每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 劉鴻飛    

每經(jīng)記者 劉鴻飛 每經(jīng)編輯 吳永久

最近，火山君被貴州茅臺(tái)給震驚了，看著其季報(bào)被撩得不行，要不IPHONE 8不要了，節(jié)衣縮食湊錢去買茅臺(tái)吧，一個(gè)季度就不知道能掙回多少茅臺(tái)，不用賣腎了!

多家券商再次紛紛唱多

今日，多家券商紛紛發(fā)布貴州茅臺(tái)個(gè)股研報(bào)。其中，此前唱多該股最為引人注目的招商證券，更是將貴州茅臺(tái)的目標(biāo)價(jià)設(shè)為在725元/股。這比今日該股的收盤價(jià)高出38.42%。

▼貴州茅臺(tái)3季報(bào)發(fā)布后券商研報(bào)一覽

（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富choice）

今年第3季度平均每天為股東賺錢近1億元

先簡(jiǎn)單看一下貴州茅臺(tái)發(fā)布3季報(bào)，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍然十分彪悍！如下表所示，今年前3季度該公司營(yíng)業(yè)收入高達(dá)424.51億元，同比增長(zhǎng)59.40%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)高達(dá)200.87億元，同比增長(zhǎng)60.12%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)24.97%，同比增加6.52個(gè)百分點(diǎn)。

▼貴州茅臺(tái)今年3季報(bào)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

火山君對(duì)比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年第3季度的91天里，對(duì)比貴州茅臺(tái)今年中報(bào)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)112.51億元可知：該公司今年第三季度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)高達(dá)87.33億元，對(duì)應(yīng)的今年第三季度平均每天的歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)達(dá)0.95億元。

20年里從未中斷持續(xù)增長(zhǎng)

再把時(shí)間拉長(zhǎng)一點(diǎn)，貴州茅臺(tái)每天開門日賺多少錢？火山君給算算帳。

如下圖所示，貴州茅臺(tái)一直保持著非常高的毛利率。這表明該公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力無可挑剔。

1998年該公司的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅為1.47億元，平均每天為上市公司股東貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)為40萬元；而今年前3季度該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)已經(jīng)高達(dá)199.84億元，平均每天為上市公司股東貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)已經(jīng)高達(dá)7320萬元。

同時(shí)，這將近20年的時(shí)間里，該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)一直在每年遞增。即便是在2013年至2015年白酒行業(yè)調(diào)整期間，該公司的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)也處于略微遞增的態(tài)勢(shì)。

▼1998年至今年3季度貴州茅臺(tái)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)情況

（數(shù)據(jù)來源：上市公司公告）

此外，火山君發(fā)現(xiàn)：2015年，貴州茅臺(tái)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)在全部A股上市公司中排名第28位；2016年，該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)在全部A股上市公司的排名第24位；今年上半年，該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)在全部A股上市公司的排名第20位。

▼今年A股中報(bào)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)排名前二十的公司一覽

（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富choice，資金單位為：元）

這表明，最近幾年貴州茅臺(tái)的盈利性在全體A股上市公司中的排名，在逐步提升。

隱形股東不可忽視

火山君發(fā)現(xiàn)，今年2季度末貴州茅臺(tái)的股東戶數(shù)處于近幾年的最高區(qū)域，超過8萬戶。其中，機(jī)構(gòu)股東戶數(shù)則有833家，總計(jì)持有9.97億股；并且，這些機(jī)構(gòu)股東里持有1萬股以上的則有457家。

▼最近幾年貴州茅臺(tái)定期股東總戶數(shù)與平均每戶持股數(shù)情況

不過，截至今年9月30日，貴州茅臺(tái)的股東戶數(shù)已經(jīng)下降至6.40萬戶。其中，貴州茅臺(tái)的機(jī)構(gòu)股東戶數(shù)僅有379家，總計(jì)持有9.80億股；并且，這些機(jī)構(gòu)股東里持有1萬股以上的僅有255家。

可見，貴州茅臺(tái)的機(jī)構(gòu)股東戶數(shù)在今年3季度大幅減少，并且持有1萬股以上的機(jī)構(gòu)股東也呈銳減勢(shì)頭。同時(shí)，機(jī)構(gòu)股東整體持股量也在減少。

但是，進(jìn)入四季度以來，貴州茅臺(tái)的股價(jià)依然繼續(xù)上漲。截至今日收盤，其股價(jià)已經(jīng)站上600元/股的大關(guān)，總市值也已經(jīng)高達(dá)7601億元。

值得注意的是：扣除公開的機(jī)構(gòu)股東戶數(shù)后，該公司今年3季度末股東戶數(shù)則達(dá)63,601個(gè)，對(duì)應(yīng)的每戶股東的持股量為1.98萬股；按照9月29日的收盤價(jià)517.64元/股計(jì)算，平均每戶股東持有貴州茅臺(tái)的市值超過1000萬元，較2季度股東持有數(shù)量再度上升。

從數(shù)理統(tǒng)計(jì)的角度看，這也很可能意味著：扣除機(jī)構(gòu)股東之后，貴州茅臺(tái)的股東里面不乏臥虎藏龍之輩。

重要股東存分歧

火山君查詢資料發(fā)現(xiàn)，興元資產(chǎn)管理有限公司-客戶資金新進(jìn)貴州茅臺(tái)，位居今年3季度第10大流通股東，持股量達(dá)412.80萬股，其是QFII資金。

▼貴州茅臺(tái)今年3季度末十大股東情況

同時(shí)，盡管易方達(dá)資產(chǎn)管理有限公司-客戶資金（交易所）、奧本海默基金公司-中國(guó)基金這2家QFII資金，在今年3季度對(duì)貴州茅臺(tái)進(jìn)行了小幅減持。但是從整體情況看，QFII資金依然在今年3季度處于凈買入。

與之相反的則是，去年4季度才介入貴州茅臺(tái)的泰康人壽保險(xiǎn)有限公司-分紅-個(gè)人分紅-019L-FH002滬，則是在今年1、2季度小幅減持后，于今年3季度退出了貴州茅臺(tái)的前十大流通名單之中。

可見，盡管今年3季度有大資金在做多買入貴州茅臺(tái)，但是減持方的拋貨勢(shì)頭也不可忽視。