每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 陳晨    

前幾日，火山君（微信號(hào)：huoshan5188）還在說，自2013年東證資管開啟了券商系公募業(yè)務(wù)大幕后，每年都有新的券商資管獲批公募牌照，但今年以來還尚無獲批。這不，還沒隔幾日，新的獲批就產(chǎn)生了——中泰資管。

據(jù)中泰資管12月22日披露，日前經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，中泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司獲得公開募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)資格。

值得注意的是，中泰資管的獲批，是在行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管、去通道、降杠桿的背景下，證監(jiān)會(huì)在2017年向券商系資產(chǎn)管理公司批出的唯一公募牌照，成為了市場(chǎng)上第13家具有公募牌照的券商系資管。

當(dāng)然除了中泰資管外，華林證券也在走向了申請(qǐng)的道路上?？墒聦?shí)上，火山君卻了解到，券商資管公募業(yè)務(wù)整體而言并不樂觀啊，但還是樂此不疲的申請(qǐng)公募牌照。

“券商資管向公募靠攏，這是新規(guī)下的一種選擇，從整個(gè)券商資產(chǎn)管理行業(yè)來看，不僅要為高凈值群體服務(wù)，也同樣要踐行普惠金融理念，券商資管開展公募業(yè)務(wù)會(huì)使提供的產(chǎn)品線將更加完善，同時(shí)這也為券商資管轉(zhuǎn)型，為營(yíng)業(yè)部客戶提供有效的財(cái)富管理提供重要的支持，只是這條路剛剛開始，路還很漫長(zhǎng)”，一家券商資管人士告訴火山君。

第13張券商系公募牌照花落中泰資管

公募基金的隊(duì)伍又壯大了。

12月22日，中泰資管公告稱，日前，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，中泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司獲得公開募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)資格。而這也是在行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管、去通道、降杠桿的背景下，證監(jiān)會(huì)在2017年向券商系資產(chǎn)管理公司批出的唯一一張公募牌照。

火山君從證監(jiān)會(huì)獲悉，2016年12月5日，中泰資管便提交了申請(qǐng)資料，時(shí)至現(xiàn)在，經(jīng)歷了一年多的時(shí)間后，終于成為了行業(yè)中第13家持有公募基金牌照的券商系資管公司，另外12家分別是東證資管、浙商資管、華融證券、山西證券、國(guó)都證券、渤海匯金資管、東興證券、中銀國(guó)際證券、北京高華證券、財(cái)通資管、長(zhǎng)江資管和華泰資管。

值得一提的是，券商資管申請(qǐng)公募牌照的進(jìn)程仍在繼續(xù)，證監(jiān)會(huì)最新披露，華林證券也加入了公募牌照申請(qǐng)的大軍之中，12月13日提交了申請(qǐng)材料，12月20日進(jìn)入補(bǔ)正日。

這么看來，希望獲得公募牌照的券商越來越多，但是事實(shí)上，更多的還是體現(xiàn)在參股或控股基金公司上。根據(jù)火山君統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)上共有60多家公募機(jī)構(gòu)屬于券商系，且歷年來規(guī)?？壳暗墓紮C(jī)構(gòu)中，券商系都是重要的派系。

不言而喻，作為股東，券商也會(huì)為參股或控股的基金公司做出貢獻(xiàn)，最直接的就是券商會(huì)在自己的營(yíng)業(yè)部推銷其參股或控股的基金公司旗下的基金。這樣券商能收到手續(xù)費(fèi)，基金公司基金銷售情況良好，收到管理費(fèi)，如此一舉兩得。但是，參股控股都只能按比例拿到收益，而券商自己開展公募業(yè)務(wù)收到的實(shí)惠也就更大。

“開展公募業(yè)務(wù)是券商資管提高主動(dòng)管理的方向之一。早期公募基金可能不賺錢，但是當(dāng)資產(chǎn)管理規(guī)模到達(dá)幾百億元時(shí)，日子就好過些了！”一家拿到公募牌照的券商資管人士告訴火山君。

另外，火山君也從業(yè)內(nèi)人士了解到，資管新規(guī)提出了凈值化管理的要求，目前在業(yè)內(nèi)，公募基金已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了凈值化管理，公募基金的優(yōu)勢(shì)也就更加凸顯。還有，資管新規(guī)還對(duì)合格投資者有了明確規(guī)定，而且門檻較高，這無疑是對(duì)券商資管的投資者數(shù)量受到?jīng)_擊；反觀公募產(chǎn)品的門檻較低，就能填補(bǔ)投資者流失的尷尬。因此可以說，公募業(yè)務(wù)對(duì)于這些持牌券商資管來說是一大利器。

同時(shí)，另外一家券商資管人士也向火山君表達(dá)了類似的看法，他表示，券商資管向公募靠攏，這是新規(guī)下的必然，從整個(gè)券商資產(chǎn)管理行業(yè)來看，不僅要為高凈值群體服務(wù)，也同樣要踐行普惠金融理念，券商資管開展公募業(yè)務(wù)會(huì)使提供的產(chǎn)品線將更加完善，同時(shí)這也為券商資管轉(zhuǎn)型，為營(yíng)業(yè)部客戶提供有效的財(cái)富管理提供重要的支持。

近三年業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出

根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2017年三季度末，中泰資管主動(dòng)管理規(guī)模為1531.77億元，排名全行業(yè)第8位。而在2015年二季度末時(shí)，才只有530億元。

