近日，一行三會發(fā)文要求，嚴(yán)禁通過任何形式的“抽屜協(xié)議”或通過變相交易、組合交易等方式規(guī)避內(nèi)控及監(jiān)管要求。約定由他人暫時(shí)持有但最終須購回或者為他人暫時(shí)持有但最終須返售的債券交易，均屬于買斷式回購，債券發(fā)行分銷期間代申購、代繳款的情形除外。

所謂代持，就是利用人脈讓金融機(jī)構(gòu)幫忙養(yǎng)券，代持成本通常低于票面，部分存在形式為口頭協(xié)議或抽屜協(xié)議，代持后金融機(jī)構(gòu)的實(shí)際杠桿可能被過度放大，風(fēng)險(xiǎn)容易積累。

業(yè)內(nèi)人士稱，上述政策嚴(yán)格執(zhí)行，債券交易全部線上化透明化，代持將無生存空間。

與此同時(shí)，監(jiān)管對自營債券正、逆回購杠桿控制進(jìn)行了全新規(guī)定。比如，對于存款類金融機(jī)構(gòu)（不含開發(fā)性銀行與政策性銀行）自營債券正回購資金余額或逆回購資金余額超過其上季度末凈資產(chǎn)80%的，參與者應(yīng)及時(shí)向相關(guān)金融監(jiān)管部門報(bào)告。對于多層嵌套的產(chǎn)品，其凈資產(chǎn)按照穿透至公募產(chǎn)品或法人、自然人等委托方計(jì)算，相關(guān)金融監(jiān)管部門另有規(guī)定的除外。

受此消息影響，債券市場情緒平穩(wěn)中略有波動(dòng)。4日，10年期國開活躍券170215收益率上行逾5個(gè)BP。

“對市場來說，總體沒有太大意外，時(shí)點(diǎn)上短期有些難受。”富國基金固收專戶部總經(jīng)理李躍華告訴記者，對于中長期市場影響來看，銀行加杠桿行為受限，疊加流動(dòng)性新規(guī)，對于債市投資產(chǎn)生一定影響。伴隨去杠桿，金融機(jī)構(gòu)的主要精力被引導(dǎo)到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)上。

與此同時(shí)，監(jiān)管仍采取了新老劃斷，一年整改期避免市場產(chǎn)生較大動(dòng)蕩。

來源：中國證券網(wǎng) 記者：張玉