圖表：歐美各指昨日出現(xiàn)較大跌幅

資料來(lái)源：wind、方正證券研究所

1

暫不當(dāng)作A股趨勢(shì)轉(zhuǎn)折的催化劑

暫不當(dāng)作A股趨勢(shì)轉(zhuǎn)折的催化劑。我們自去年6月份看多以來(lái)，把全球經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)折作為再次轉(zhuǎn)空的一個(gè)重要催化劑（另一個(gè)是通脹快速上升），其中一個(gè)重要的觀察因素是，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，即第一次加息和最后一次加息是至關(guān)重要的，將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)以及全球經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)發(fā)生轉(zhuǎn)折，這將從根本上扭轉(zhuǎn)2016年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，從而意味著A股市場(chǎng)業(yè)績(jī)導(dǎo)向的這輪趨勢(shì)結(jié)束，從目前看這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)應(yīng)該還不到，美國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)尚好。因此對(duì)A股市場(chǎng)的影響看，我們不認(rèn)為就此出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

2

靜待美股暴跌原因浮出水面

靜待美股暴跌原因浮出水面。自從2009年以來(lái)，美國(guó)已經(jīng)經(jīng)歷了接近九年的牛市。昨天的大幅下跌為近年少見(jiàn)，可看到的催化劑，包括加息擔(dān)憂，債務(wù)上限，以及兩黨紛爭(zhēng)。因?yàn)槊绹?guó)基本面的影響似乎尚沒(méi)有顯現(xiàn)，基本面尚且堅(jiān)挺，這更多類似于美國(guó)80年代牛市過(guò)程中，在80年代后期即87年的沖擊，只是那次沖擊力度更大。

3

A股市場(chǎng)繼續(xù)堅(jiān)持價(jià)值風(fēng)格

A股市場(chǎng)繼續(xù)堅(jiān)持價(jià)值風(fēng)格。不管是之前的關(guān)于信托沖擊，以及昨天媒體對(duì)資管新規(guī)不設(shè)過(guò)渡期的報(bào)道，資金面的沖擊是最近一周多的重要沖擊因素，實(shí)際上自從2016年A股趨勢(shì)出現(xiàn)之后，始終是基本面方向引領(lǐng)市場(chǎng)的趨勢(shì)，資金面的方向造成階段性沖擊，這和2015年之前資金面引領(lǐng)市場(chǎng)趨勢(shì)，基本面造成短期沖擊相反，這輪表現(xiàn)中，比如2017年的一季度、2017年的四季度的調(diào)整都是資金面造成，目前這一輪沖擊和前面兩輪類似，主要表現(xiàn)在對(duì)高估值公司的沖擊，因此繼續(xù)回避高估值公司仍然是需要堅(jiān)持的策略。

風(fēng)險(xiǎn)提示：通脹超出預(yù)期，流動(dòng)性進(jìn)一步收緊

來(lái)源：方正策略（ID:guoyanhong815） 策略研究郭艷紅團(tuán)隊(duì)

聲明：以上內(nèi)容為每經(jīng)APP出于傳遞信息的目的進(jìn)行轉(zhuǎn)載，不構(gòu)成任何投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。