3月25日下午，融創(chuàng)在北京開發(fā)的使館壹號院辦公樓頂層的小會議室里，老孫接受了幾家媒體的專訪。卸任樂視網(wǎng)的董事長后的孫宏斌一身黑色T恤，顯得頗為輕松，自嘲“看開了嘛！”他以孫氏常有的灑脫開場，不再有2017年初剛接手樂視時的意氣風(fēng)發(fā)，也不再有2017年8月面對投資者時的沉重。

這一次，孫宏斌承認自己對于樂視的投資是失敗了，并且承認目前擺在樂視網(wǎng)面前雖然有三條路可以走，但條條路都十分困難，且其結(jié)果都將是自己的投資血本無歸。

樂視網(wǎng)已成典型的妖股

孫宏斌向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“我背不起這個鍋！”融創(chuàng)中國董事長孫宏斌聲音突然大了起來，“老以為我想干什么，罵我，我受不了了”。

自從3月14日宣布辭去樂視網(wǎng)（300104.SZ）所有職務(wù)后，老孫顯然有話要話。其中很重要的一點應(yīng)該是，總有一些投資者，尤其是散戶，將股價暴漲暴跌（尤其是下跌）的責(zé)任歸到融創(chuàng)和孫宏斌身上。

根據(jù)媒體報道，1月24日復(fù)牌前，樂視網(wǎng)自然人股東人數(shù)為18.5萬人，但截至2月9日，公司自然人股東數(shù)量已上升至33.6萬人；累計換手率在240%-250%區(qū)間，復(fù)牌以來的總成交額超過400億元。

據(jù)證券公司研究人員分析，機構(gòu)投資者已基本拋售樂視網(wǎng)股票，也就是說，增加的超過15萬股東，大都是散戶和游資。這期間，第一大股東樂視控股，第二大股東融創(chuàng)，持有的股票都沒有賣，除去這部分股份，意味著換手率更加驚人，“都轉(zhuǎn)了五六圈了”。

“機構(gòu)投資者都走了，剩下的就是散戶在炒，游資在炒，挺要命的”，孫宏斌說“樂視網(wǎng)現(xiàn)在已經(jīng)就成一只典型的妖股”，他以自己一個朋友也殺入買了樂視網(wǎng)股票為例稱，“機構(gòu)投資者為什么跑掉？（樂視網(wǎng)）虧了100多億嘛?。ㄉ簦┞牭较⒕蜎_進去，風(fēng)險太大了。”

21世紀經(jīng)濟報道記者發(fā)現(xiàn)，樂視復(fù)牌經(jīng)歷11個跌停后，2月14日起突然大幅反彈，期間，總有一些消息傳出，比如，賈躍亭在美國的FF91融到資了，開工了，在國內(nèi)要買地了，樂視網(wǎng)都要大漲甚至漲停。連影子都沒有的“某互聯(lián)網(wǎng)大佬要接盤樂視”謠言，也會讓樂視網(wǎng)漲停。

“投資（買股票）得動腦子，（你不能）聽到消息就沖進去，老賈的汽車成不成功跟樂視網(wǎng)有半毛錢關(guān)系！”孫宏斌說，樂視網(wǎng)的風(fēng)險，上市公司的公告已經(jīng)說得很清楚了，但很多投資者就是不看，或者只往對自己有利的那方面解讀，虧損了就來罵人。

孫宏斌說，自己最想對樂視投資者說的話是，“如果掙錢了，祝賀你；如果虧錢了，跟我沒關(guān)系，別罵我，“我還想罵人呢。（辭去樂視職務(wù)）以后你罵我一句，我罵你10句?。ㄒ驗椋┪姨澋帽饶愣?。”

2017年1月，融創(chuàng)宣布向樂視網(wǎng)、樂視致新、樂視影業(yè)投資150億。同年11月，融創(chuàng)再向樂視網(wǎng)、樂視致新借款17.9億，擔(dān)保30億。

