中國證券報記者從有關(guān)專家、銀行等渠道了解到，為防范金融風(fēng)險，PPP政策2017年已經(jīng)有保有壓，進(jìn)入從嚴(yán)管理、規(guī)范發(fā)展階段。未來對涉及惠民和國家戰(zhàn)略項目，如供暖、環(huán)保和“一帶一路”等項目繼續(xù)加大支持力度；嚴(yán)格禁止地方政府搞保底、擔(dān)保；對SPV（Special Purpose Vehicle，即PPP項目公司）股權(quán)結(jié)構(gòu)中政府與企業(yè)出資較低的，需提高出資比例，以降低杠桿，有效降低風(fēng)險；央企參與PPP項目呈收緊態(tài)勢，對民營企業(yè)以鼓勵為主。目前，國有大行對PPP態(tài)度明顯謹(jǐn)慎，中小銀行由于資金緊張和政府不能回購等原因，事實上基本退出這一領(lǐng)域。有關(guān)專家認(rèn)為，PPP需從全局考慮，規(guī)范運作。

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

清華大學(xué)PPP研究中心首席專家王守清認(rèn)為，PPP是國際趨勢，必須正確理解PPP，規(guī)范運作，才能可持續(xù)發(fā)展。國際上PPP項目數(shù)量或投資一般是公共項目的10%-20%；中國規(guī)范實施，最多可達(dá)到20%-30%。有些金融機構(gòu)過去躺著掙錢，沒有意愿也沒有能力分擔(dān)PPP項目風(fēng)險，如果還用過去嚴(yán)重依賴政府和央企信用背書的思路做PPP難以持久。一些地方政府不考慮項目的可融資性，不顧財政承受能力，為上項目做了很多不規(guī)范的PPP項目，沒有實現(xiàn)減少地方政府債務(wù)和提高效率的目的。因此，PPP必須規(guī)范發(fā)展。

華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈康告訴中國證券報記者，當(dāng)前PPP政策不是叫停，而是從嚴(yán)管理。比如，對資本金的比重提高要求，禁止地方政府搞保底、提供各種隱性承諾和擔(dān)保。

業(yè)內(nèi)專家分析，根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，PPP項目將有更多定向投向，比如涉及供暖、環(huán)保等惠民項目，符合國家戰(zhàn)略的“一帶一路”等項目將繼續(xù)加大支持力度。

賈康表示，SPV的股權(quán)結(jié)構(gòu)可分為兩類：一是由社會資本（可以是一家企業(yè)，也可以是多家企業(yè)組成的聯(lián)合體）按照市場化運作原則出資設(shè)立，負(fù)責(zé)項目融資、建設(shè)、運營等事項；二是由政府和社會資本共同出資成立，或者社會資本設(shè)立項目公司后由政府指定機構(gòu)依法參股項目公司，政府和社會資本共同承擔(dān)PPP項目的全生命周期各項事宜，確保PPP項目順利運作實施。其中，對于政府與企業(yè)出資比例較低的，需提高出資比例。這樣有利于從整體上降低杠桿率，從而防范和降低金融風(fēng)險。

民生證券宏觀研究院宏觀首席研究員朱振鑫告訴記者，2017年底PPP政策收緊了很多，整體規(guī)范發(fā)展是主基調(diào)。之前PPP項目大多是央企在做，2017年底國資委發(fā)文嚴(yán)控央企參與，控制規(guī)模和風(fēng)險，不讓做劣后。同時，發(fā)改委發(fā)文鼓勵民企參與。目前國有大行對PPP態(tài)度明顯謹(jǐn)慎。

一位業(yè)內(nèi)人士稱，從2017年開始，中小商業(yè)銀行對PPP項目就已收緊，中小商業(yè)銀行基本上退出了PPP項目。

（來源：中國證券報 記者：楊光）