牛市正酣的美國股市未來幾日或將迎來養(yǎng)老金巨額拋售，拋售規(guī)模預計將達到一年內最高水平。

瑞信在一份交易報告中指出，開年至今，由于標普500指數大幅上揚6%，而債券整體下跌了約1%，美國養(yǎng)老金們必須在這個月的倉位調整中賣出股票，買入債券，以使得資產配置比例符合要求。

瑞信估算，美國養(yǎng)老金必須賣出價值約120億美元的天量股票，并買入240億美元的固定收益資產才能實現資產配置比例再平衡。瑞信稱，如果不算上那些與季末重合的月份，這將是一年內最大的單月養(yǎng)老金拋售規(guī)模。

由于今年以來全球股票延續(xù)強勁漲勢，美國養(yǎng)老金預計也將拋售海外股票來調整資產配置比例。

年初至今，MSCI歐澳遠東(EAFE)指數和MSCI新興市場指數分別上揚了6.8%和8.7%。據瑞信測算，美國養(yǎng)老金需要賣出90億美元發(fā)達市場股票，以及30億美元新興市場股票。

值得一提的是，上述調整規(guī)?？赡芤虿煌Y產的市場表現出現變化而相應改變，同時瑞信指出，養(yǎng)老金調倉不會發(fā)生在某一特定日期，例如月底，而是取決于市場情緒、實施成本和現金流等因素。

關于養(yǎng)老金的長期配置計劃，摩根大通近期的流動性調查報告顯示，當長期國債收益率達到2.8%時，養(yǎng)老金將開始降低風險水平，而當收益率達到3.7%時候，他們將進行完全對沖。

目前美國30年期國債是收益率已經達到2.928%，超出上述2.8%的水平。

此外，摩根大通的測算顯示，今年股市上漲僅5%就將導致美國養(yǎng)老金資產配置再平衡規(guī)模達到1250億美元。因此，摩根大通預計養(yǎng)老金和保險公司今年購債規(guī)模將大大超過去年4600億美元的規(guī)模，有望重返2016年6400億美元的購債速度。而隨著股市繼續(xù)走強，該預測還存在上行空間。

由于養(yǎng)老金偏愛長期債券，這也意味著長端收益率將受到壓制，進一步加劇收益率曲線平坦化。

來源：華爾街見聞