有分析認為，這些投資和借款，資產(chǎn)已縮水6成以上。

小股東不應(yīng)再盲目

從公開的資料看來，目前樂視上市體系樂視網(wǎng)的狀況十分艱難，按照孫宏斌的話說，是“日子都過不下去了。”但在此背景下，依然有小股東前仆后繼沖進市場，這被視作極為危險的行為。

基于對小股東負責(zé)任的態(tài)度，孫宏斌選擇以辭職的方式來警示市場，同時也宣布了自己對于樂視前景的悲觀態(tài)度。

“投資者以前的投資虧損跟我無關(guān)，但后來新進去的卻不少是因為我和融創(chuàng)的存在，例如前不久有朋友跟我說，鑒于我買了樂視，所以他也沖了進去，這無疑是市場利用我的信用背書來對樂視的價值產(chǎn)生誤判，如果因此導(dǎo)致股價大漲之后大跌，引起投資者損失，我是背不起這個鍋的。”

從這個層面上看，為了避免市場上有人利用他個人和融創(chuàng)的信用背書來炒作樂視股價，是孫宏斌選擇辭任董事長的最主要原因。資料顯示，自從樂視網(wǎng)復(fù)牌以來，股價出現(xiàn)極大波動。3月14日午間，深交所曾公告稱，樂視網(wǎng)近期股票交易波動幅度較大，并于下午13：00開市起停牌。

也正是3月14日，樂視網(wǎng)發(fā)布公告，稱孫宏斌已經(jīng)從樂視網(wǎng)董事長職位上辭職。“將來我也是小股東，我虧得還比別人多。”

2017年1月，孫宏斌旗下的融創(chuàng)中國150億元投資樂視網(wǎng)、樂視影業(yè)和樂視致新分別8.61%、15%和33.4959%的股權(quán)，他本人則于當年7月21日當選樂視網(wǎng)董事長。據(jù)不完全統(tǒng)計，連同融創(chuàng)為樂視提供的擔(dān)保，孫宏斌合計向“樂視系”投入的資金總額接近200億。

辭職之后的孫宏斌，目前首先要做的，是讓市場了解樂視網(wǎng)真實情況，避免散戶盲目跟風(fēng)被投機者散布的虛假消息所蒙蔽。“過去我是董事長很多話不能說，現(xiàn)在我也是散戶，別人罵誰我也跟著罵誰，比人起訴誰我也跟著起訴誰，我虧得比別人多，更有資格罵。”

財務(wù)數(shù)據(jù)以及其他諸多資料顯示，樂視網(wǎng)還是一堆爛攤子：2017年凈利潤預(yù)虧116億；關(guān)聯(lián)欠款75.31億元的關(guān)聯(lián)欠款、債務(wù)違約、訴訟等。

樂視“死結(jié)”難解

目前，樂視網(wǎng)面臨四面楚歌的窘迫境遇，如何重整主營業(yè)務(wù)讓樂視網(wǎng)得以持續(xù)經(jīng)營才是重中之重。

截至上周五收盤，樂視網(wǎng)市值202億，但在孫宏斌看來，目前的樂視因為債務(wù)和經(jīng)營的困境，真實價值幾乎為零，甚至為負。“我們已經(jīng)將該項投資歸零了。”

從當前的政策以及客觀情況來看，擺在樂視網(wǎng)面前只有三條路可走：

一是破產(chǎn)重組，但需要監(jiān)管機構(gòu)多方支持，且周期長，而且即便重組，也需要不少于100億的資金，目前的環(huán)境下沒有任何資金可以進得來。二是賣資產(chǎn)還債，雖然公司已經(jīng)資不抵債，但可以維持當期利潤，短期內(nèi)勉強維持上市地位。三是退市。

但無論哪種方式，在目前的現(xiàn)狀下都并不容易。“第一條路重組而言，現(xiàn)實困難很大，涉及訴訟，周期長，而且時間拖得越長對投資者的影響越大。至于第二條路變賣資產(chǎn)，并不能解決長期現(xiàn)金流和利潤的問題。”

