A股“入摩”又有實質(zhì)性進展，MSCI（美國明晟公司）在美國時間10月23日發(fā)布中國A股納入指數(shù)——MSCI China A Inclusion Indexes。

A股入摩進階時間表公布！

A股此前曾3次闖關MSCI失敗，直到今年6月21日，MSCI宣布，從2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)和MSCI ACWI全球指數(shù)。

在正式納入之前，MSCI向市場咨詢意見完善細則，包括對現(xiàn)有A股逐步納入的過渡方案，漲停板限制、長期停牌個股處理方案等。上述意見反饋截止至9月29日。

本次MSCI就公布了過渡方案，發(fā)布了MSCI A Inclusion Indexes和MSCI China A Indexes，同時將原MSCI China A Indexes改名為MSCI China A Domestic Indexes（“MSCI中國A股在岸指數(shù)”）。

相關指數(shù)生效和A股納入計劃時間表如下：

（A股“入摩”具體時間安排，來源：MSCI官網(wǎng)。）

除了此次發(fā)布中國A股納入指數(shù)外，根據(jù)時間安排，12月1日將對“MSCI中國A股國際大型股指數(shù)”進行更名，改為“MSCI中國A股國際大型股指數(shù)”；以離岸人民幣匯率（CNH）為基準，使用A股中的互聯(lián)互通渠道計算MSCI中國臨時指數(shù)。

2018年一季度，發(fā)布關于中國A股納入的詳細的問答文件。

2018年3月1日，將“MSCI中國A股指數(shù)”更名為“MSCI中國A股在岸指數(shù)”；發(fā)布新的“MSCI中國A股指數(shù)”，追蹤的個股將限定在“滬股通”和“深股通”范圍之內(nèi)。

2018年6月1日，按照2.5%的比例將A股正式納入。

2018年9月3日，將A股的納入比例提升至5%。

而根據(jù)《財經(jīng)雜志》的報道，MSCI中國A股指數(shù)將包含四個指數(shù)：中國A股在岸指數(shù)、中國臨時大盤指數(shù)、中國A股納入指數(shù)、中國A股指數(shù)，其中中國A股在岸指數(shù)在MSCI體系之外。

天元金融策略分析師梁浩榮向e公司記者表示：

這次MSCI發(fā)布新指數(shù)“中國A股納入指數(shù)”對于中國資本市場來講是劃時代的里程碑。隨著中國A股在財務透明度和公司治理的不斷改善，A股納入MSCI標志著國際上已經(jīng)承認中國股票市場全球的自由化。從全球資金的需求來講，中國股票在MSCI已經(jīng)擁有27％的權重，而追蹤MSCI指數(shù)在全球投資領域中管理的資金規(guī)模估計為1.6萬億美元，隨著明年在MSCI新興市場指數(shù)中納入A股，這類資金有購買Ａ股的需求。我們相信A股市場上具有長期可持續(xù)性發(fā)展的優(yōu)質(zhì)企業(yè)會得到境外資金的進一步青睞。

另外，MSCI公布了市場咨詢意見和修改情況，在分紅方案、指數(shù)實施方案、停牌等方案細則進行修改完善。詳情如下：

MSCI祭出“殺招”，停牌釘子戶小心了！

針對市場最為關注的A股停牌“釘子戶”問題，本次MSCI也是祭出了“加強版”方案：對所有A股在內(nèi)的所有中資個股，停牌檢查從月度評估改為改為每天，一旦停牌時間超過50個工作日，會給出2個工作日通知期，按照系統(tǒng)最低價從指數(shù)中予以剔除。

要知道，MSCI一貫采用的月度觀察、月底剔除方法。

目前這項規(guī)定將從2017年12月1日開始實施，適用于納入MSCI China A Indexes和MSCI China All Shares Indexes的個股。

據(jù)MSCI統(tǒng)計，截至10月17日，共計35只相關個股將會直接受到影響，包括萬達電影、中環(huán)股份、沙鋼股份等長期停牌個股。

具體個股名單如下：

參考：A股停牌超過90個交易日個股（數(shù)據(jù)源于wind）

英大證券研究所所長李大霄在接受媒體采訪中表示，MSCI對股票停牌時間標準很高，股票停牌時間短是成熟市場一個重要標志。因為股票停牌時間過長，交易缺乏連續(xù)性，對股價走勢會產(chǎn)生不利影響。這也是投資風險的一部分，隨意停牌將帶來流動性風險。呼吁監(jiān)管部門盡量讓股票減少停牌時間。

梁浩榮也表示，雖然Ａ股市場里面有很多潛力巨大的公司，但是部分境外資金對國內(nèi)的停牌機制、資金流動和日常限制有擔憂，特別是一些被動型的基金。從風險偏好來看，境外資金可能更為偏好大公司。

納入MSCI指數(shù)對A股影響幾何？

從互通資金動向來看，北上資金今年合計流入A股超過1000億元，呈現(xiàn)明顯的“龍頭偏好”。據(jù)e公司記者統(tǒng)計，通常行業(yè)中超過一半資金集中在市值規(guī)模前三的個股上，美的集團、海康威視等行業(yè)龍頭代表也獲北上資金活躍成交，今年來漲幅顯著。

8月MSCI指數(shù)調(diào)整完成后，潛在A股納入標的已經(jīng)從222支擴大至236支。根據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶的報道，受到MSCI發(fā)布中國A股納入指數(shù)的影響，A股中的MSCI概念指數(shù)再創(chuàng)新高，今日上漲0.69%，在所有概念板塊中漲幅居前六位。

個股方面，逾七成MSCI概念股實現(xiàn)上漲。宇通客車、新城控股漲幅在5%以上，其中新城控股放量大漲6.03%排名居首，同時創(chuàng)下該股6月以來最大單日漲幅。

梁浩榮此前曾對向e公司記者表示，A股被納入明晟MSCI新興指數(shù)，對A股國際化進程有重要的意義。由于MSCI是供全球?qū)I(yè)投資者作為參考使用，A股被納入指數(shù)，估計全球的資金會跟著調(diào)整部署。但按照過往的歷史經(jīng)驗，并非所有被納入MSCI的市場都會迎來上漲，而且短期內(nèi)會有下跌的走勢，作為普通投資者要注意回避指數(shù)短期內(nèi)沖高回落的風險。

機構也普遍看好納入MSCI對A股提振作用，平安證券預測初始流入A股資金將達到170億~180億美元，中金公司則預估初步流入資金量大約在150億美元左右。高盛則認為未來5年，預計中國A股可能占到MSCI新興市場指數(shù)的9%、MSCI全球指數(shù)的1%，帶來約2300億美元的指數(shù)投資資金流。在全面納入的情況下，各類基金累積資金流入或達到4300億美元。

而通常認為，A股納入MSCI將迎來增量資金，不過預期短期（1年到2年之內(nèi)）資金流入情況將比較溫和，帶來的增量資金有限，不會看到翻天覆地的變化，而中長期（3年到5年后）資金才會明顯逐步流入，形成規(guī)模。

來源：證券時報旗下e公司官微（lianhuacaijing）

記者：阮潤生 于德江

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