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每經(jīng)記者 畢媛媛 實(shí)習(xí)記者 張春楠 每經(jīng)編輯 杜蔚

二次元B站終于要踏上三次元的冒險(xiǎn)里程了。

3月28日晚間，Bilibili董事長陳睿協(xié)同幾位B站年輕用戶中小有名氣的UP主一同敲響了上市鐘。此次B站的整體融資達(dá)4.83億美元，交易代碼為“BILI”，整體估值約達(dá)32億美元。

自稱為“佛系創(chuàng)業(yè)者”的陳睿表示上市之后不會(huì)看股價(jià)，而股價(jià)也真的開始隨遇而安。開盤后B站的股價(jià)即跌破發(fā)行價(jià)，開盤價(jià)為9.8美元，較11.50美元的發(fā)行價(jià)下跌14.78%，截止收盤股價(jià)下跌2.26%報(bào)11.24美元。

▲圖片來源：東方IC

對(duì)于B站表現(xiàn)投資人看法各異。有投資人對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，作為靠游戲賺錢的視頻網(wǎng)站，B站的價(jià)值扭曲影響了它的估值，也有投資者認(rèn)為美股震蕩，科技股大盤走低是B站破發(fā)的主因。不過，投資人相信回歸A股將是B站未來，陳睿也透露愿意回歸A股。

開盤跌破發(fā)行價(jià)

“要上市是因?yàn)?，到一個(gè)階段就做一個(gè)階段的事，我覺得對(duì)于嗶哩嗶哩，可能未來需要一個(gè)更大的平臺(tái)，更強(qiáng)的杠桿，更高的品牌知名度做一些事情，所以就應(yīng)該上市了。”陳睿表示。

據(jù)陳睿介紹，此次B站募集的資金有三個(gè)用途：第一個(gè)是增加技術(shù)的基礎(chǔ)建設(shè)，二是建設(shè)創(chuàng)作者生態(tài)，三是吸引人才，包括人工智能、內(nèi)容運(yùn)營人才。

作為彈幕視頻網(wǎng)站，B站已經(jīng)嘗試了十余種變現(xiàn)方式，包括成立嗶哩嗶哩影業(yè)、開設(shè)廣告專區(qū)、開通大會(huì)員服務(wù)、召開廣告招商會(huì)等等，最終靠游戲“逆襲”。根據(jù)最近的招股書顯示，B站在2017年游戲收入的營收占比已經(jīng)上升到了超過8成，而其中《Fate/Grand Order》和《碧藍(lán)航線》兩款熱門手游卻分別貢獻(xiàn)了手游營收的71.8%和12.7%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的單一化和能否持續(xù)性打造爆款為持續(xù)變現(xiàn)埋下隱憂。

▲圖片來源：B站官網(wǎng)

對(duì)此，陳睿介紹稱是因?yàn)锽站的商業(yè)化仍處于初級(jí)階段。“所以在這樣的情況下，游戲已經(jīng)是兩三年的業(yè)務(wù)，所以發(fā)展階段就會(huì)比其他早很多，成熟度和收入水平也會(huì)高很多。”

文化科技領(lǐng)域投資人曹海濤對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，即使B站表面上做游戲，但給人感覺仍然是二次元公司，披上了視頻網(wǎng)站的外衣，這造成美國投資人認(rèn)為這與美國傳統(tǒng)影視公司相像，“美國的影視行業(yè)不管再怎么好，都不是高估值的產(chǎn)業(yè)，所以B站的這一塊兒沒有太多的亮點(diǎn)。”

除此之外，2017年最后一個(gè)季度，B站的月度活躍用戶數(shù)、月度付費(fèi)用戶數(shù)、游戲月度付費(fèi)用戶數(shù)，也均出現(xiàn)了下滑的趨勢(shì)，也為仍處于虧損中的B站敲響警鐘。“B站的虧損是否影響股價(jià)主要是看未來的發(fā)展預(yù)期，如果虧損是為了在巨大潛力和快速發(fā)展的市場(chǎng)擴(kuò)大份額，那么就不影響，但如果是因?yàn)榧ち腋?jìng)爭，那么就會(huì)對(duì)股價(jià)形成負(fù)面壓力。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示。