在某種程度上看，樂視網(wǎng)已然陷入了進退維谷的尷尬局面之中。

面對這樣的結(jié)果，孫宏斌表示頗為“遺憾”。“當初對于樂視的投資邏輯還是對的，因為大文娛依然是“美好生活”大背景下的趨勢，而且當初算賬時已經(jīng)算好，融創(chuàng)投進去的錢本來是足夠幾家公司正常運轉(zhuǎn)起來的，但后來資金調(diào)用上出了太多狀況，關(guān)聯(lián)公司抽取的資金回不來。”

所謂關(guān)聯(lián)方挪用資金，樂視網(wǎng)曾發(fā)布公告披露：自2016年以來，公司通過向賈躍亭先生控制的關(guān)聯(lián)方銷售貨物、提供服務(wù)等經(jīng)營性業(yè)務(wù)及代墊費用等資金往來方式形成了大量關(guān)聯(lián)應(yīng)收和預(yù)付款項。截至2017年11月30日，上述關(guān)聯(lián)方對上市公司的關(guān)聯(lián)欠款余額達到75.3億元。如果加上關(guān)聯(lián)方對樂視影業(yè)的資金占用，該筆費用高達92億。

愿賭服輸

隨著孫宏斌從樂視網(wǎng)董事長的位置上辭職，他個人對于樂視網(wǎng)的背書在一定程度上算是終結(jié)了，同時也流露出其“放棄”的當下心境。

對于當初的投資，孫宏斌總結(jié)稱其間有幾個失誤：一是對于公司價值的判斷有誤，當初高估了它的真實價值；二是對于公司的財務(wù)狀況也缺乏充分認識，當初以為關(guān)聯(lián)方的資金可以收回來的，但卻未能收回；三是對團隊的判斷也不足，雖然賈躍亭拉來許多牛人，但沒有形成一個合力。

對于賈躍亭，孫宏斌依舊保持著善意的評價，稱“他企業(yè)家精神值得稱道，但到現(xiàn)在個人信用已經(jīng)徹底沒有了。另外，他對公司估值的判斷一直有誤，公司的價值沒有他評估的那么高，不應(yīng)該給那么高的估值。”

對于融創(chuàng)的投資者，孫宏斌透露出真誠的“認錯”態(tài)度。“投資是有問題的，融創(chuàng)該虧的虧了，我們會總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)。我們過去也有并購失敗的，但也很多成功的案例。做生意有輸有贏很正常。”

此前，孫宏斌曾經(jīng)表示，如果做不好樂視將是他人生的遺憾，但如今，他已然坦然接受這一遺憾，稱“人生沒有遺憾也挺難的。融創(chuàng)投資的錢，基本上全虧了。以后如果樂視好起來，就算是掙的吧。”

不過，孫宏斌目前比較悲觀的是樂視網(wǎng)，即上市體系，而新樂視文娛（原樂視影業(yè)）和新樂視智家（原樂視致新）卻依然在推進相關(guān)工作。

據(jù)透露，曾對新樂視文娛（樂視影業(yè)）此前做了一次10億的增資后，目前公司已基本維持正常運轉(zhuǎn)，“這一塊在五六月還會做一次增資，我也比較有信心。前景也是不錯的。”

而新樂視智家（樂視致新）的狀況相對復(fù)雜。據(jù)現(xiàn)有股權(quán)關(guān)系，樂視網(wǎng)持有樂視致新40.31%的股權(quán)位居第一大股東，天津嘉睿持有樂視致新33.49%股權(quán)為第二大股東，樂視控股持有樂視致新18%的股份為第三大股東。

孫宏斌強調(diào)，無論新樂視文娛（原樂視影業(yè)）和新樂視智家（原樂視致新）未來的經(jīng)營前景如何，都與樂視網(wǎng)沒有太大關(guān)系，不會對樂視網(wǎng)的經(jīng)營形成正面影響。

（每日經(jīng)濟新聞綜合自第一財經(jīng)、21世紀經(jīng)濟報道）