每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 吳永久

8月2日，上證指數(shù)終于在盤中沖破了3300點(diǎn)關(guān)口。自5月11日下探3016點(diǎn)后，滬指漲幅已經(jīng)累計(jì)達(dá)到7.61%。

這一次大盤上漲的動(dòng)力，是以保險(xiǎn)、銀行為首的金融股。中國(guó)平安今年以來(lái)漲幅超過50% ，突破了2015年牛市的最高點(diǎn)。銀行板塊中，甚至工商銀行今年都上漲了36.36%。

但是，作為金融行業(yè)三大子板塊中的另一個(gè)重要角色——券商而言，好像錯(cuò)過了這一輪盛宴，表現(xiàn)整體不佳。在銀行、保險(xiǎn)板塊都輪動(dòng)過后，券商股的春天還遠(yuǎn)嗎？

市場(chǎng)一度對(duì)券商存悲觀預(yù)期

8月2日，券商板塊出現(xiàn)反彈跡象。第一創(chuàng)業(yè)以漲停報(bào)收。中國(guó)銀河上漲7.74%，浙商證券、華安證券漲幅也超過3%。

而在此之前，券商板塊已經(jīng)沉寂一段時(shí)間。根據(jù)東方財(cái)富Choice金融終端統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至8月1日，2017年以前上市的老券商股中，第一創(chuàng)業(yè)下跌多達(dá)54.08%，太平洋下跌20.86%，國(guó)海證券、東北證券等跌幅也超過10%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每當(dāng)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，券商板塊幾乎是非漲不可——如2006年到2007年股改大牛市，中信證券最大上漲幅度超過30倍。2014年年底，又是以中信證券為代表的券商股，吹響了2015年上半年牛市的號(hào)角。

而現(xiàn)在3300點(diǎn)關(guān)口，券商板塊卻表現(xiàn)不佳。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或許與今年上半年金融強(qiáng)監(jiān)管有一些關(guān)系。

如資管業(yè)務(wù)方面，今年4月，證監(jiān)會(huì)對(duì)券商資管資金池業(yè)務(wù)提出限制產(chǎn)品規(guī)模、限制投資范圍（控制久期錯(cuò)配、控制杠桿倍數(shù)等要求）。5月證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍首提全面禁止通道業(yè)務(wù)，強(qiáng)調(diào)不得讓渡管理責(zé)任。投行方面，新時(shí)代證券、西南證券和愛建證券等也被證監(jiān)會(huì)點(diǎn)名處罰。此外，一些券商的新三板業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等，也曾被監(jiān)管層采取各種措施。

券商經(jīng)營(yíng)基本面出現(xiàn)回暖

不過，隨著中報(bào)季的來(lái)臨，加之之前券商股整體表現(xiàn)不佳，目前市場(chǎng)人士對(duì)于券商板塊的看法，也出現(xiàn)了變化。

安信證券在其最新的報(bào)告中指出，根據(jù)券商月度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，2017上半年數(shù)據(jù)完整的23家券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入866億元，同比下降14%；凈利潤(rùn)370億元，同比下降15%。雖然凈利潤(rùn)增速仍然為負(fù)數(shù)，但是比2016年全年近50%的同比降幅，已經(jīng)大幅收窄。

從市場(chǎng)基本面來(lái)看，截至2017年7月28日，7月日均股交易額4938億元,兩融余額接近9000億元，IPO周均核準(zhǔn)數(shù)量回升至9家，滬深300上漲1.5%。券商經(jīng)營(yíng)基本面現(xiàn)回暖跡象，市場(chǎng)對(duì)券商業(yè)績(jī)悲觀預(yù)期有所修復(fù)。

但是券商行業(yè)分化也會(huì)比較明顯。“近期，證券公司和市場(chǎng)對(duì)于監(jiān)管導(dǎo)向進(jìn)一步明確，從嚴(yán)監(jiān)管基調(diào)保持不變。券商將回歸本源，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)價(jià)值提升，凈資本對(duì)于券商做大規(guī)模和提升業(yè)績(jī)的重要性加大，行業(yè)集中程度的提升會(huì)使得行業(yè)龍頭享受超額利潤(rùn)，強(qiáng)者恒強(qiáng)。在市場(chǎng)交易整體清淡的背景下，各券商投行和自營(yíng)業(yè)務(wù)布局和能力上的差異將導(dǎo)致業(yè)績(jī)的分化，上半年IPO業(yè)務(wù)突出、股票投資能力強(qiáng)的上市券商業(yè)績(jī)普遍領(lǐng)先同業(yè)，建議繼續(xù)關(guān)注業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的大中券商。”