每經(jīng)記者｜許戀戀 實(shí)習(xí)記者 張春楠    每經(jīng)編輯｜楊 軍    

4月28日，上海游久游戲股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱游久游戲；600652，SH）發(fā)布的2017年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.76億元，相比去年同期下滑超四成，凈利潤(rùn)則大幅下滑460%，直接由盈利1.17億元降至虧損超過4億元，扣非凈利潤(rùn)下跌超過20倍，虧損4.42億元。

公告顯示，游久游戲凈利潤(rùn)下跌的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;是全資子公司游久時(shí)代的大幅商譽(yù)減值。

對(duì)此，游久游戲證券事務(wù)代表陸佩華向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“一方面，游久時(shí)代主營(yíng)游戲產(chǎn)品處于新老交替階段，新產(chǎn)品未能上線，而老產(chǎn)品已進(jìn)入衰退期；另一方面，其旗下子公司投資的多家游戲企業(yè)因經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，有些已出現(xiàn)虧損，故而計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。”

投資標(biāo)的集中踩雷

游久游戲的核心運(yùn)營(yíng)主體游久時(shí)代和公司近兩年收購(gòu)的標(biāo)的在2017年出現(xiàn)了集中“暴雷”現(xiàn)象。公司在商譽(yù)、長(zhǎng)期股權(quán)投資、可供出售金融資產(chǎn)的計(jì)提減值準(zhǔn)備達(dá)到了4.66億元，超過了公司營(yíng)收的2倍，其中由于去年及今年一季度業(yè)績(jī)收入不達(dá)預(yù)期，公司對(duì)游久時(shí)代的商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備超過3億元。

此外，游久游戲曾投資的電競(jìng)公司太倉(cāng)皮愛優(yōu)、直播內(nèi)容公司北京榴蓮?qiáng)蕵?、海外游戲發(fā)行公司上海盛月網(wǎng)絡(luò)在今年一季度業(yè)績(jī)明顯不及預(yù)期，網(wǎng)紅經(jīng)紀(jì)公司上海中櫻桃文化則因融資計(jì)劃沒有完成，陷入財(cái)務(wù)困境，同時(shí)2016年購(gòu)買的美國(guó)虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)公司PEC及其下屬子公司股份也在美國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的報(bào)價(jià)出現(xiàn)了明顯的減值跡象，共計(jì)約造成1.5億元左右的資產(chǎn)減值。

據(jù)游久游戲稱，為在泛娛樂產(chǎn)業(yè)鏈“卡位”，近年來游久時(shí)代參股了很多諸如電競(jìng)、網(wǎng)絡(luò)直播內(nèi)容制作、網(wǎng)紅藝人經(jīng)紀(jì)、VR制作、H5游戲、海外游戲發(fā)行等企業(yè)。這些企業(yè)多為初創(chuàng)型企業(yè)，在外部環(huán)境變化時(shí)抗風(fēng)險(xiǎn)能力很弱，容易出現(xiàn)盈利不達(dá)預(yù)期、虧損，甚至陷入困境。記者發(fā)現(xiàn)，目前游久游戲投資的泛娛樂公司約有15家左右。

游久游戲最大手筆的投資發(fā)生在2015年，那時(shí)直播正處于風(fēng)口。公司曾參照映客的估值前景，以自有資金接近3億元投資了龍珠直播的運(yùn)營(yíng)公司蘇州游視，而隨后蘇州游視的虧損就擴(kuò)大到超過1億元，公司不得已在投資僅1年后就出售了股份，使當(dāng)年凈利潤(rùn)損失超過2000萬(wàn)元，公司自此也在電競(jìng)直播上喪失了一定優(yōu)勢(shì)。

“由于游戲產(chǎn)業(yè)面臨政策收緊、監(jiān)管趨嚴(yán)、競(jìng)爭(zhēng)加劇之局面，在現(xiàn)有產(chǎn)品存量市場(chǎng)中，新增用戶逐漸減少，人口紅利逐年消失，市場(chǎng)占有率和利潤(rùn)越來越向頭部公司集中，同時(shí)頭部公司在泛娛樂產(chǎn)業(yè)上正在加大投入，其市場(chǎng)占有率越來越大，從而對(duì)其他中小型企業(yè)造成很大的沖擊和競(jìng)爭(zhēng)壓力。”陸佩華對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋稱。

截至2017年底，游久游戲賬面上的商譽(yù)仍占到7.75億元，占據(jù)了歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)比例超過45%。

公司正計(jì)劃推新品

游久時(shí)代超額完成了被收購(gòu)時(shí)的業(yè)績(jī)承諾。2014~2016年的扣非凈利潤(rùn)分別達(dá)到1.04億元、1.37億元、1.49億。不過，在2017年出現(xiàn)了業(yè)績(jī)滑坡。2017年上半年，游久游戲端游和手游的收入分別下滑69%、30%，根據(jù)游久游戲2017年年報(bào)，游久時(shí)代的凈利潤(rùn)為-8635.87萬(wàn)元。

2018年一季度，游久時(shí)代的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不到3000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)約為630萬(wàn)元（其中政府補(bǔ)助就達(dá)到了500萬(wàn)元），其實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同樣未達(dá)公司預(yù)期。

沒有新的手游產(chǎn)品上線，老款手游已進(jìn)入衰退期，是游久時(shí)代業(yè)務(wù)虧損的關(guān)鍵原因。記者注意到，2017年當(dāng)家游戲《君臨天下》月最高活躍用戶數(shù)55 萬(wàn)，全年新增用戶數(shù)112萬(wàn)，表現(xiàn)相對(duì)一般，曾被寄予厚望的《烏合之眾：正義集結(jié)》上線時(shí)間也一拖再拖，最終拖累了公司業(yè)績(jī)。

“算二線公司，端游時(shí)代的老企業(yè)，這幾年不是很出位。”一位資深行業(yè)人士向記者這樣評(píng)價(jià)游久游戲，其整體風(fēng)格和端游時(shí)期類似，持續(xù)跟風(fēng)跟進(jìn)，但是手游迭代很快，因此研運(yùn)的壓力都比較大，“在手游時(shí)代沒有出彩的游戲產(chǎn)品延續(xù)，在相關(guān)周邊領(lǐng)域也沒有太多拓展。”

陸佩華表示，目前公司正在積極籌備并計(jì)劃發(fā)行新品游戲，同時(shí)也在著手推進(jìn)游久網(wǎng)的資源整合。

游戲產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書樂則對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱，游戲公司因?yàn)楫a(chǎn)品青黃不接業(yè)績(jī)下滑也正常，這些新游戲類型較多，未來要看這些新游戲的效果如何。

或許游久游戲需要一個(gè)爆款游戲來為自己打一劑“強(qiáng)心針”。不過，資深行業(yè)人士認(rèn)為，雖然游戲公司的業(yè)績(jī)很多時(shí)候就是靠爆款維持，但是在渠道越來越收縮的當(dāng)下，單一爆款的價(jià)值也在縮水。一位分析人士也表示，如游久游戲新上線的游戲產(chǎn)品無法扭轉(zhuǎn)局面，那么游久時(shí)代的商譽(yù)仍有進(jìn)一步減值的可能。