mjtzb2），“不能根據短期幾天的行情就說市場風格轉向，在前幾年成長股牛市期間，價值股也間或有行情，如2014年年底價值股曾出現一輪大幅上漲，但綜合當時幾年的累計漲幅，價值股的表現仍然遠遠跑輸成長股。”他認為，就像前幾年市場都是成長股的風格一樣，預計未來幾年將都是價值投資的風格。