每經編輯｜鄭步春    

鄭步春

美元仍然疲弱，但低位反復卻顯著地加大，這一般暗示空頭控制盤面的難度正變得越來越大。本周美元走勢變數較大，因美國最重要的非農就業(yè)數據將于本周公布，且相對比較重要的個人收支數據亦將公布。由于數周來美元利空云集，故只要上述兩數據稍顯利好，美元即會顯著反彈，操作上不宜過分做空。

美國通脹繼續(xù)疲弱

上周美元依然疲弱，但低位反復卻明顯增加，這一般暗示空頭或已力衰，多頭已稍稍有些還手余地。

美元指數上周累計下跌0.67%至93.316點，本周一暫小升0.13%至93.437點。美元上周五又受利空消息打壓，當天大跌0.63%。也就是說，如果不是上周五這般跌法，美元上周或許就已經企穩(wěn)。

上周五公布的數據顯示，美國第二季度GDP初值年化季率為增2.6%，較第一季度的增1.4%大幅回升。該GDP數據看似不錯，但實際上美國一向是第二季度GDP優(yōu)于第一季度，所以上述數據對美元幾乎沒起到多少支撐作用。

同在上周五公布的美國第二季度個人消費支出物價指數初值年化季率為上漲0.3%，遠遜于第一季度的上漲2.4%。該物價指數一向是美聯(lián)儲所看重的數據，所以就對美元走勢暫時構成壓力。

美聯(lián)儲最近半年口氣一直比較強硬，但最近兩月口氣已略有松動，最主要的變化是以前常愛說“通脹較低只是暫時現(xiàn)象”，現(xiàn)在基本上已不這么說了。

在美聯(lián)儲加息底氣越來越弱的情況下，加拿大央行、歐央行等卻釋出頗為強硬的信號，在這種情況下美元暫時也只能疲弱。

最近的五周內，美元周線先后拉出四根長陰，唯一陽線卻很短，所以技術面就顯得十分超跌。由超跌這一角度看，即便美元周線沒有明確的止跌信號，投資者也不宜過度做空。

由美元日線看，其在上周的多數時間內是寬幅震蕩的，這通常表明多空在某種程度上或許已經達到暫時的平衡，如果短期消息面有所緩和，不排除美元產生劇烈反彈的可能。

美元或將變盤

最近美元利空奇多，大致上包括：多數經濟指標較差、特朗普政府重要官員辭職、“通俄門”的調查深入、特朗普醫(yī)改議案在國會闖關一再失敗等等。

而且，禍不單行的是，上周國際貨幣基金組織(IMF)指出，相較美國的中期基本面，美元實際有效匯率被高估10%~20%。

美元月線已五連陰，這當然是與“利空纏身”相關。因跌得時間較長，故從某種程度上說，市場應可能已習慣于利空環(huán)境了。

如果投資者克服上述認知上的慣性，那么僅憑常識應該也能知道，“利空云集”這樣的環(huán)境其實是比較苛刻的，通常是很難長久維持的。由市場的一般特性來看，就算未來美元仍然“利空纏身”，美元走勢其本上可能也就這樣了，即不一定還能下跌多少，但只要利空稍稍減少些，或者有些意外利好，那么美元就有較大機會反彈。

本周美元變數主要是周二公布的6月人個收入與支出數據，及周五公布的7月非農就業(yè)數據，也許這些數據正是個美元反彈的契機。

最近兩月美國多數經濟指標不佳，所以市場對美國經濟數據的預期也會變得更弱，在美元已跌了許久的前提下，市場的這種“低預期”不一定是壞事。

當市場指望不太大時，往往更容易滿足，甚至有可能將一些明明是中性的消息或數據解讀成利好。

黃金似強實弱

上周國際金價繼續(xù)上漲，紐約Comex黃金期貨主力合約一周累計上漲14.0美元至每盎司1275.6美元，本周一暫續(xù)漲4.8美元至1273.8美元，稍前最高曾探至1277.3美元。

金價上周的繼續(xù)上漲原本難度較大，但正巧有利因素增加，故金價勉力再升一程。上周有利金價的因素包括：美元繼續(xù)疲弱、油價大漲、東北亞等地地緣政治格局略趨緊張。

金價雖然上漲，但投資者現(xiàn)階段更應考慮逢高了結多單，而不是加碼，主要與以下幾個原因相關：

首先是金價相對于美元來說，仍是相對較弱的。在最近半年，美元其實跌得極慘，但金價只是在1200~1300美元間來回震蕩，未能充分地反映美元跌勢。當漲不漲，理應看跌！

其次是油價上漲格局可能僅為曇花一現(xiàn)，因油價的基本面實已趨勢性削弱，油價靠著產油國減產因素才得以反復，該因素顯然是不可靠的。

再就是最近幾月黃金實物需求不振，金價上漲更多地與空頭回補相關，并非出自于多頭的主動攻擊。

最后是下半年金價通常有個回落過程，金價常常會在12月時尋得低點。雖然現(xiàn)在離開12月還遠，且不知下半年金價的高點在哪，但既然年末金價回落或為大概率事件，那么出于預防考慮，也許投資者現(xiàn)在就不宜太過激進。