“B站主要面向次世代群體，這個(gè)群體有充足的消費(fèi)能力但也有很強(qiáng)的獨(dú)立選擇要求，未來B站能不能持續(xù)增強(qiáng)對(duì)用戶的粘性同時(shí)保持合理的收益率是最大的挑戰(zhàn)”，沈萌說。

曹海濤則表示“我認(rèn)為真正考驗(yàn)B站的，是其不斷的業(yè)績?cè)鲩L，目前來看還是主要靠網(wǎng)絡(luò)游戲，而且陳睿本身不是市場(chǎng)性的高手，而是產(chǎn)品的高手。”

專注于新媒體、二次元領(lǐng)域的寧波辰海星河投資合伙人陳悅天持看好B站未來發(fā)展的態(tài)度，認(rèn)為破發(fā)不會(huì)造成什么影響：“B站投資人里賺到錢的都是比較相信二次元文化和亞文化主流化的人，跌下來是因?yàn)闆]‘信仰’的人跑了”，他甚至向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露：“昨天跌下來的時(shí)候我抄了個(gè)底”。

“樂意回到A股”

前有Facebook數(shù)據(jù)泄露，后有中美貿(mào)易摩擦，此時(shí)在美敲鐘的B站遇到了考驗(yàn)。

對(duì)于B站開盤后即下跌的原因，沈萌對(duì)記者表示稱B站破發(fā)與大環(huán)境也有關(guān)系。“B站上市破發(fā)是趕上了美股現(xiàn)在劇烈波動(dòng)以及Facebook因?yàn)閿?shù)據(jù)泄露事件帶動(dòng)科技股全面下跌的影響。”沈萌說。

3月28日納斯達(dá)克五大科技巨頭（亞馬遜、蘋果公司、Netflix和Google母公司Alphabet Inc．）全部維持下跌，投資者對(duì)科技股普遍信心不足。

▲圖片來源：B站官網(wǎng)

陳睿也坦言B站海外上市是退而求其次的選擇。“可能海外效率會(huì)高一些，時(shí)間會(huì)短一些。時(shí)間對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司是很重要的東西，包括發(fā)展機(jī)會(huì)這對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司很重要，所以所有的中國互聯(lián)網(wǎng)公司選擇在海外上市都是退而求其次。”

A股上不去，港股競(jìng)爭太多，陳悅天認(rèn)為國內(nèi)傳媒股“其實(shí)是哪里能先上就上去就是了”，曹海濤則直接解釋稱“因?yàn)锽站在虧損，沒法在國內(nèi)上市。”

“適當(dāng)時(shí)候證明自己，長期看來都是要回歸A股的。”陳悅天向記者透露。就在3月23日，國內(nèi)在線學(xué)歷教育和職業(yè)教育品牌“尚德機(jī)構(gòu)”登陸紐交所后，同樣在上市首日股票即跌破發(fā)行價(jià)，11.10美元的收盤價(jià)比發(fā)行價(jià)11.50美元下跌了3.48%。

“中概股在美國目前很難被國際投資者認(rèn)可，因?yàn)榇饲坝袀€(gè)別上市公司數(shù)據(jù)造假，影響了投資者的信心，目前參與中概股交易的部分投資者是具有中國背景的資金和投機(jī)性較強(qiáng)的外國投資者。”沈萌表示。

“如果國內(nèi)制度許可，我相信所有互聯(lián)公司都很樂意回到A股。”陳睿認(rèn)為。曹海濤也表示了相同的看法，稱整體的中國文化產(chǎn)業(yè)在美國上市情況都不甚好，“你看博納本來在美股上市，但受了很多挫折后，選擇回到國內(nèi)A股”。