規(guī)模短短兩年時(shí)間，主動(dòng)管理規(guī)模翻番當(dāng)然是其產(chǎn)品業(yè)績(jī)得到市場(chǎng)認(rèn)可。WIND數(shù)據(jù)顯示，券商系資管三年來的平層混合型+股票型集合產(chǎn)品業(yè)績(jī)排名中，中泰資管脫穎而出，復(fù)權(quán)凈值排名的中位數(shù)和平均數(shù)均在行業(yè)第2名，以衡量投資組合績(jī)效夏普比率排名的（一般而言夏普比率越大，說明基金的單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)越高）中位數(shù)和平均數(shù)分別在行業(yè)第3名和第2名。

近3年平層混合型+股票型券商集合產(chǎn)品業(yè)績(jī)

數(shù)據(jù)來源：WIND

WIND數(shù)據(jù)顯示，目前中泰資管發(fā)行的全部產(chǎn)品均為正收益。這樣的成績(jī)，當(dāng)然也是來自公司管理層的投資布局。

關(guān)于2018年的投資布局，章飚也并不隱晦，他表示將從三個(gè)方面著手：

一是特別重視固定收益。在資管行業(yè)興起之前，老百姓的主要投資標(biāo)的就是存款，基準(zhǔn)就是存款利息。要高度重視老百姓的習(xí)慣和需求，并將固定收益業(yè)務(wù)作為公司穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。

二是要大力發(fā)展權(quán)益投資管理。通過權(quán)益主動(dòng)管理獲取更好的收益，滿足相應(yīng)客戶對(duì)收益率的更高要求。

三是積極探索資產(chǎn)配置。為老百姓提供省心、簡(jiǎn)單、回報(bào)相對(duì)好的資產(chǎn)配置解決方案。

“2018年是行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要一年。我們判斷，行業(yè)短期內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)比較普遍的管理規(guī)模收縮；此后，管理能力強(qiáng)、風(fēng)控得力、收益好的機(jī)構(gòu)會(huì)迎來跨越式發(fā)展機(jī)遇。”章飚補(bǔ)充道。

券商資管公募業(yè)務(wù)兩極分化

新的成員加入，那老的成員發(fā)展得如何呢？

答案可以說是差強(qiáng)人意。

WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月22日，前述12家獲批公募牌照的券商及資管子公司合計(jì)發(fā)行了77只公募基金，以東證資管發(fā)展發(fā)展最為迅速，達(dá)30只；其次是中銀國(guó)際證券，發(fā)行了10只；而山西證券、財(cái)通資管、華融證券、華泰資管和渤海匯金的產(chǎn)品數(shù)量均在5只以下。此外，2015年8月就獲批公募資格的高華證券，至今沒有發(fā)行公募基金。

另外，管理規(guī)模上，這12家券商資管合計(jì)規(guī)模為1920.82億元，其中東證資管和中銀國(guó)際證券分別達(dá)到698.25億元和677.07億元，占據(jù)了整體的七成多。此外，才于去年7月末拿上公募牌照的華泰資管后來居上，最新規(guī)模達(dá)到161.26億元緊跟其后，同時(shí)，東興證券和長(zhǎng)江資管的規(guī)模也突破一百億大關(guān)。

截至12月22日 券商資管公募產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模

數(shù)據(jù)來源：WIND

從東證資管2013年拿下第一張券商資管系公募牌照后至今，已過了4年時(shí)間，這么看，行業(yè)整體似乎發(fā)展有些慢而且兩極差距比較大。“當(dāng)初大多數(shù)券商資管申請(qǐng)公募牌照都僅僅是沖著牌照去的，對(duì)于日后的業(yè)務(wù)規(guī)劃并沒有多少，而且那個(gè)時(shí)候通道業(yè)務(wù)盛行，操作簡(jiǎn)便不費(fèi)勁又有可觀的收入，因而對(duì)于產(chǎn)品設(shè)計(jì)和主動(dòng)能力要求高的公募業(yè)務(wù)，只能放到一邊了”，業(yè)內(nèi)人士向火山君評(píng)價(jià)道。

券商資管公募業(yè)務(wù)兩極分化，那么中泰資管未來是會(huì)只拿牌照不干事，還是會(huì)不斷地注入新鮮“血液”呢？章飚表示，公司要倍加珍惜和充分把握公募資格，在獲批公募資格后，中泰資管將積極準(zhǔn)備公募產(chǎn)品，爭(zhēng)取早日面市。同時(shí)，章飚也透露已有公募基金人選。

據(jù)悉，中泰資管公募產(chǎn)品基金經(jīng)理將由姜誠(chéng)擔(dān)綱。姜誠(chéng)現(xiàn)任中泰資管基金業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人，清華大學(xué)金融學(xué)學(xué)士，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)碩士。曾任安信基金研究部總經(jīng)理、基金投資部總經(jīng)理，具有11年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

姜誠(chéng)表示，公募基金業(yè)務(wù)前景廣闊，符合資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展方向，但也存在競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)品差異化不足、從業(yè)者急功近利等挑戰(zhàn)。中泰資管公募業(yè)務(wù)將堅(jiān)持持有人利益優(yōu)先的最高原則，不斷強(qiáng)化投研能力，淡化短期排名，力爭(zhēng)為持有人創(chuàng)造穩(wěn)健的長(zhǎng)期收益。

每經(jīng)記者 陳晨

每經(jīng)編輯 吳永久

本文封面圖來自攝圖網(wǎng)